先探／5招买股赚钱术

尽管国际机构对于全球股债市泡沫示警言论不断，但投资人更重视的是如何在零利率环境下寻求收益，全球股债市的散场钟声也就不会太快响起。

【文／林丽雪】

全球央行政策接续拔河，最大赢家仍是资本市场！今年以来，全球金融市场在央行政策的摆荡下，关关难过关关过，尽管重量级机构及投资人示警的声音不断出现，至今仍无碍于全球股债市的多头走势，只要全球资金依然宽松，全球股债市的资金趴就不会散场，投资人依然可以审慎乐观因应，并积极操作。

短线且看且走

市场高度瞩目及寄望的日本央行（ＢＯＪ）货币政策会议结果出炉，虽出乎市场预期宣布将采取殖利率曲线控制方式的新型量化质化宽松（ＱＱＥ），一度牵动国际资金流动，日圆兑美元一度贬至一○四后，随即又升回一○○．五附近，市场对于日本央行的刺激经济政策，再度投下不信任票，也让国际资金得以在日圆汇率上持续兴风作浪。

于此同时，全球经济体质最好的美国，今年也是多事之秋，本该在九月升息的联准会（Fed），又在阵前踩了煞车，不管联准会是为了美国总统选举的不确定性而让利率政策暂处于观望，还是因为各项数据表现温和且令人失望，导致暂不升息，但这都说明一件事，就是即便经济体质最好的美国，对未来经济发展的把握度也不高，诸多的不确定性，让国际资金操作也跟着歇斯底里。

美股近期的来回震荡，正是诸多不确定因素下而产生的恐惧操作，就连一个美国总统候选人川普、希拉蕊的首次辩论会前，都可以让美股道琼指数两天吓跌了近三百点，辩论会后，希拉蕊民调领先，市场又以大涨逾百点作收，「且看且走」成了国际资金近期因应美股市场的主操作策略。

也就是说，从现在起到十一月八日美国总统大选前，美股将随着美国总统大选情势而来回震荡，但愈接近十月中下旬，若选情趋于稳定，全球股市就有可能在国际资金重回美国下，再重启一波多头走势。

这其中最直接的观察指标，非美元指数及日圆汇率莫属。事实上，根据国际资金流向机构ＥＰＦＲ（Emerging Portfolio Fund Research）资料显示，全球资金处于宽松的情形下，今年以来，成熟市场美国及欧洲市场基金却都是大失血，其中，美国基金今年以来至九月二十一日为止，流出高达八○二．四九亿美元，欧洲基金则流出九四九．四三亿美元，且至今两大市场基金仍持续处于流出的状态，其中美股基金近期单周流出金额持续居高不下，凸显全球投资人对于美股的高度戒慎恐惧。

长线观察美元及日圆

国际资金持续出走成熟市场下，造成美元指数近期的持续弱势，而于此同时，国际资金又持续作多日圆，并带动国际资金回流亚洲市场，据统计，今年以来，全球新兴市场基金吸金二五二．四九亿美元，而整个亚洲股市则吸纳了三七二．九八亿美元的资金流入，台股也在这样的背景下，获得外资的高度青睐。

弱势美元既然是头，下一步引导国际资金流动的关键指标，自然也会是美元。最近二个月，美元指数一直在九四～九六．五间区间震荡，接下来只要美元指数持续处于这个区间，就有利国际资金持续回流新兴及亚洲市场股市；反之，一旦美元指数突破并站稳九六．五，且日圆兑美元也出现新一波贬势并贬破一○五元价位时，投资人就有必要留意国际资金出现新一轮的挪移。

短期内，美、日央行的货币政策底定，确立全球资金依然宽松，尽管国际机构及重量级投资人对全球股债将泡沫的示警言论不断，但实际的情况是，全球低利率的环境下，投资人仍持续追求收益，这在利率政策未大幅转弯前，仍不会改变。（全文未完）

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