理财周刊／台股第三季操作策略聚焦中国
「中国制造2025」所带动的新兴战略产业，都是瞄准全球前三大工业国而来；若从台股黑板的表现来看，不难看出热门产业皆集中在纺织、制鞋、车用零组件，以及工业电脑、苹概股等。
文．翁伟捷
时序进入六月下旬，转眼间第二季也即将进入尾声，回顾今年上半年到目前为止的全球景气状况，与去年底所预估的数值出现了不小的变化。
尤其是去年全球货币基金看好今年景气将能回到金融海啸前的美国，在去年十月底量化宽松画下句点之后，总体经济数据就开始出现回落，直到五月为止，数据可谓是每况愈下；虽然联准会声称第一季经济表现不佳的主要原因，在于天气恶劣与淡季的影响，但即便如此，其产业表现与去年第一季相较，始终相差无几。
欧盟现在与美股所处的经济环境，背景颇有相似之处，一则忧心经济数据不佳、量化宽松失效，二则担心经济数据快速好转，宽松政策将提早结束。这两种心态以后者对股市影响较为剧烈，因后者代表的是资金的紧缩，而资金紧缩将造成过去金融资产虚胖之后，必须面临快速减肥的市况。
近期欧股重挫，就是因为公布经济据数太好，让欧洲投资人预期宽松可能提前结束所造成的结果，所幸欧央总裁德拉吉(Mario Draghi)出面喊话，保证宽松将持续到明年九月(按照时程进行)，才让欧盟对于量化宽松的实施恢复信心。
近期有如疯牛般涨升的陆股，同样处于资金宽松的浪潮之中。不过不若欧盟甫宽松之初就收到经济数据好转的现象，反而可以观察到陆股的表现，虽然早已如脱缰野牛般，一路狂奔，但中国的总体经济数据始终未见好转，所以可以预见的是，接下来中国政府将会施以更宽松的霹雳手段，来刺激经济复苏。
聚焦中国政策与原物料
当然，在国家主席习近平持续作多陆股的政策之中，任何拉回都是上车的机会。近期中国政策持续出台，其中最重要的就是所谓的「中国制造2025」，主要产业包括：云端、车联网、智慧城市、物联网、机器人以及自动化设备等，都是由政府政策主导产业发展、升级，乃透过政府带头投资，进而带动民间景气复苏。现在全球市场只有美国在考虑升息，所以今年全球新兴市场将可能面临资金抽离风险。但截至目前为止，吊诡的地方在于虽然联准会已经宣示今年必定升息，却一直没有看到美元指数如同先前般冲关百点，反而见到指数反弹至九十七附近之后开始回落；由于美国长天期殖利率并没有看到明显涨升，因此代表今年市场对于升息这件事持中性看待。
综合上述，可以留意原物料市场的报价已开始出现较明显的涨势，暂且可先看作是原物料在长空之下的技术性反弹，但若接下来资金开始出现因紧缩而撤出股市，则资金将有可能转入基期相对较低的原物料市场。换句话说，下半年与原物料相关的市场，将有机会出现一波正向涨升行情。
全球主要经济市场到目前为止，仍然按着既定目标持续迈进；台湾原先就以外销产业为主，无论是中国或是美国的经济景气复苏，都能够为台湾产业注入一股生命力。
中国现阶段正在推行的「中国制造2025」，其所带动的新兴战略产业，都是瞄准全球前三大工业国而来，当中借重台厂的地方不少，但由于涉及战略机密，有机会介入供应链的台厂仅限于规模较大的厂商，例如鸿海(2317)；在较小规模的区域性商机，则以福建自贸区为下半年主要的发展重点。
福建自贸区是中国单向对台湾金融业开放的政策，重点在于可以脱离服贸架构之下，直接在自贸区内承作人民币相关业务，未来还计划陆续开放其他区，但主要以台商聚集地为开放区域，这对已在中国设点的国银来说，不啻是个天大利多，也让金融股增添获利想像空间。
至于下半年能够推升台股向上表态的国际政策，还有联准会升息。事实上光是升息这件事，就足以刺激国内寿险业者在下半年的利差益向上提高，有助于寿险类股的操作。
此外，就是升息将会刺激美元走强，相对将让新台币下半年呈现趋贬；换言之，在下半年进入电子股旺季的同时，不仅出货开始进入高峰，新台币的贬值也将成为最强的助攻利器，包括下半年进入苹果新产品出货旺季、欧美的返校潮效应以及年底假期效应等，都会带动电子股下半年表现畅旺。
理周投研部把个股能否突破百元进阶到高价俱乐部，作为台股在产业面变化的重要指标。仔细留意盘面上的变化，可以发现在传产股中进入「百元俱乐部」的个股变多了，如：丰泰(9910)、利勤(4426)、聚阳(1477)、儒鸿(1476)等，其中，百和(9938)与江兴锻(4528)都是在近半年内出现倍数大涨的传产股。反观电子的高价族群中，鸿家军也算是百元军团的制造机，如：桦汉(6414)、F-讯芯(6451)等新成员，老会员还有F-臻鼎(4958)、鸿准(2354)或是新普(6121)等，至于鸿海近期也即将挑战重返百元关卡。
从台股黑板的表现来看，不难看出盘面上的热门产业，集中在纺织、制鞋、车用零组件等传产组群，以及工业电脑、苹概股。 在台股当中，稳健型的读者可以持续留意外资较为青睐的权值股；若是想要操作同时带有基本面以及些微投机成分的个股，那么投信认养的标的就是主要观察的口袋名单。举凡盘面上近半年来涨势最凶的个股，都可以看到投信认养的痕迹。距离年底争夺投信界「金钻奖」的荣誉尚有半年，因此在台股今年产业面较为限缩的趋势之中，除了可顾及基本面的表现之外，操作策略的设计对投信操作的绩效优劣，更占有重要的关键地位。
现在投信为追求绩效表现，以及为利用较为省力的方法达到年底目标，其操作策略已由先前的逢低布局，转为追股价强势表态的个股。在涨跌幅限制放宽之后，由于国内大主力已出走他乡，剩下的小主力在升等成为主力中坚后，为了集中火力，往往只会针对一到二档个股进行拉抬，于是投信看到之后也随之跟进，遂形成主力与投信同时力拱，故个股的表现自然就能一飞冲天。
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