有「量」才是好权证吗？

文／潘俊贤

从2月23日起，陆续在台北、台中、高雄及台南举办了健诊室活动，与将近60位的权友面对面讨论权证问题，这次的活动有别以往，我们请权友们先提出问题才能获得参加资格，部门的同仁更是电话一通通的分别打去确认问题以及提醒出席时间与地点，就是希望提供更精致与专业的讲座型态。

在这几场活动中，我发现有许多权友对于权证的一些『眉眉角角』似懂非懂，其中一项便是对『权证成交量』的迷思。股票的流动性好坏可以从成交量看出来，以一天成交量动辄上万张的权值股来说，像是台积电(2330)、鸿海(2317)等，让投资人能轻易的在市场上买卖；另外，就权证来说，目前在市面上有1万3千多档，连结同一热门股票的权证甚至也有上百档之多，但并非每档权证每天都有人交易，这样就能认定权证的流动性不佳吗？

相较于股票『成交量大=流动性佳』的概念，权证的流动性并非只看『成交量』，而是取决于发行券商提供的委买卖挂单量。像下图这档权证，虽然近两日的成交量很少，可是委买卖皆提供了非常充足的单量，让投资人进出都很容易。

权证的交易量很大，就是好权证吗？就寻找权证的条件来说，我常教权友们『人多的地方不见得要去』，当股票属于强势或热门标的时，市场上不论大户散户蜂拥而上，造成权证成交量放大的情况，这种权证常常因为筹码集中在特定大户手中，而这些大户的操作习性以隔日冲为主，某些发行券商为了减缓隔日权证快速且大量的被投资人倒回，很容易在隔天减少委买挂单量来降低回收的速度，或是利用调降隐含波动度的方式来影响权证价格，进而以反应他们所谓的避险成本，让搭上权证大户顺风车的权友因此受伤。

如果您习惯用『成交量』作为筛选权证的第一个步骤，建议您不妨改为『第一委买/卖量』吧！因为有些刚上市/柜的权证，天期都很长，再从中挑选适合的价内外程度，加上是您所信赖的券商所发行的，相信即使成交量不大，但只要具备足够的挂单量，还是能让您的交易有更好的品质！

现任：统一证券金融商品部副总经理。

经历：欧洲最大期权交易所—欧洲交易所(Eurex)教育训练讲师、台湾金融研训院特约讲师、证券商业同业公会教育训练讲师、寰宇出版社特约讲师

专长：国内外衍生金融商品交易，包含权证、结构型商品、可转债、选择权

证照：期货分析人员、信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等

著作：权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生」专栏(2012年3月起)；千元滚钱术：权证这样做多才会赚

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