先探投资周刊／林丽雪：LED看到营运拐点

沈寂二年余，LED产业终于重回镁光灯焦点，利多消息一波接一波，照明展更炒热族群投资商机。只是，进入照明世代，产业在质变，投资人的思维又该如何跟着变？

【文／林丽雪】

过去一年利空不断的ＬＥＤ产业，最近好消息不断，让市场很不习惯；ＬＥＤ产业营运拐点到，让整个ＬＥＤ产业重启投资生机。但于此同时，不管就需求面还是供应链，也出现很大的质变，下一回合投资ＬＥＤ产业，投资人的思维恐怕也得跟着变！

照明展炒热下半年商机

许久以来，ＬＥＤ产业的正面消息没有像最近这阵子这样集中。从晶粒厂的晶电、泰谷都传出产能满载的消息，蓝宝石基板厂兆远确定调涨产品售价，到下游封装厂亿光传出五月营收将创新高、艾笛森宣布扩产四成等，ＬＥＤ整个供应链，好消息全面传出。

LED TV背光及照明两大需求带动，加上产业进入季节性需求旺季，ＬＥＤ产业老板乐观看未来二季营运自不在话下。但值得留意的是，就连ＤＲＡＭ模组厂威刚也在日前宣布正式跨足ＬＥＤ品牌照明，而在封装材料一直有龙头地位的长华电材，其董事长黄嘉能日前接受平面媒体专访更断言，台湾电子产业只有ＬＥＤ照明未来还会大好！

这样的正面看法，实在很难和国内众ＬＥＤ厂过去一段时间的营运窘境做对照，但实际的情况是，尽管整个产业仍有其结构性的问题，但ＬＥＤ的商机热度却一直没退烧过。

五月初广东深圳市政府发布废止《深圳市ＬＥＤ产业发展规划》条例，企图为中国的ＬＥＤ产业发展降温；然而，自六月到九月，两岸的ＬＥＤ照明展却是一波接一波，处处营造了产业蓬勃发展的景象。整体产业仍供过于求的状况，抵挡不了各路人马抢食ＬＥＤ照明大饼的雄心。

从六月九日起将开展的广州国际照明展，到六月十八～二十日的台北国际光电周，紧接着七月三～五日中国深圳的ＬＥＤ展览会，都是规模颇为庞大的照明展。据了解，两岸ＬＥＤ业者都高度寄望这些照明展，一方面抢下订单，一方面也为下半年及明年的照明商机提前布局。

两岸的照明展将一路发展到八月中的西安照明展，及九月初中国光博会ＬＥＤ技术及应用展，辅以第三季有旺季的基本面做后盾，未来一段期间，ＬＥＤ产业的消息不会淡也不会差。

接连而来的照明展办得积极，无非预告产业商机庞大，根据统计，全球光是路灯的替换商机就高达二兆元，若加计商用照明及室内照明，整体ＬＥＤ照明的商机至少有数十兆元；前景这么美好的ＬＥＤ产业，大家肯定都不会放过。这也是何以两岸的ＬＥＤ厂可以上千家计，厂家多如牛毛。

但回归到基本面来看，商机是很大，但要能获利才是真本事，特别是在照明这一块。根据统计，全球前十大的照明厂商包括CREE、OSRAM、PHILIPS，已经囊括了逾三成的市占率，其余七成的ＬＥＤ照明市场，则由全球数千家厂商分食；特别是在灯具市场，因有各地厂商参与，竞争将更为激烈。

能赚钱才是投资王道

过往，ＬＥＤ应用在消费性电子产品，大多是标准化的规格品，也因此一度引来市场ＬＥＤ有ＤＲＡＭ化的危机。但进入照明市场后，整个供应链的运作模式也将开始出现歧异，和过去应用在消费性电子产品将大大不同。可能的发展是，未来ＬＥＤ照明产业将呈现两极化，ＬＥＤ与模组将走向标准化与规模化，ＬＥＤ系统灯具则朝客制化与在地发展为主；而最终拥有完整产业链资源与通路优势的ＬＥＤ大厂，攻下市占的机会才会高些。

因应ＬＥＤ照明的需求而来，ＬＥＤ产业接下来确实没有惨澹的道理。但如上所提，进入照明市场，所有的营运模式都会不一样，会惨澹的，是策略无法转型、营运模式无法弹性调整的公司。而投资人的投资思维如果没有跟着转变，在ＬＥＤ领域的投资，恐怕也会跟着惨澹。

今年，因为有大尺寸电视背光商机支撑，台面上的ＬＥＤ厂似乎能维持今年营运转佳的正面讯息；然而，二季后，当大尺寸背光渗透率饱和后，接着所有的ＬＥＤ厂都要在照明这个领域厮杀，谁能胜出？不仅考验着经营者，也考验投资人的眼光。(全文未完)

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