先探／林丽雪：台厂 LED 该何去何从？

文／林丽雪

中国最大的ＬＥＤ晶粒厂三安光电宣布入股璨圆，让原本股价就已频频破底的ＬＥＤ龙头厂亿光及晶电，再度兵败如山倒，两岸ＬＥＤ产业竞争正式白热化。而国内ＬＥＤ厂面临的内忧外患窘境，正赤裸裸地浮上台面，ＬＥＤ产业的下一步，业者正走得艰辛。

三安光电入股璨圆的这颗震撼弹，不仅直接打在国内ＬＥＤ晶粒大厂──晶电的痛处上，更是一举把国内许久以来在ＬＥＤ领域的竞争优势，也给赔了上去。

三安明年产能两岸最大

对三安、对璨圆来说，这样的结盟，表面上及现阶段来看，确实是双赢的一步棋，但长远来看，发展仍存在许多变数。毕竟，明年起，ＬＥＤ照明需求将取代大尺寸背光源，成为ＬＥＤ产业的需求主流；但不管是璨圆或是三安，其在ＬＥＤ照明的光通量效率，不要说不及国际大厂CREE或Lumileds，就连国内晶粒龙头厂晶电都还追不上，二军加二军，能就此成得了一军，并掠夺照明市场大饼？恐怕还是有待考验。

单纯地就产能规模来看，三安和璨圆目前合计的设备产能，和泛晶电集团（晶电＋广镓＋泰谷）相当，明年三安还宣示，计划再扩增一百台的MOCVD机台产能，届时，三安的产能规模将一举超越晶电，成为两岸最大的ＬＥＤ磊晶厂。只是，在三安结盟与积极扩充产能的同时，不容忽略的是，明年整个ＬＥＤ产业仍是供过于求的局面，否则，业者也不会至今持续苦撑。

台照明技术落后大厂

对璨圆来说，短期或可借由三安的低价代工优势，取得大陆下游厂的订单，也可赚取一些利润，但长期而言，则有被三安取代的风险。瑞银证券就担忧地指出，璨圆与三安在技术上签署授权合约，将使得目前璨圆所拥有的技术领先优势变小，长期而言是一不利变数。

况且，璨圆自二○一一年初至本次私募后，股本已膨胀七成，早已不利于产业景气回升时的获利表现，这条与中国厂商结盟的路走下去，璨圆已很难回头。也因此，在入股案宣布后，市场法人多数不看好其长期发展，评价也未转趋正面。然三安与璨圆的结盟，震撼力是大的，不是因为这是一个强强联手的组合，而是因为在原本就已经打烂仗的行业中，可能再因为进一步的低价竞争，而拖累台厂一路往下沈沦。

如今中国挟庞大的资金快速崛起，景况逆转，台厂一方面除了被迫必须和中国厂商的低价策略打烂仗之外，另方面，又得要面临国际大厂在照明技术上的快速大跃进，往上不得、往下不能，着实是目前国内ＬＥＤ业者的困境所在。

国内ＬＥＤ关键零组件厂业者私下担忧地指出，二○○八年金融海啸后，国内的晶粒厂及封装厂，为力挽狂澜，倾全力抢进背光源市场，但国际大厂包括CREE、Lumileds及OSRAM，则是锁定更庞大的照明市场进行深度的研发。不过三年的光景转换，国内的晶粒厂及封装厂虽然在大尺寸背光源占有一席之地，但在照明领域，相较于国际大厂，台厂几乎全面铩羽而归，在ＬＥＤ照明的技术实力至少落后国际大厂二成。

结合日厂寻求转机

回过头来看国内ＬＥＤ厂的连番累跌，就不难找出原因了。陆厂的低价竞争、全球产能供过于求是一因素外，国内ＬＥＤ厂无法在照明产品效能上有所突破、并产出符合ＣＰ值的高功率照明ＬＥＤ，更是台厂致命的关键。

只是，国内ＬＥＤ厂股价狂跌至此，晶电创下二○○九年三月以来的新低，封装厂更惨，亿光股价创下二○○五年以来的新低，艾笛森则在短短二年从一九四元狂跌至三○．五元，股价缩水逾八成。外资直言，国内整体ＬＥＤ族群股价净值比目前均低于一倍，比韩厂的一．六～一．八倍及中国的一．三～二．五倍都低很多，实在是委屈太多了，台厂ＬＥＤ供应链多年来建立的技术能量及良率仍都是优势。

惟国际大厂在照明领域快速超前，台厂要努力在不和陆厂一起向下沈沦之际，业者指出，台厂接下来的出路，恐怕就是积极结合日厂的研发及技术优势一起打天下，才不致于在这波不景气的寒流中，被迫出局或再度被陆资低价入主了。

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