先探／美概修缮股稳稳赚

【文／郑威宏】

近期来台演讲的Fed前主席柏南克，除了引起台湾社会不小的骚动，更被视为近年全球经济与金融市场变化的最大「主谋」，当然，由美国引发的全球宽松货币政策后座力并未随着柏南克回到民间而结束，反而在新ＦＥＤ主席叶伦主导美国逆势升息下，有望成为全球资金汇集的停泊港，特别是受惠人口众数的二○～三○岁人口进入购屋期下，最终有机会将资金导引至房市的可能性大为提升，亦让金融巨鳄索罗斯等投资大户开始大举加码美国营建类股，成为未来投资圈的新显学。

索罗斯大买美国营建股

或许读者会想到，美国准备升息与结束ＱＥ等宽松的货币政策，是否对于美国房地产市场产生压抑，但事实上，由于今年三月开始登场的每月六○○亿欧元欧洲版ＱＥ（比美国ＱＥ３规模还大），再搭配日本ＱＥ及中国等全球二四国降息政策来看，显示全球资金面仍旧相当宽松。

此外，目前金融市场资金犯滥，且在全球股市多头走了超过五年之久，美国逆势升息，确实有可能让资金流动的方向发生变化。传奇投资大师罗杰斯（Jim Rogers）近期接受国内媒体专访即表示，一旦美国升息，所有投资人都将视美元为避风港，最终变成美元泡沫化的开端；过去同样为量子基金创办人的索罗斯，近期公布旗下索罗斯基金管理公司第一季持股明细可以发现，大量买进Lennar（Len.US）、D.R. Horton（Dhi.US）、PulteGroup（PHM.US）与Toll Brothers（Tol.US）等一篮子美国营建公司股票，即可证明资金回到美国后，不动产将是重要的投资选项。

再从基本面的角度来看，虽然西方国家较不视房地产为投资性标的，不过，就过去研究来看，房地产每一个多头周期都非常漫长，但却仍是个具有周期性的市场。在美国，包括学者、业者、市场研究人员等就一五○余年的数据分析来看，大致上支持平均每十八年就是一个完整的产业循环（两个高峰经历的时间最短约十五年、最长约二二年，平均十八年）。

上一个美国房地产循环大约从一九八七年开始，当时时代背景其实是战后婴儿潮世代进入就业市场、准备结婚及生儿育女之下，造成美国房市大多头，一直到美国○六年发生次贷风暴而结束，因此，若过去的周期不变，且以○六年当做新的周期开始计算，谷底已发生在一○年，预料本波房产周期下一个价格高峰将落在二○二一～二八年。

新世代需求支持房市发展

而上一波美国房市大多头的人口结构有利背景，在现在这一轮周期可说有过之而无不及，由于美国较为开放的人口移民政策，加上经济表现仍持续强势下，即使名列已开发国家、世界经济体第一大，但生育率仍远优于欧洲及日本等国（据世界概况二○一四年数据，美国生育率一．九七、加拿大一．六六、德国一．四二、日本一．四一）。

如此一来，造就目前美国三○岁以下人口仍占整体五成左右，而且人口众数正好集中在目前二○～三○岁年轻人身上，而这些年轻世代又即将准备进入结婚及生儿育女阶段，预估未来只要升息力道不疾不徐（ＦＯＭＣ三月下修一七年前基准利率预估值），人口结构将十分有利于支持美国房产市场成长。(全文未完)

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