理财周刊／外资买卖超趋势摇摆不定
文／沈安玨 图片来源:Pixabay
美国总统拜登上周提出二．二五兆美元的基础建设计划，但市场未见利多发酵。不过，美国经济复苏仍优于预期，吸引市场资金转向持续流入美股，导致亚股在上周表现参差，其中，中国股市连三周外资净流入被迫中断，印度股市也出现资金净流出，但反观台湾与韩国股市却再度重拾吸金力道。
上周外资于亚洲主要买超东北亚而卖超东南亚股市，据统计，外资净流出中国及印度股市分别达十五．一六亿及二．九五亿美元，但股市却分别上涨二．四五％与二．○八％；而台湾与韩国股市则分别吸引外资买超七．八九亿与十一．五五亿美元，股市也分别上涨一．六三％与二．三六％。可见美国公债殖利率的暂时回稳，让资金再度回流以科技为主的东北亚股市。
东协股市多数还是承受外资净流出的压力，只有越南与泰国是「唯二」亮点。越南股市在上周虽然只吸引○．一五亿美元的外资净流入，但大盘指数却上涨五．三六％，涨幅高居亚股之冠；泰国股市则吸引一．○二亿美元的外资净流入，大盘指数上涨一．三六％。
摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，美国公债殖利率上升，对金融与周期性类股等价值型股票的利多，会大于以科技为主等成长型股票。
然自上周起，在市场买盘支撑下，美国十年期公债殖利率反弹的力道已受控制，才让以科技股为主的台、韩股市再度重拾外资吸引力，并让中国与印度等以周期性产业为主的股市，出现小幅度的外资净流出压力。
林雅慧表示，市场预期美国十年期公债殖利率在四月有可能来到二％附近，但之后便会持平，因此在当下的情境，投资人对成长型与价值型股票适合采均衡配置策略。
此外，市场还在关注通膨议题，但名目通膨的上升，并不意味着核心通膨的走扬，尤其科技与网路技术的发展，在某种程度上会压抑核心通膨，这也意味着以科技主为主的东北亚股市，在今年还是值得期待。
类股轮动 扩大投资选择
林雅慧表示，以产业获利的角度分析，能源、工业、周期性消费与金融等产业，在二○二一年的表现会优于科技、医疗与通讯，但若参照市场目前对亚股在二○二二年的获利分析，周期性消费、通讯与科技的获利将分别增长三一．八％、二三．八％与二○．八％，表现反而优于能源、原物料与金融等相关类股。可见对长线投资人来说，亚股今年出现的类股轮动，反而会扩大股票投资人的选择。
摩根中国Ａ股型产品经理张致宁补充，中国股市今年的表现恰好说明这样的趋势。今年以来中国科技类股修正明显，但三月份的官方制造业PMI却升至51.9，创下一年来最大升幅，也带动新订单指数回温，推动工业企业利润复苏。而非制造业PMI指数更冲至56.3的强劲扩张水准，反映中国经济的复苏相当全面，所以即使科技股修正，中国股市的投资亮点也不再限于去年的「疫情受惠产业」。
富兰克林坦伯顿新兴市场月收益基金经理人伽坦．赛加尔表示，中国人行的宽松货币政策已有转向趋势，刺激政策力道减缓，但经济却未见到明显冲击，主要在于现阶段正处于经济循环性回升阶段，上升动能不至于受到政策小幅转向的影响。