先探投资周刊／林丽雪：高盛重新喊进中国出口类股
【文／林丽雪】
美国领军，全球经济进入正向循环周期的讯号益发明显，看空中国出口产业多年的高盛证券，最近出具报告建议投资人，该是开始转向买进中国出口产业了。
陆股荡到谷底，就在投资人几乎全面绝望之际，高盛在八月一日发布报告指出，全球经济复苏将是未来几年的投资主题，并建议开始买进中国出口类股。
此一观点逐渐在国际金融圈发酵，国际资金是否重启投资大中华市场出口类股，在未来一段时间将值得关注。
看好电子、化工股
这篇报告，乃是高盛整合其全球经济、商品和策略研究团队所提出的预测，内容指出，未来几年全球经济情势将会明显改善并复苏，而其中，美国受房地产市场复苏及私人领域杠杆可能重建的推动，已有相当明显的回升；加上欧元区经济情势走稳，将成为两大主要推动力量。
高盛预估，到二○一五年，美国对全球新增名义ＧＤＰ的贡献将从今年的一九％上升至二九％，而中国对全球ＧＤＰ的贡献，将在二○一四年下降，随后在二○一五年有所回升。
而今年下半年、二○一四年、二○一五年的全球ＧＤＰ预估将分别为三．一％、三．八％及四．一％，美国经济复苏已确定是未来几年全球经济的主要拉动力量。
以区域的表现来看，高盛指出，随着财政紧缩对经济的拖累影响逐渐消失，至今年第四季度，美国ＧＤＰ季环比增速将升至二．五％，明年一、二季度将分别升至三％和三．五％。
从欧元区来看，由于主权债相关不确定性与去年相比有所减弱、同时核心国家的金融状况将保持在非常宽松的水平，市场信心逐步改善下，高盛认为欧元区的ＧＤＰ增速已在今年第一季触及负○．六％的谷底，并可望在第四季回升为正值。
基于对全球经济偏向正向复苏轨道的预测，高盛认为，全球经济复苏有望成为一项持续多年的投资主题，在这样的背景下，高盛深信，中国出口导向型的上市公司或将受益，并跑赢大盘，最看好的类股为电子设备和零组件、化工及耐用消费品股。
高盛表示，从二○一二年以来，这三大类股的股价表现相对强劲，这在一定程度上是因为结构性、基本面因素产生的转变，如中国智慧手机相关产品出口需求高涨，以及部分全球农化产品的生产转移至中国等，高盛相信，这一结构性因素可能在未来持续下去，并有利中国的出口类股上扬。
欧美占中国出口近五成
从二○○○年以来，中国出口与全球经济一直呈现高度相关，相关度高达八四％，高盛指出，尽管近期出口资料存在波动（部分原因为在于解决今年早些时候的资料虚报问题），但高盛认为，接下来中国出口增速将最终复苏。
国务院也于七月二十四日出台了推动进出口发展的若干举措，包括海关通关手续的便利化、提供更多资金支援等。
美国经济复苏，对推动中国出口至关重要，根据统计，香港、美国和欧盟是中国的前三大出口市场，分别占年初至今出口总额的一九％、一六％及一五％。
不过，高盛也观察到，中国对香港的出口很大一部分为转口贸易，最终将运往美国和欧盟等其他市场。其中，自动资料处理设备、服装及纺织品和半导体是中国在全球范围内排名前几名的出口产品。
而就美国而言，来自中国的主要产品包括电脑及配件、玩具及自行车、服装及纺织品、家具、电视／电信设备和家居产品（如厨房电器）。其中部分主要出口产品与美国房地产市场直接相关，因此该机构相信，美国经济复苏应有利于中国出口。
中国出口产品在美国及欧盟的市场份额一直较为稳定，但中国劳动力成本上升以及人民币升值，是围绕中国出口全球竞争力问题的主要担忧，近年中国工资压力正在日渐加大，这已导致近期中国在低技术产品出口的全球份额下降。
但随着中国已转向更高技术产品的出口，在整个价值链上的位置上移，并在主要出口市场打出一片新领域。高盛的调查显示，从二○一一年以来，人民币已显著升值，但中国对美国及欧盟出口中所占份额依然保持不变。
在高盛发表报告的同时，欧美同步公布制造业数据，更支撑了全球经济迈向复苏的论调。
其中，美国七月份ＩＳＭ制造业活动指数从六月的五○．九劲扬至五五．四，为二○一一年六月以来的最高水平，并超出多数市场分析师的最高预期，显示美国制造活动正在扩张中，紧接着美国制造业回暖的讯息也得到民间数据的印证，美国七月ＰＭＩ指数上升至五三．七，同样超过预期。(全文未完)