先探／谢金河：资金洪水往哪里奔流？
文／谢金河
疫情冲击全世界经济，也冲击全球股市！为了挽救世界经济，美国联准会把利率降到○～○．二五％，Fed资产负债表从一兆美元上升到六兆美元，资金燃烧全球，也激荡起今年全球股市的牛市，包括美国六大指数，台湾、南韩、印度等股市都创下历史纪录，台股从八五二三大涨到一三九八○，涨幅也达六四．○二％，这是一段惊人涨幅。
这当中，今年在美国有几档惊天飙股，一个是Tesla，二○一九年大家在电视荧幕上看到Elon Musk吸大麻，哭丧着脸，Tesla股价跌到一七六．九九美元，但是一年后，Tesla大涨到二三一八．四九美元，后来再一拆五，股价一度写下六○七．八美元天价，市值跑到五六六三．五四，除了FAAMG五大巨擘，再来是阿里、腾讯，Tesla超车巴菲特的波克夏Ａ股，成为全球第八大市值企业，而台湾的TSMC ADR也站上一○○美元关卡，市值来到五二三○．六八亿美元，成为全球第十大市值企业。
如果要计算涨幅，Tesla从一七六．九九起涨，还原一拆五是三○三九美元，这一段涨幅高达十六．一七倍，这次Tesla纳入标普五○○，更是添加威力，被Tesla带起来的还有中国的比亚迪、小鹏和蔚来汽车（NIO）。蔚来从一．一九美元大涨到五七．二美元，今年大涨四七．○六倍，除了电动车外，今年披上新经济的电商Shopify、Sea都创造十倍速涨幅，视讯会议商机的Zoom从五九．九四美元，大涨到五八八．八四美元，也几乎大涨逾十倍。
今年半导体气旺，TSMC ADR从三四．二一美元大涨到一○四．三美元，涨幅达二○五％，但是最近大家发现联电今年涨幅超过TSMC，原来是UMC ADR今年涨幅更惊人，从一．六四美元涨到七．五美元，涨幅高达三五七．三％，TSMC ADR、UMC ADR相继上涨，慢慢也带动日月光ＡＤＲ（ASX）、南茂（IMOS）股价的上涨，所以大家也看到最近台湾半导体产业整个兴旺，涨势从台积电、联电、世界先进，再到旺宏、华邦，甚至是茂矽。
台股在十一月三十日惊见四○九六亿元天量，这又是台股新的里程碑，台股逼近一万四千点，很多人逐渐有惧高症，最惨的是今年一直看空台股的投资人，有一位投资人专押富邦ＶＩＸ，今年三月台股最低，富邦ＶＩＸ创下十四．二九元新高，现在一路下滑，跌到三．七六元，还有很多人喜欢反向作空，富邦台湾加权反一从八．五五跌到四．五九元，富邦Nasdaq反一从十九．九一跌到剩下六．七一元，国泰美国道琼反一从十八．九四跌到九．四三元，元大台湾五○反一从十六．三八跌到七．四三元，今年投资反向ＥＴＦ的投资人可能惨赔，这是心中看坏股市的反向操作，结果在大牛市中也可能赔钱。
这个现象也告诉大家，全球资金充沛，钱会找到最好出路，最近Moderna、辉瑞（PFE）都宣布疫苗研发成功，但是辉瑞股价没有什么波动，但Moderna连续飙涨，今年Moderna从十一．五四美元飙升到一七八．五，股价大涨近十五倍。股价最聪明，一是告诉大家Moderna研发的疫苗可能比辉瑞有效，Moderna股价强烈表态，股价当然充满玄机。
在资金燃烧的情况下，今年展望看好的个股，股价都走出大格局，像台积电涨到五○六元，还有很多人在问台积电可不可以买？台积电、联发科这两档股票，我们从去年讲到现在，但大家一直不相信，最近涨势蔓延到联电大家依然不相信。
今年半导体势旺，台积电一直往新制程及先进封装的路走，把对手愈抛愈远，联电是什么事也没有做，但是美国制裁中芯，那些二二奈米、二八奈米的单子全涌向联电，大家看到联电三个季度净利从二二．○六、六六．八到九一．○六亿，其实每季的营收变化并不大，但是净利变化很大，这是因为毛利率突然从十一．四％拉升到二一．八％，这是八吋厂能挤爆造成的水涨船高效应。
相对于台积电不断建造新厂，联电不再投资新厂，当然折旧摊提也大幅下滑，照这个态势下，联电第三季ＥＰＳ已推升到○．七五元，那么明年ＥＰＳ如果从这这个基准起跳，可能是三元以上，这时候市场愿意给联电多少ＰＥ，就决定联电的股价。最近华邦、茂矽也有跟进意愿，第三季ＥＰＳ已达一．九九元，强攻车用IGBT、二极体及MOSFET代工，正好走上当令产业，有利基动能，可能走出另一个投机的路。（全文未完）