低价权证尽量少买
文／潘俊贤
最近的连续假期很多，我也利用假期的时间与几位老同学聚会，毕业后大家纷纷投入职场、家庭，相聚的时间也少了，难得聚会当然要好好来update近况，小陈说在中秋台风夜跟家人蹲在阳台烤肉，虽然偶有风雨飘入，但也算是一番特别的经验；老李说趁着周年庆犒赏老婆一年来的辛劳，买了不少保养品跟小家电，荷包大失血；这时，小张急着插话，说：『我在上星期买了超便宜的权证，1张才200块，比起一张动辄10来万的股票好划算阿!所以我一次敲了100张，享受一下当大户的快感。』当时，我内心一阵错愕跟挣扎，有种不太妙的感觉盘据心头……
在聚会结束后，我与小张刚好都要搭捷运回家，便又多聊了一会，小张对我说：『要是看对方向，0.2元的权证说不定能涨到0.3元，200元变300元，是50%的涨幅呢，买股票50%的涨幅根本天方夜谭!!』，我回他：『0.2元上涨到0.3元，看似不远，可是你知道究竟标的股票要涨多少、涨多快，权证价格才能涨50%吗?』，小张睁大眼睛的猛摇头。
究竟便宜的权证翻倍大涨50%甚至翻倍的『机率』大吗?
各位权友们，大家都听过权证是『以小搏大』的杠杆商品，用少少的资金就『有机会』创造大大的财富，在正常情况下，用相同的价金买权证的确能比买股票赚的多，但是能赚多少则关系到权证本身的条件，例如执行比率、是否被调降隐波、时间价值负担、到期天数….等因素。
就小张遇到的状况，我以统一SP(719724)，邦特(4107)的权证来做说明(如图一)，在2015/10/19，这是一档深度价外的权证(价外27.96%)，距离到期日仍有一百多天，以委卖价0.3元而言，就算买100张也只需要支付3万元，这的确是许多投资人能赔得起的。标的股票邦特(4107)为115元时，权证价格为0.29元，在权证隐波不降的条件下，当股价上涨到125元，权证的委买价会从0.29元上涨到0.40元(如图二&三)，也就是说当股票上涨近9%，权证就有38%的涨幅，确实很迷人，不是吗？问题是，投资人就这么刚好，现买权证，股价就大涨？须知股价大部分时间都是小涨跌，偶尔才会大涨跌，深价外权证就真的需要股票大爆发才有大赚机会，否则大部分时间的结果都是赔！如果好不容易赚钱，却碰上隐波被调降，还会减少赚钱幅度呢！
图一：
在我的说明后，小张顿时恍然大悟，权证能不能赚钱，不能只凭直觉或用数学百分比去幻想，还需考量因深度价外造成单价低的权证，在持有期间内是否能达到预期的涨跌幅。这也是许多权友在操作上很容易遇到的迷思，因此我建议大家：
一、除非有十足把握看对方向，不然深度价外的低单价权证先避开吧！二、低单价权证的买卖价差成本大，在股价尚未发生涨跌的情况下，一买一卖的成本可能是2~3%(甚至更多)。
权证的确具备以小博大的特性，但如果权友想要透过低单价高杠杆权证，以更小搏更大，就容易让自己陷入更大的投资风险中。在订价合理的前提下，当权证价格很低，就是代表它赚钱机率已经很小，既然如此，就尽量不用借用这种低单价权证做财富翻倍的美梦吧！
图二、三：
经历：欧洲最大期权交易所—欧洲交易所(Eurex)教育训练讲师、台湾金融研训院特约讲师、证券商业同业公会教育训练讲师、寰宇出版社特约讲师
专长：国内外衍生金融商品交易，包含权证、结构型商品、可转债、选择权
证照：期货分析人员、信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等
著作：权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生」专栏(2012年3月起)；千元滚钱术：权证这样做多才会赚
部落格：http://drwarrant.pixnet.net/blog
脸书 ：https://www.facebook.com/drwarrant