理财周刊／严选趋势向上个股操作
美股强涨挑战前高，尖牙股出尽锋头，台股再战「万一」等待外资认错回补，产业透明度高的低基期趋势股，是换股操作，持盈保泰的首选。
文／冯泉富
本波美股走势在FED以直升机撒钱的方式挹注流动性之下，呈现超强之反弹力道。S&P500指数期货于5月26日电子盘距离2019年底封关位置，仅差约7.3％就收复今年以来的跌幅。NASDAQ指数期货更神奇，不但比2019年底封关位置高出9.7％，距离二月份的历史高点仅剩1.7％，完全感受不到病毒的存在。
NASDAQ指数之所以能有如此出色表现，主要是拜数位经济之赐，在脸书与亚马逊股价频创新高下，让尖牙股(FAANG)出尽了锋头。
资本市场板块的演进有时候会造成投资人暂时性的错乱，因为任何不景气的阶段，还是会有部分产业持续成长，趋势产业往往会接收旧产业退出的市场份额，持续成长并穿越景气循环，但不代表实体经济的整体复苏。
投资人花了很多心血，寻求的也就是这种产业，只不过现阶段FAANG的市值总和于NASDAQ指数占比很高，因而可能干扰了投资人的判断。既然趋势产业明确的摆在那边，仅剩下的就是何时买、如何买的交易策略之问题。当然，趋势产业在短线上也依然会随着盘势上下波动。
至于美国整体经济的走向，目前应该仍未脱离向下滑坡的阶段，因此，就S&P500指数而言，虽然目前市场有流动性充沛的优势，但纯粹以资金的力量向上堆砌，仍需承受相当程度的风险。
另一方面，台股加权指数若欲更上一层楼，可能需要外资的认错回补来助一臂之力，否则大概率仍是横向整理盘；5月26日外资买超141亿元，是个好开端，投资人需密切关注其持续性。
如前所述，美国整体经济的走向，目前仍未脱离向下滑坡的阶段。根据IHS Markit的最新报告预测，美国GDP第二季季增年率可能萎缩约40％，全球经济想要全面复苏，将需要二到三年时间。IHS Markit估计，2020年全球GDP将下滑5.5％，是金融海啸危机后经济萎缩幅度约三倍。
另外，美国商业智库经济咨商理事会(Conference Board)针对欧洲工业圆桌会议的执行长与董事长进行访调，受访的欧洲商界领袖，有53％预估全球经济要花一到两年才能复苏，另有39％预计复苏需要二到三年时间。
美、欧有个共同点就是大量的失业人口已开始严重影响消费需求，举英国为例，英国国家统计局(OMS)公布的四月零售销售额较前一个月减少18.1％，劣于市场预期的衰退16％，显示英国政府为抗疫所采取的封锁措施，已让零售业陷入瘫痪。
新公布的欧元区综合采购经理人指数(PMI)，五月初值为30.5，仍远低于50的荣枯分界线；其中，服务业PMI为28.7，制造业PMI则为39.5；综合PMI已是连续第三个月在50之下，且仍低于上次金融危机创下的前低，显示新冠肺炎疫情确实对经济造成空前的冲击。
美国就业市场方面，截至5月16日止的当周，美国初领失业救济人数经季调后较前周减少25万，人数降至244万，但仍高于市场预估的240万人。Pantheon Macroeconomics首席经济学家薛佛森(Ian Shepherdson)表示，按照这个速度，初领失业救济金人数要到八月才会降到百万以下。
观察过去九周以来初领失业救济金人数达约3860万人，已超越1930年为期一年半的大萧条时期之3700万人纪录，且可怕的是未来失业率因复工而下降的速度是快是慢，仍具诸多变数，这才是麻烦所在。因此，消费市场重回扩张之路，修复过程可能漫长。
不只是美、欧的实体经济受到重创，亚洲的日本也好不到哪。日本新公布的四月出口额年减22％至5.2兆日圆，创下2009年10月以来最大跌幅，其中汽车、机械、纺织及化学等主要出口品项需求大幅萎缩。其中，日本对美国出口额四月下滑38％，对美国贸易顺差年减75％，4月对欧洲出口额也下滑28％。研究机构IHS Markit公布的日本五月制造业PMI初估值从41.9降至38.4，是2009年3月以来最低点。在各子项指数当中，五月制造业生产指数跌至31.7，同样是11年多来最低点。5月服务业PMI为25.3，距离50荣枯线仍相当遥远。Markit经济学家黑斯(Joe Hayes)表示，根据4~5月PMI资料推算，预期日本第二季国内生产毛额(GDP)年率季减约10％以上，若与去年同期相比，跌幅最高可达20％，且将是连续第三季经济负成长。
相对于全球主要经济体，台湾的表现已算是绩优生了。经济部统计处新公布的4月外销订单，金额为385.3亿美元，年增2.3％，连续两个月年增率正成长，且订单金额创下历年4月第三高，大幅优于预期。
受惠远距商机崛起及科技应用扩展，科技类货品接单明显增加，使以往上半年都是淡季的科技产品接单强劲，尤其资通讯、电子产品接单金额，双双创下历年同月新高，资通讯产品接单年增18.6％，电子零组件或产品年增16.2％，皆受惠于上述因素挹注，进而抵销新冠肺炎疫情带来的干扰，例如笔电、平板、伺服器及网通产品等组装代工及供应链接单成长、电子零组件需求也有所增加，而光学器材也因防疫推升平板需求，带动其零组件背光模组订单成长，4月年增5.3％，结束长达17个月的负成长。
若从主要接单地区观察，四月外销订单接自美国和欧洲订单创下历年同月新高，推论同样是受惠远距商机之挹注，欧、美地区皆以资通讯产品成长为主。
至于大陆及香港订单则年增7.6％，与中国是疫情最早爆发，也是最快解禁地区，以致订单回流有关。展望未来，随高效能运算、5G通讯、人工智慧、资料中心建置等应用发酵，可望挹注资讯通信及电子产品接单动能，相关个股或族群，营收能见度较高，值得追踪。
例如，广达(2382)不仅率先开发超大规模伺服器，而且跨入5G边缘伺服器运算领域，而5G是伺服器出货量成长驱动主力，营运透明度高。