先探／聪明资金向钱冲
【文／方亚申】
很难想像，从去年底今年初，中国、北欧及欧盟陆续实施量化宽松后，到年中还有印度、韩国跟进，到了近一个月台湾也出现五年来首次降息动作，近一周则有中国再次降准降息、欧洲央行则说不排除十二月再加强宽松力道，从年初至今接近年底，全球还是充满资金宽松气氛。
全球龙头美国原本要升息，美元指数走强，但看到这种状况，升息时间也一延再延，搞不好今年内不升息了！何况第三季美国企业财报公布，约有一半以上营收及获利双降，是近六年以来首见；上一回标普企业的营收和获利在同一季度双双走跌，要追溯到二○○九年第三季。不少业者甚至预告他们业绩衰退与削减支出的情况恐持续至明年，发出美国经济前景可能放缓的警讯。其中能源、机具业还出现裁员，只有营建、网路景气较佳，这样也会拖延升息时间点。
全球资金宽松支撑股市
资金宽松意味着全球经济基本面还是不好，既然宽松政策已经实施了，那么在未达目标前，宽松动作似乎只能持续进行，中国就是最好的例子，从去年到今年十月累计降息六次、降准五次，所释出的资金超过三兆人民币，但进出口持续衰退、工业利润不佳，也是持续再降，不达拉抬经济目标绝不终止。
而资金宽松另一方面也就是代表印钞票还是进行式，全球充满资金，但美元指数走强，使得原物料及石油持续下跌，资金似乎还是只能往股市跑。挥别八月份因为人民币贬值所带来的全球股灾后，近一个半月来，国际股市持续反弹，美国股市最强的NASDAQ已经站在五千点之上约一周，距离历史天价五二三一点相当近。道琼及S&P 500都在年线上下震荡，近期较弱的ＮＢＩ生技指数则开始补涨。欧股在可能再度加强ＱＥ力道上作文章，德股一万点应有守、其他国家股则在年线上下震荡，不看淡。亚洲的日本为展现强国气度，日经指数也是相当强，站在年线上震荡，韩国亦复如此。东南亚及中国、香港、台湾股市较弱，在年线下反弹。
整体来说，国际金融市场还是充满资金，股市要连续大跌并不容易。台湾本身有经济滑落问题，由于经济情势未见好转，九月景气对策信号可能亮出第三颗蓝灯，综合判断分数也未见起色。消费者信心下滑，第三季ＧＤＰ可能衰退、第四季要好有限，全年恐怕在零成长附近。
但是过多的资金，也会涌向台湾，外资期货多单持续在一．五万口以上已经快两个月，这段时间股市也跟着震荡趋坚。金管会主委曾铭宗指出，周边大环境趋稳，台股「最坏的情况已经过去」，近期更明显看到外资回流台股，十月至二十二日止，外资累计净汇入回到一九四五亿美元，等於单月外资净汇入约十二亿美元，尤其近一周几乎天天汇入。常发表言论的财政部长张盛和再度开口，台股再攻九千点是简单的事，经济如果好转，点数不是问题；对于大陆降息、降准，宽松资金，他认为对大陆经济有帮助，间接有利台股表现。
财金首长陆续发言表示力挺股市，而总统大选即将进入倒数八十天，不排除政府为刺激经济采取补贴措施。再者，国安基金也说要护盘到总统大选、十一月将审证所税、股息健保补充费免税额度拉高等等，给予股市发挥的空间。所以在国际、外资动作未变前，台股不易连续大跌，月线及季线八三○○～八五○○点将具有大支撑。当然要注意，指数要涨还是要有一千亿元日成交量，否则八八○○～九○○○点大压力较难克服。
大环境有利股市发展，但是基本面实在不好，最近从台积电、友达、南亚科、矽品法说会所发表的言论，都认为库存调整要到年底，等于今年不用看了，电子业只有太阳能业者最作多，认为景气到明年上半年没问题。苹果公布财报数字表现虽然不错，但多在外界预期内，连带也让市场寄望台系苹概股能够在苹果财报支撑下，领军上攻的希望落空。电子股尤其是权值股表现平平。(全文未完)
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