掌握三面向与三招数操作攻略 聚焦iPhone 5供应链
图、文／理财周刊
iPhone 5千呼万唤终于上市，在功能提升并支援更多服务诉求下，投资人宜细究真正实际受惠供应链，跟着一路赚到底。
被喻为全球最卖智慧型手机iPhone5登场，激励苹果(Apple)股价站上六八○美元新高，与其呼应的台厂供应链中仅大立光(3008)也同时登高至六五○元年线上。
不过，此次苹果新产品上市前，台厂相关供应链不管是在基本面与个股股价涨跌表现上，却出现分歧的状况，当然好事者一说系利多出尽，概念股回档修正，一说是相关个股股价已垫高涨势暂歇等，细究其论述都仅是片面看法，理周投研部指出，掌握三个面向与祭出三招数操作攻略，可稳保持续跟着iPhone5热销，一路长红赚到底。
新旧品交替 总销量降
欲打破前述「股价已垫高涨势暂歇」与「利多出尽回档修正」的说法，大立光就是最明显看回不回，短线股价一路创新高的例子，在在说明好的投资标的没有回档修正与涨势暂歇的道理，市场买不到才是最佳写照。
理周投研部表示，随着iPhone5上市，探究台厂供应链个股股价能够持续走高原因，大致可归纳三个面向，其一是，先从整体销量来看，观察苹果iPhone只要有新产品上市，总能推升销量向上攀高(见附图)，例如iPhone4S自去(二○一一)年十月上市，当年第四季iPhone总销量就达三千七百万支，接着逐季降下来。
法人也预估，此次iPhone5上市，有机会激励iPhone单季销量达四千五百万至五千万支，年增率三五％创下历史新高，甚至全年年增率达四三％至一．三三亿支。
新功能新服务 供应链受惠大
不过，从短线来看，第三季与第四季会有很大落差，主因iPhone5在功能提升并支援更多服务的诉求，例如触控面板采In Cell(内嵌式)技术，在组装良率与主配件供货来不及的情况下，估第三季实际出货量仅一千一百万至一千三百万支，第四季比较有爆量的机会。
况且旧产品(iPhone4S)受到新品推出挤压，单季销量可能降至一千万支以下，这样一来一往，整体出货量能潮第三季估仅达二千三百万支以下，反而呈现衰退，这也对应了不少台厂相关供应链的财报彼此出现落差的情形。然而这个现象第三季不会改变，也就是因应第四季五千万支高出货潮时，所有供应链的单月营收都会出现爆炸性成长。
其二是，在iPhone5为提升功能并支援更多服务的诉求下，必须仔细研究哪些个股真正实际受惠，新功能或新服务增加，势必带动零配件采购量的增加，不仅在第三季提前发酵，到第四季，更是有机会出现意料之外的成长。
第四季手机大战开打
iPhone5厚度仅七．六mm(公厘)，为达荧幕更薄、更大要求，采用触控面板四吋In Cell设计，除过去由韩厂三星(Samsung)与LG供应外，此次苹果为达去三星化，弃三星而加入日厂的SONY与夏普(Sharp)、东芝(Toshiba)等，市场甚至传台厂奇美电(3481)也开始小量供货，不过真实性仍有待确认。
其次，就是手机前镜头则自ＶＧＡ提升至ＨＤ，镜头片数自三片增加至四片，价格增幅约一○~一五％，这就是大立光八月合并营收大幅成长三○％的原因了。另在背盖机壳变成一体成型金属壳，传全数由鸿准(2354)吃下，可成(2474)未拿到订单，机体价格较4S增加二~三倍。
第三个面向，就是新功能与新服务带动新供应链的产生，例如4G LTE与搭配近距离无线通讯(ＮＦＣ)功能，台厂中的稳懋(3105)、全新(2455)就成功切入其供应链，对后续业绩表现会有很大的挹注。
理周投研部指出，从上述三个面向了解整体市况与个股基本面的表现后，可以将其归纳出三招数操作攻略，介入iPhone5供应链稳赚不赔：1.新产品增加新功能，进而增加配件采购量者，例如大立光第三季单月营收亮丽，第四季会更佳；2.新技术独家取得订单者，例如鸿准第四季随着出货量激增，业绩会有表现；3.新功能，例如稳懋、全新等。
事实上，iPhone5的上市会刺激全球第四季智慧型手机消费高潮，三星的GS3系列以及宏达电(2498)的ONEX系列，都早在第三季前即已率先推出，当然是为了防堵iPhone5的抢市提前布局，三大手机品牌第四季竞争将趋白热化，彼此短兵相接在所难免。
其中，更值得注意的是，中国大陆也会因此掀起消费潮，但由于市场太大，加上消费特性不同，当地品牌业者占有市场相当程度份额，因此最大受惠者会是专注晶片供应的台厂联发科(2454)、F-晨星(3697)等，前述都是值得投资人留意的地方。
大立光涨相佳
谈了许多，还是回归本刊属性，在iPhone5高达五十余档供应链中，要如何精挑细选出短线还有涨升机会的强股呢？为此，特别采访在这方面学有专精的达人，为投资人分析解惑。
华信投顾副总经理曾光辉表示，部分iPhone5供应链股价表现反而会利多不涨，出现利多出尽的下跌走势。由于苹果供应链早在年初即开始反映iPhone5新机效应，随着iPhone5上市延迟以及期间股价已然垫高，多档供应链个股在新产品上市后，反而将出现回档修正的情况，因此，iPhone5上市，对供应链来说，无法如过去一般全面拉抬，而是会出现涨跌势分歧的状况，投资人必须更加谨慎，才能挑到真正会涨的标的。
曾光辉指出，市场对于苹果新机效应产生的热情将会逐渐递减，待热情退却后，就会回归基本面的接单状况与各企业获利能力。
由于台厂供应链都是赚取硬体财，获利率有限，而且容易被砍价，所以对厂商而言，良率与获利率的维持是关键，如此则可以稳稳啃食苹果每年固定二○~二五％的市场成长幅度；反之，则容易做白工，或是在股价涨多之下，基本面无法跟上而压回。
苹果供应链中，曾光辉点名看好供应镜头模组的大立光，认为大立光为苹果供应链中维持获利率能力佳，而且为镜头模组第一供应商，公司技术能力获得肯定，屡屡吃下大单。
此外，新机效应确实挹注大立光业绩表现，八月合并营收达十五．三四亿元，较上月成长逾三○％，年增率为四％，并改写合并营收历史次高纪录。大立光获利幅度可望在八百万画素良率提高之下成长，为苹果供应链中维持高成长的公司。(文未完)
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