理财周刊／红家军营运旺 趋势向上
外资最近卖多买少，而内资着墨较深的中小型股，逢台股创高就狂杀停利，反观已与中国密切合作的台厂，未来成长透明度较高，相对抗跌。
文．高志铭
近日美国总统川普访问中国期间，为解决两国巨额贸易逆差问题，送上「刷新世界经贸合作史上新纪录」的经贸大礼，双方共同签署十五份商业合作协议，总金额高达二五三五亿美元，正足以显现经济实力的霸气。不仅如此，中国政府近来也在各重点产业积极拉高本土化自制率，并强力扶植大怪兽，企图成为规格制定者，主导未来世界的发展趋势。
由此可知，没有拥有强大出海口且快被边缘化的台厂，若无法跟中国厂搭上线，坐上产业成长列车，未来营运恐将遇上不小的阻力。相对的，就如理财周刊八八三期封面故事曾提过，部份尚存技术价值的厂商，选择带枪投靠中国成为「红」家军，较有机会延续营运周期，甚至再创高峰。
这些红家军在中国厂的火力支援下，不仅营运已逐步与同业拉开差距，也成为盘面资金较偏好的族群，自然股价也会有较亮眼的表现。
台厂与中国厂的合作方式大致可分为二种，第一种为直接办理私募引进陆资，变身为中国厂在台的子公司，像是宣德(5457)、新巨科(3630)、TPK-KY(3673)、淳安(6283)、立凯-KY(5227)等。
第二种是在中国合资成立子公司(或入股台厂在中国的子公司)，彻底落实本土化，像是中寿(2823)、美律(2439)、环宇-KY(4991)、应华(5392)、新汉(8234)、南茂(8150)、奇美材(4960)、龙岩(5530)及磐仪(3594)等。
光学镜头厂新巨科日前已改选董监事，透过私募案取得新巨科36％持股的丘钛集团取得三席董事，成为最大法人股东。丘钛表示希望透过丘钛与新巨科资本结合发挥综效，让新巨科未来研发镜头可以以系统角度思考，对其技术有所帮助。新巨科也可透过丘钛的产品化及客户平台，切入更多新业务，找到更大的出海口。
丘钛主要客户小米目前双镜头仅8％，相对于华为与Vivo的40％，在渗透率持续提高下，未来潜在订单需求相当可观，增添转单给新巨科的想像空间。
中寿为台湾寿险业第一家参股中国企业寿险公司，与中国建设银行共同接下建信人寿，运用银行行销通路协助其快速成长，抢攻规模逾两兆元人民币的人寿保险市场。建信人寿预计将于2018年底、2019年初于H股挂牌上市，若顺利如期进行，将增添「母以子贵」的题材热度，有助吸引市场资金的目光。
中寿预定十二月八日将召开股东临时会补选三席董事，中寿董事长将改由九月刚成为中寿母公司的单一最大股东开发金控(2883)所派任。由于现任董事长、泰利投资法人代表王铭阳，同时也是开发金法人代表，补选后董事长仍是同一人。
老年化趋势难挡 龙岩潜在市场有增无减
国内殡葬龙头龙岩，先前与中国浙江省温州市人民政府签订合作意向书，合作内容包含：塔位墓园投资、殡仪馆火葬场礼仪服务一条龙整合、成立「中国海峡两岸民政学院」。温州「人文公园」开发案，初步规划五万个双穴户外墓园，目前土地尾款缴交后即可取得土地使用权，一期设计同步启动，预计2018年中开工，2019年正式开卖。先前也以私募方式引进欧力士资金入股，补强在中国发展的资源，除提供土地、人才、融资等取得上获得的必要协助外，也有望合作开发中国医疗、养老及殡葬市场。
近期扩大中国殡葬业布局，与香港上市公司远洋集团的百分百转投资的远洋地产，合资成立的龙洋生命，双方各持股50％，锁定中国其他各省分土地，目标未来二～三年要拿下中国十个案子，若以温州案土地取得成本约台币九～十亿元估算，未来十个案子龙岩资本支出至少需达台币五十亿元。
根据中国工信部预估，2018年全球物联网市场规模将达到1800亿元以上，加上政策积极扶植，吸引中国各方人马大举抢进，像是中国电视品牌厂康佳集团，2016年底投资十亿元人民币建立康佳光明科技中心，从智慧终端研发、物联网应用研发、交互体验研发及大数据研究为四大主要核心，做为朝向物联网及网路发展的基础。
为求多角化创造新营运动能，第三季开始与联发科(2454)体系下的物联网硬体装置厂磐仪进行合作，议价收购香港子公司盘旭智能20％的股权，未来将共同开发智慧城市应用市场，将行动装置导入物联网。值得住意的是，磐仪第三季认列一次性的业外收益(康佳溢价入股的部分)，贡献三亿元以上，单季EPS达4.06元，有机会成为激励股价的向上表现的利多题材。
另一种搭上中国成长机会的模式，则是借由原本以中国市场为主的子公司或转投资的获利贡献，达成「母以子贵」的效应。中国量贩商高鑫零售，股价自七月底以来涨幅逾35％，主要是反应营运的好转及加速线上线下整合的新零售型态价值显现。高鑫预期全年展店三十～三十五间的目标不变，年底总店数至少将达470间以上，并继续发展电子商务及O2O业务。
母公司润泰全(2915)目前持有高鑫零售12.42％股权，加上转投资南山人寿，在第三季股息收入高峰贡献下，预估下半年南山人寿获利将可较上半年明显回升，市场法人推估全年南山人寿获利将达150亿以上。
无尘室机电工程厂亚翔(6139)，旗下苏州子公司亚翔集成在2016年底在上海A股上市，持股比重53.99％，属于中国内资企业，争取当地工程标案较台资企业更具竞争力。
亚翔集成潜在释股利益 已超越亚翔市值
截至2017年六月底，亚翔集成已完成二十七个半导体产业工程及四十三个面板企业工程，持续中标台积电(2330)、中芯国际、合肥长鑫、福建晋华及深天马等标案订单。
受惠中国政府强力扶植半导体及面板产业，带动无尘室工程的强劲需求，根据根据中国电子学会预测，中国无尘室工程市场规模将由2015年的767.55亿元，增至2020年的1412.33亿元，年均复合增长率(CAGR)近13％。
近期中国半导体「大基金」正准备启动第二期，预计规模将超过一期的1387亿人民币，二期「大基金」的启动将会进一步加速产业投资及发展，亚翔集成也将成为受惠者之一。
另一方面，台湾半导体及面板产能也持续向中国移转，作为台湾系统集成企业之一的亚翔，自然在洁净室工程接单上具有优势。
亚翔集成发行后总股本达21336万股，亚翔持有11520万股，每股持有成本在5元人民币以下，相较目前股价35元人民币，每股潜在获利逾30十元，换算整体潜在释股获利逾台币150亿元(超过亚翔总市值的83亿元)，约可贡献EPS66元。