先探／选股密码
【文／方亚申】
台股指数自从四月二十八日创下一○○一四近十五年来高点后，一路震荡拉回，就在第一季财报五月十五日截止公布，指数最低来到九五五二点、十六日最低九五五○点，二十一日受远雄大巨蛋案影响，指数最低来到九五三六点，指数跌破季线，而获利差或需要想像力的个股在这波回档中表现都不好，最明显的就是大部分生技族群，尤其是新药股，带头大哥浩鼎股价跌破平均成本三二○元，其他如晟德、美时、基亚、杏国…等连续破底呈现空头走势，连带也使上柜指数跌破所有均线。电子股如太阳能、蓝宝石的兆远、越峰、一诠、泰谷等等都有着类似空头架构，结至二十日为止，超过二六二家公司股价一度创今年新低。
破底、创新高两样情
相反地，业绩股这阵子表现强势，如ＰＡ股稳懋、宏捷科、F-IET，及新窜起的光纤相关如光环、华星光、联钧，其他如百和、颀邦、台光电、同亨、凌华、新日兴、神准启碁、奇力新、力成、晶技、聚鼎、德律、神基、南帝、楠梓电、耕兴；还有纺纤的聚阳、加工丝的宏益、集盛、宏远，汽车相关的为升、Ｆ─广华、崇友；生活产业相关的好乐迪、雄狮、统一、佳格、六福等等，都属于高姿态。
近期国际股市表现佳，近两个月最差的欧洲股市，在欧洲央行十九日表示，ＥＣＢ于五、六及九月将「超额购买资产」，即每月购买额超过六百亿欧元；且必要时将「延长购债期间」到明年九月底之后。此谈话激励周二欧股大涨，欧债殖利率下降，欧元对美元汇率也重贬近一．五％。此外，欧元走跌亦激励欧元区三月出口扬升，扩大该月贸易盈余。欧股以最弱势的德国股市带头大涨重回季线之上，法、比等国家也站回季线，配合日ＫＤ值交叉向上，看来欧股还是有反弹行情可期。至于近两周陆续创新高的美股，道琼及S&P 500本周续创新高，Nasdaq则向历史高点五一三五点挺进。虽然美股创新高后走势不强，市场有人认为美股已高估，但在美元指数本季走弱下，企业获利可能又上升，只要美股未连续大跌，多头走势持续。
从美、欧到亚洲表现活泼
当然最强的中国股市，前波在上证指数攻抵四五七二高点回档后，政策第三次宣布降息，股市又狂涨，深圳指数先创新高，上海Ｂ股也是，而上证指数来到四五○○点附近，个股飙涨，本益比超过五、六十倍者比比皆是，甚至已像八○年代后期的台湾，只要是股票就炒高。政策仍在刺激股市上涨，都还未到出面喊危险，看来多头之气还将持续。
与中国对抗的日本，拜日圆贬值所赐，日本企业上一会计年度（截至今年三月底止）获利创全球金融危机以来最高，并且预期本年度将展现更强劲的获利成长。国际基金又开始喊话日股偏低将补涨，日股也创下二○三一九点新高，接下来就是要挑战两千年高点二○八三三点。
在大环境如此变动下，亚洲股市都不会太差，中国大涨也拉起香港，接下来「深港通」可能也将加速。
从美国到欧洲再到亚洲，资金充沛，股市表现都不错。回头看台湾，台股从四月底出现一○○一四高点后拉回超过两周，跌破季线后也反弹再破底，表现很弱。不过，日ＫＤ值低档交叉向上未再创低，看来也是有一段时间可弹升。不过若成交量未放大至一○○○～一二○○亿元以上，上档九九○○～一万点还是有压力。
台湾政策对于股市并非友好，最近正值报税期，笔者不少同事赫然见到要被课征健保补充保费，原本就已经扣缴保费，又因为参加除息就要被课税，「社会观感」实在不佳。对于没办法将资金外移的投资人，接下来还要面对台股除权息，弃息压力可能会增加。但是法人或外资就没这种困扰，尤其六月一日将实施涨跌幅放宽至一○％、融资维持率也提高到一三○％，对于无业绩的中小型股是很大的麻烦，一旦连续下跌也将造成流动性危机，这也就是最近这类型股股价相对弱势的原因。在指数接近九六○○点历史相对高峰下，股价破底的个股反而增加。
如此一来，将提升法人及外资在市场中的地位，因为法人选股通常以业绩为主，以后可能演变成一旦要玩就是玩这些趋势股，间接促使资金集中化。金管会最新数据显示，外资仍持续大量汇入，截至十八日，累计净汇入二○三九．五亿美元，续创历史新高；且自五月以来，已汇入近二五○亿新台币活水。外资未汇出，央行又赶资金入股市，对台股是较好的。但是台币今年以来相对强势，对企业获利将有一定影响，第一季上市柜税前净利四四一三亿元，年增二四．四％，是历史前五高，但其中金融股不少是因为出售股债一次性获利。加上权值股台积电、鸿海、台塑集团等获利大幅上升，掩盖了不少公司的汇损。而看看四月对外订单衰退，第二季改善有限，今年经济成长率可能下修，是必须注意的。
最近一周，拉起台股的最大功臣非鸿海集团莫属，鸿海将配发股息三．八元，创近几年新高。而旗下如Ｆ─臻鼎将配四元现金、鸿准配二．五元、Ｆ─讯芯配七．五元、桦汉配六元，连一向很少配息的群创都配○．七元现金。估计今年该集团将配发七三七．四七亿元现金，仅次于台积电集团的一二一六．三一亿元，超过台塑集团的五二一．八一亿元。外资股东似乎满意这种配息，大都调升鸿海目标价；旗下公司股价表现最强的就是机壳的鸿准，领先创近两年半来新高；桦汉则创历史新高。(全文未完)
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