先探／全球资金大挪移

【文／魏圣峰】

联准会在七月底的ＦＯＭＣ会议宣示不会提前升息，第二季美国企业公布的财报优于市场预期，但这波国际股市却在没有任何利空消息中走跌，尤其欧股七月份跌幅不轻，凸显市场获利了结卖压沈重。第三季国际股市将进入盘整期，资金流向美元、人民币以及中国股市。

去年底美股四大指数以最高点作收，一月下旬美股出现三个星期的回档，随后又启动多头涨势直到七月中旬的最高点。第二季美国S&P 500指数成分股公布的获利优于预期，年增率达九．四％，第二季美国ＧＤＰ也比前一季成长四％，这波美股多头就在利多出尽下出现回档。不可否认地，上半年全球股市得以上涨，美股不断创新高是多头的保障。其他各地经济复苏的力道又没有美国强劲，所以很多国家的股市纷纷在美股回档前就纷纷见高点先跌。

利多出尽效应

这波欧股回档很深。基本面最好的德国股市，在六月下旬见到万点的历史新高，七月四日当天重回万点关卡后又失守，市场陆续出现获利回吐卖压。近期大回档也不是利空消息引发下跌，经济数据符合市场预期，直到七月下旬才有爱迪达、汉莎航空（Lufthansa）等大型企业调降财测利空，造成德股掼破年线。这波从高点的跌幅超过八％，是二○一二年六月以后最强烈的跌势。

基本面比德股差的法国股市领先德股跌破年线，几乎要把上半年的涨幅给吃掉。英国股市从五月中旬创下历史新高后就无力再创新高，这波下跌也快跌到起跌点，并曾小幅跌破年线。

受到葡萄牙最大银行的圣灵银行（ＢＥＳ）濒临倒闭危机，葡萄牙股市从今年高点的跌幅将近二四％，是这波跌幅最大的欧股，连带造成义大利和西班牙等欧猪国家股市近期出现明显跌势。欧股全面下跌，道琼欧盟六○○指数近期跌破年线支撑。

再从近期的ＭＳＣＩ世界指数和ＭＳＣＩ新兴市场指数的走势观察，ＭＳＣＩ世界指数跌幅明显比ＭＳＣＩ新兴市场指数为大，因为世界指数先前累积的涨幅远比新兴市场指数多很多。

随着市场资金的转移，近期中国股市从低档强弹，缩小ＭＳＣＩ新兴市场指数的跌幅。ＭＳＣＩ世界指数七月初创下历史新高，从二○一二年初至今的累积涨幅超过四七％，新兴市场指数距离二○○七年的历史新高还有约二○％的距离。这样的差距在未来几个星期的国际股市回档修正期间，新兴市场指数的走势会比较强。

欧元贬值加重欧股跌势

获利了结的卖压和资金的移转效应，是造成欧股跌幅很重的原因。近期欧洲经济复苏力道缓慢，包括德、法、义大利和西班牙等重要国家的十年期公债殖利率不断创新低，除了显示资金不断往欧洲公债市场流动外，也暗示欧洲经济的通货紧缩压力仍未消除。欧洲央行在六月的货币政策会议将可能进一步宽松市场资金，抢救欧元区经济的通缩压力。（全文未完）

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