理财周刊／挑战外资操盘胜率 十月安全选股策略
文／冯泉富
最近央行总裁彭淮南表示明年经济成长可望比今年好，但仍有三大隐忧，包括英国脱欧后续、美国升息，以及大陆经济转型等。
台湾外销订单好转、外资再度转卖为买，在台股审慎乐观的氛围下，仍在九二上下摆荡。投资人追高仍充满戒心，宁可两手空空，当然下跌无量上涨也未扩量。
然而，集团股特定成员迭有表现，不少低价小虾米也活蹦乱跳，个股迅速轮动缺乏族群性，手脚不够快往往望「飙」兴叹。理周投研部有鉴于九千点以上选股难度增加，在这个关键时刻以保护投资不受伤为前提，为读者严选现阶段还能买得放心抱得安心的个股。
首先，揣摩外资高操盘胜率投资策略，找到拥有特许执照构建保护门槛，能够长期提供稳定报酬的族群，是进可攻退可守的最佳布局标的。
再者，外销订单虽然转好，仍需防川普搅局，贸易保护主义抬头，影响外销股。所以精挑预料将成市场新宠的二十一档营运成长利基型内需股，作为十月台股布局的安全策略。
众所瞩目的美国Ｆｅｄ会议结束了，也宣布维持基准利率在0.25～0.5％不变，全球金融市场「暂时」脱离了美国升息议题的干扰，但有几个重要讯息投资人不得不放在心上。
首先，Ｆｅｄ主席叶伦(Janet Yellen)表示，升息机率已在增强，但仍会等到更多证据显示经济朝向目标迈进再行动，目前尽管暂不升息，不过暗示年底前利率将调升。
由于Ｆｅｄ下次决策会议是在十一月一～二日，恰巧为美国总统选举前一周，升息机率并不大，因此最可能调升利率时机落在十二月，提早暗示也让金融市场有时间准备，恐慌的边际效应降低。
第二，Ｆｅｄ全面调降未来利率目标预测，其利率目标预测中值分别为：2016年底0.625％，2017年底1.125％，2018年底1.875％，2019年底2.625％。
这代表决策官员预期今年将升息一次(每次一码)，明年将两次，2018及2019年各为三次，升息间隔时间延长了(今年六月Fed曾预估今、明两年各升息二与三次)，明显改为更平缓的升息策略，金融市场将较容易适应。
第三，今年ＧＤＰ成长率预估由六月预测的2％降为1.8％，并且同步下修美国长期经济年成长率预测，由2％降至1.8％。核心通膨率预估今年为1.7％，明年1.8％，2018年为2％。显然，全球经济可能进入低成长、低通膨的时代，当然利率也就高不起来了。
美国中期成长趋缓 限缩美股上档空间
美国联准会在2008年后将利率降到几近零的水准，维持了七年的超低利率环境。而2014年结束ＱＥ以来，Ｆｅｄ官员曾多次明示暗示将启动升息循环，但联准会总是光说不做，仅嘴上加息。
七年多来，只有去年十二月升息一码，之后一直维持在现行水准，都因经济数据表现不如预期，延宕升息脚步。
而目前联准会下调今年经济成长率预测，从2％降至1.8％，也代表了联准会认为美国生产力已不如以往，或者是全世界需求低于预期，导致潜在经济成长率下滑，这将限缩美股指数的想像空间。
日前研调机构Markit公布欧美九月制造业采购经理人指数(PMI)初值，虽然欧元区弹升至52.6的三个月高点，但美国则跌至51.4的三个月最低，并逼近五月创下的金融危机以来低点，显示美国制造业景气前景蒙阴影。
十月美股走势 端看总统选战
采样的大部分企业表示，美元走强冲击新订单，是整体制造业PMI下滑的主因。Markit机构指出，新订单的表现最令人担忧，因接单成长率趋缓，可能对美国第四季的产出成长率造成下滑。
日前美国独立企业联合会(NFIB)最新调查显示，美国中小企业主对政治不明确因素的忧虑急升，甚至选举结果可能干扰联准会的决策，并造成股市波动加剧和冲击企业信心。
十月份若共和党的川普(Donald Trump)选举声势领先，美股盘势不排除震荡幅度会加大。
不过，川普声势领先也非全然是利空，例如美股生技族群可能因而转强。相反地，民主党的希拉蕊(Hillary Clinton)政纲是挑战高药价的不合理，因此被视为生技股利空所在。而川普对中国的不友善，也可能影响陆股表现，进而间接影响台股也说不定。
依据过去一年的获利表现，目前标普五百指数大盘本益比约为19.7倍，远高于过去十年的平均值16倍。
美股创新高的主因为央行采行宽松货币政策，但S&P500整体获利连续五个季度呈现年衰退的确是一个冲击盘势的隐忧。结论就是：十月股市的变化将考验投资人风险控管的能力。
短期虽少了一个升息的变数，但不代表全球主要股市能再创新高，那台股的机会又在哪里呢？我们先由总体基本面观察，日前经济部公布台湾八月外销订单金额为379.3亿美元，创下历年同月次高纪录，年增8.3％，终结这波年增长率史上最长的连十六黑纪录，比预期好很多。
八月外销订单亮丽 是台股的支撑屏障
更重要的是，官方保守估计九月金额可望持续成长，预估年增4％。目前可以大胆假设，九～十月整体上市柜公司营收表现应该很好。
若再观察细项，就七大接单货品来看，只有精密仪器较去年同月下滑，年减6.9％，其余都呈现正成长。尤其资讯通信产业为连续九个月负成长后于八月首次转正，资讯通信与电子产品各接单105亿美元与104亿美元，同创历年同月的新高，年增率分别达6.6％与16.5％。
手持行动装置推陈出新以及电脑需求增温，带动手机晶片设计、晶圆代工、封测及被动元件模组等产业供应链接单明显增加，市场预估下游组装代工厂接单能见度也能看到十一月。(文未完)
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