先探/全球资金流向何处
短线的资金流向或许是落后指标,但当资金流入及流出持续好一段时间后,却可能是长期趋势的形成,过去一年,美股基金的大举流出,已是警讯。
【文/林丽雪】
兵无常势,水无常形」,变化莫测的全球金融市场,其实也如孙子兵法中所言,总是虚实不明,特别在全球央行积极运用货币政策主导经济发展后,金融市场的虚实,更是难以捉摸。而在各项经济指标纷乱杂陈、让人难以判断投资方向之际,观察国际资金的流向,虽不是解构投资趋势的唯一指标,但却是将手中的资产跟着大钱摆对位置的一个参考。
美股基金大流出
短期的国际资金流向,或许对擅长短线交易的投资人来说,是落后指标,但当资金流入及流出趋势持续好一阵子,却很可能是长期投资趋势的形成。今年开春以来,美股跌得莫名奇妙,但其实过去一年美股资金已悄悄大举流出,美股大跌早露端倪,其实就是一个显著案例。
根据EPFR(Emerging Portfolio Fund Research)的资料追踪显示,去年上半年,当美股行情仍处于高档震荡,市场仍一路看升美元、美股时,美国股票型基金其实已悄悄以单月平均二百亿美元的幅度大举流出,单月流出金额甚至一度高达近四百亿美元。
美国股票型基金一路流出的情况,直至去年八月美股意外重挫,单月流出的金额才减少、并出现回流,但即便流出金额暂时止住,已回档的美股,并没有吸引资金重新青睐进驻,单月回流的金额少得可怜,仅在十~数十亿美元左右,且流入期仅短短维持二个月后,之后在去年十二月又呈现单月大举流出。
总计二○一五年一月至今年一月二十七日为止约十三个月的时间,自美国股票型基金流出的金额已高达一七四○.八一亿美元,约五.七四兆台币,创下至少是金融海啸以来流出量之最,而美国共同基金一路以来买少卖多,其实已无形中成了美股大跌的肇因。
当然,现在从资金流向探讨一月份美股的大跌,似乎也是事后诸葛,但要提醒的是,美国共同基金市场多是由追求稳定报酬的长线投资人所组成,其股票型基金的资金流动都是动态稳定的,但像过去一年如此大幅度的流出,并不多见,甚至应是近年罕见的一次。
而如上所提,当追求稳定报酬的长线投资人大举将资金撤出美国共同基金市场,短期内要大举回流,并不是容易的事,况且在市场普遍认为,强势美元已到顶、甚至过去大幅贬值的欧元及日圆,反而更具有升值潜力时,国际资金出走美元资产、并转战欧、日股市或提高现金部位,在未来已是相当确定的趋势。
投资人拥抱美债及现金
资料显示,一月以来,美股崩跌,美国股票型基金在一月十三日当周流出一三九亿美元,创下十八周来最大流出金额,之后一周,日本股票型基金则出现三○.二九亿美元的资金净流入,并创下十八周来单周最大流入金额,在股票型基金资产类别上,不同经济体的资金消长情形已相当明显。
最应提高警觉的是,全球最大的资本市场─美股,在经历共同基金的大举流出后,短线虽因日本央行实施负利率政策而稍获喘息,但若在未来一段时间,仍未见到过去一年大举流出的国际资金,重新拥抱美国股票基金,那么,美股的中期走势,恐怕仍没有太过乐观的理由,投资人仍需小心因应。(全文未完)
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