先探／二线纺织股谁能大鸣大放
【文／刘家熙】
运动品牌大厂─加拿大瑜伽／运动服饰零售商Lululemon（露露柠檬）九月十日公布第二季财报时大爆冷门，前二季存货金额高达二八○六亿元，年增率高达五五％，这个「不寻常」数字，让股价一日内暴跌一六％，震撼市场。
纺织股股王儒鸿为Lulu主要代工厂，股价首当其冲受到拖累，好不容易站稳的五百元关卡一度失守。二哥聚阳虽然不在Lulu供应链名单，但也受到波及，三○○元整数关卡的「锅盖」迟迟未能克服。
所幸，明年在里约热内卢将启动夏季奥林匹克运动会，奥运商机一触即发，再加上运动风潮方兴未艾，相关大厂今年第四季至明年成长率无虞。除了儒鸿及聚阳基本面一路旺到年底之外，低价纺织股也深具转机及比价效应，除了光明、光隆及金洲股价已拉出一段涨幅之外，得力、弘裕、台富、宏远及宜进，各自抢搭纺织蓝海新商机前进，亦有机会出现转型契机。
回头来看，Lulu财报爆冷，在于环伺身边对手太强所致，主要竞争对手Nike、UA（Under Armour）及Levi's等大厂近期持续斥巨资研发新复合材料，并结合高科技朝穿戴式商机前进，不容小觑。此外，在行销策略方面，Nike及UA祭出球员及运动界天王助阵也吸走不少买气，而人称「大战牛」的Levi's也推出「类」瑜伽裤正面对干，种种不利的因素是造成Lulu库存大增的主要原因。
值得注意的是，UA及Nike分别在十六日及十七日召开投资人会议及股东会，而Nike并随即在隔周二十四日公布二○一六年第一季财报，ＵＡ股价亦创历史新高，预估将带动运动用品大厂的超级财报周推向最高峰。
由于Nike、UA、adidas及Lulu几家运动品牌大厂频频向海外扩充据点，并大幅采用新材料及新设计提高卖点，特别的是，去年红极一时的瑜伽裤也正面迎战弹性超强的丹宁牛仔裤。业者说，机能性服饰仍成长可期，但牛仔裤也化身为超弹性类瑜伽产品抢市，也有机会抢回一些市场，在各大厂市场纷纷祭出复合型材料抢市的同时，台湾纺织业者机动化作业及生产流程完全符合纺织新材料的战国时代，带动业者朝蓝海利基商机前进，订单持续回温。
另外，ＵＡ磨刀霍霍，今年首度参加北美最大电信暨资讯展（CTIA-Wireless 2015），数位长罗宾．索斯特（Robin Thurston）表示，未来所有产品将内建智慧功能，包括具备侦测生理资讯如心跳、血氧之类的感测器，或是有智慧控制散热而能调节温度的功能都可能纳入机能性服饰之中。显示机能服饰结合高科技正式抢食穿戴商机，运动服饰业者不让苹果iWatch专美于前，受惠最大的除了品牌厂之外，台湾纺织业者将雨露均霑。
根据纺织所资料，未来五年内，机能运动服饰市场年平均成长五．二％。全球机能性纺织品有七成来自台湾纤维素材。由于全球运动风潮越演越烈，带动机能衣当道，各运动品牌业者竞相切入专业机能衣市场后，台系供应链地位更加坚若磐石。此外，运度休闲风（Athleisure）商品抬头，而业者多在越南等地设厂，未来是跨太平洋伙伴协定（ＴＰＰ）的受惠先锋，享有关税优势，相较其他国家厂商更具竞争力。
搭得上机能运动服饰的相关公司中，加工丝业者受惠甚大，除了复合加工丝厂宏益、联发、集盛之外，主攻丹宁裤弹性加工丝的宜进也持续加入战场。至于成衣厂则分为机能性产品的儒鸿、聚阳，牛仔裤则以年兴、台南及Ｆ─金丽为主。
成衣大厂海外积极扩充
只不过，纺织业受到第三季在油价下跌的冲击，财报可能不如预期，少部分公司可能会亮出红字，出现「上瘦下肥」的现象，越往上游财报将会越落漆，在十一月中旬前，投资人宜先避开第三季财报不佳的公司，等待财报利空出笼后再伺机回补。本波段选股哲学应锁定在成品布及成衣厂为主，才可以避开油价快速下跌又大幅上扬的压力。
业者指出，其实二线纺织股成长可期，业者打着「品牌＋利基性＋品质＋性价比」等多重优势下，让这些二线纺织股也逐步出现隐形冠军的优势，开始受到法人青睐。待第三季淡季结束后，第四季步入旺季，小而美的公司有望出现傲人的成长幅度。
以股价表现来看，儒鸿本益比逾三○倍，二线公司若能够拉高至十五～二○倍，不少公司股价有机会水涨船高。（全文未完）
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