先探／晶电财报透露出的密码是…

小间距需求大增，让上游晶粒厂供不应求，两岸大厂产能持续满载，第二季营运畅旺可期，唯仍需留意下半年陆厂是否有积极扩产的风险。

【文／林丽雪】

赔钱的生意没人做，供过于求的ＬＥＤ晶粒亦是如此，过去几年陆续有厂商退出，熬出寒冬的晶粒厂，今年在下游需求持续成长，首度供不应求，第二季呈现产能满载状态，在调整多年后，第二季是重新审视ＬＥＤ晶粒厂投资的机会。

扩产节奏不同造成起落

ＬＥＤ产业这几年的载浮载沈，让投资人雾里看花，中国有句话说：「ＬＥＤ产业起来得快，死得也快。」确实，属性特别的ＬＥＤ产业，不仅在技术与成本的周期性存在着定律，市场的周期性也快速变化得让人难以捉摸。

二○一○年以前，ＬＥＤ产业的景气，可以说看看台厂就知道，当时的台厂几乎主导了技术与需求的发展，但二○一一年之后，中国厂家加入大扩产行列，技术突破的频率开始放慢，决定产业周期的是ＬＥＤ产品渗透率的增加，终端的需求成为驱使封装厂与晶粒厂扩产的主要动能，上、下游扩产的节奏不同调，就造成了这几年来市场周期的起起落落。

陆厂大举投入ＬＥＤ市场，导致ＬＥＤ价格大崩盘，也带动照明市场的起飞，而中国就是这个市场周期节奏的主导者，也让ＬＥＤ从高科技的电子产业，在短短的几年间变成了传统的照明产业。

二○一三～一四年，ＬＥＤ产业在沈寂两年之后，因为照明市场的需求，而迎来了大爆发，当时的背光市场已经接近一○○％的渗透率；二○一四年ＬＥＤ照明市场也开始超越ＬＥＤ背光市场，但紧接着就是中国ＬＥＤ晶粒厂包括三安、华灿、德豪润达等厂家产能大举开出，让价格再次大崩盘，晶粒厂也在二○一五年再进入惨澹的一年。当时，ＬＥＤ晶粒产品价格以每年五成的价格下跌，晶粒厂几乎卖一颗赔二颗，而这一波的价格修正，也让一些不具竞争力的晶粒小厂，先后出局，国内原本还苦苦挣扎的新世纪、泰谷两家小厂，几乎处于苟延残喘中，还有实力反扑的晶粒厂，只剩下晶电、光鋐两家。

晶粒厂第二季产能满载

去年，随着显示器产品开始进阶到小间距规格，中国ＬＥＤ封装厂再启动一波大扩产，两岸ＬＥＤ晶粒厂家的陆续出局，一时之间，让今年上半年ＬＥＤ晶粒的供需缺口达到高潮，并出现了一波晶粒的涨价潮，也扭转了晶粒厂的营运颓势，预料晶粒供不应求的荣景，应能持续至上半年、甚至第三季，这波由基本面驱动的上涨行情，仍值得投资人把握。（全文未完）

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