先探/吴济有:全球ETF资金簇拥 助涨追跌势难免!
【文/吴济有】
台股在万点以上的稳步波动,已进入第九周,苹概三巨头组成英雄联盟撑住万点江山,紧随美股创新高波动、外资不退场及全球ETF资金拉抬龙头或科技股PE水平,是多头涨升的核心力道所在。
目前趋势连动力仍持续往车电、AI、云端、自动化、物联网商机题材股串连,也牵动台股ETF商品热度上升,大股东企图心强者补涨、低价价值或息率优势股也有吸金表现,但同时也见到炒梦股、财报疑云股、半年报不佳股等重挫创新低或盘跌走势不断,可说是个股多空涨跌更差异或更加分歧的时刻。
Q3惯性震荡或修正期
在台积电及大立光法说揭开半年报及下半年展望后,台股正式从息率优势的除息行情,转入半年报、一至七月营收业绩表现、全年财测与PE水平调整的硬战阶段,此时又是融券放空力量增强期,也是Q3惯性震荡或修正期,个股表现除自我因素外,仍得看大盘趋势走向、外资期现货动向、新台币升贬变化、国际面多空杂音、台股上攻结构力强弱等五面向的变化,才利避开弱势股风险,掌握强势股涨升的预期空间。
先检视近三年来台股七月下旬至九月中旬间,指数震盘以小跌或下跌修正为主,二○一四年七至八月大跌是人民币突然放贬的外在利空所致,造成波段高低点修正逾二八%幅度;否则,大致上多头趋势未转折前,即五、八及十二月均线未转呈空头排列前,高低点波幅先抓十%左右,以目前三条主要中长期均线上升抵一○一二五点~九六五三点内来推估,台股目前上档压力区落在一○六一八点~一一一三七点内。
若再配合下半年GDP连两季暂估仍低于二%水平,股市市值/GDP比值以高点预估区水平来看,恐已攻抵一.八~一.九倍或以上历史高峰区或新高水平,要克服层层关卡往一二六八二点历史高点推进,祇有资金行情再全面扩散,外资及ETF再钱进台股诉求PE水平的拉升力道出现才行。
外资今年上半年已买超台股二七四二亿元,七月暂呈熄火状态(转买超上柜股),七月下旬至八月底逾四千五百亿元股息陆续入帐后,股市量能变化及新台币升贬波动,将会是多空首要参考所在。
若以台股指数今年来仍落后于印度、南韩、MSCI新兴市场指数等涨幅来看,理应还有加码补涨力可期;尤其,新台币仍呈相对强势波动,近期韩元一度贬入今年三月一一四二~一一六○元区间内,对应新台币并没有贬入三○.七~三一.一元内的水平,日前又止贬回稳仍紧盯韩元波动,可知两者连动但新台币仍相对较强,未再见转贬进入三一.一元上下○.四元中长期轴心带前,外资趋势偏多格局就未改变。
若股息再钱进台股,配合当冲或逢高融券的量能,理应见到上市周量重回且站稳五千~六千亿元或以上扩增的助涨讯号,若再有股利税改出现友善利多的政策,吸引外资再布局及内资再回流,使柜台指数向上突破一三四上下五点的上箱形,就有利于涨升扩散呈万点以上有感的行情出现。
另外,外资本土期多单须再往五万口以上扩增,再配合现货买超力再现,才有较大格局可期。否则,期指多单往三万口或以下缩减、量能无法有效温和扩增、指数拉回失守五及八周线、九周KD值再转向下排列开口扩大逾五等,就得防Q3修正波惯性再现的风险出现。
当然,目前内外在氛围,外资多空操作台股仍会与南韩、印度、MSCI新兴市场指数、乃至美高科技股表现,呈紧密连动效应才是。
中长期警讯明年再说
若观察目前市场心理面,乐观中带有谨慎或些许恐惧感,有利延长资金面所撑起的投机性资产价格持续再攀高峰表现,没有非理性荣景就不易有崩跌后果产生,加上Fed主席叶伦表示其有生之年不会再见到美国金融危机,大师级席勒也强调CAPE逾三○倍却还未见泡沫风险,VIX恐慌指数也处在十二上下三点的历史超低档下箱形波动,今年Q3迄今并未见较大修正波可能出现的警讯。
目前看中长期较大的警讯似落在明年二月后或Q3间,或可追踪以下主要参考讯号是否提早出现变化而定:
比特币今年一度涨升逾三倍,若以二○一五一月低点到今年六月高点,则涨了十七.七倍之多;而二○一三年十一月至二○一五年一月则崩跌近八六%,大波动是泡沫最好的温床,二千美元(回档三三.三%)上下五%的支撑力动见观瞻。
巴菲特近来转加码地产相关股票,带动加拿大HCG(地产抵押贷款、存款、信用卡业务)股价在今年三月底~五月中崩跌八二%后暂回稳,但已距二○一四年最高价修正七四%(若以最低价计则是崩跌九一%),未来全球地产相关商品的修正压力仍要留意之。
全球寿险资金及年金基金为轧平利差及保有绩效,配合新兴债市ETF基金全力抢进高收益的国债,从爱尔兰二.三五%百年债、墨西哥五.五%百年债到今年六月下旬的阿根廷七.一二五%百年债(史上已八次主权债务违约,目前是垃圾债信评),有愈来愈疯买进的现象。
另外,全球企业债基金亦逾一.二兆美元,企业以债养债成本上升,以债买库藏股力量减弱,对Fed升息将往一.五%或以上推升,已愈加备感压力。此类型先行指标在于能源业垃圾债的殖利率波动,这又与国际油价涨跌趋势具高度连动性,观察纽约西德州原油WTI报价走势,目前正处四六上下三、六及九美元的各区间波动内,等美国及伊朗出口量再上升、俄偷增产量、沙国Aramco公司IPO后,预估明年趋势仍有再探底风险,但目前对金融市场要有较大震撼力须突破五五或跌破三九美元关卡时。(全文未完)
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