财讯双周刊/中资企业入侵台股 活水还是浑水?

文/尚清林

2008年的TDR上市风潮主管机关为了争业绩拚绩效,却忽略了把关监督之责,令许多投资人血本无归,中资企业也因而给人不佳的观感。明年,一半以上的F股IPO都是中资企业的天下,到底是台股活水还是灾难

「在这波中资企业选择来台IPO(首次公开发行)之前,48家的F公司中,已经有金丽、再生两家纯中资色彩的企业。」不愿具名的承销商主管表示,只是因为地缘因素,金丽、再生正好都位在台商大本营福建晋江,让多数投资人以为老板是台商。

事实上,多数中资企业早已透过第三方,大老板们只要换个护照,就能辗转进入台湾资本市场了。

登台IPO成趋势先锋部队晋江帮 来势汹汹

「如果没有意外,明年台湾F股公司IPO,有半数是中资企业。」承销商主管明白表示,目前即将挂牌的矽力杰、淘帝、胜悦、大地绿悦等,以及排队送件的中国盐、八哥中晶等都是血统纯正的中资民营企业

然而,面对中资企业来势汹汹登台IPO,对台湾资本市场是一场新灾难?还是一股新契机呢?

晋江是位在厦门泉州之间的美丽山城,一直以来都是中国的鞋业成衣重镇,,因为语言交通便利,自然成为当年台商前进中国的落脚处。

辅导券商不讳言,在主管机关鼓励海外企业返台挂牌的政策下,积极辅导中国台商上市;但随着中国业务扩展及台商客户介绍,开始接触中资民营企业,因此,晋江帮成为第一批攻台上市的纯中资并不意外。

「先撇开中资色彩的问题,F股本来就接受外国公司挂牌,但投资机构无法在第一时间掌握公司讯息,市场给予F股的评价始终不若本土台资企业。」

大庆证券投研协理赖建承表示,假若是中资民营企业,那市场的信赖感会更差,毕竟过去在TDR(台湾存托凭证)时代,杜康扬子江等公司出现太多问题,让人一听到中资就退避三分。

辅导券商元大则为F─再生叫屈,原本名为F─亚塑上市的F─再生,承销价格为83元,挂牌当天开盘价104元,最低跌到59.7元,至今股价仍在承销价格附近,让人误以为又是中资企业来骗钱

但是,再生以回收废料再进行生产EVA(乙烯醋酸乙烯酯)发泡材料,连续四年EPS(每股税后纯益)都在8元以上,挂牌两年以来都配发3.5元以上现金股息及1.5元以上的股票股利,看在辅导券商眼中是一档值得推荐的中资民营企业。

如果拿来和环保回收股比较,昆鼎获利稳健,本益比逼近二十倍,股价来到183元高价;而去年赚9.25元的再生,本益比却连十倍都不到,显见市场认同度低于台湾本土企业。

同样来自晋江的F─金丽也面临同样的命运。发言人李校德表示,去年缴出8.84元的成绩单,配发4.3元股息,今年前三季EPS为5.83元,但本益比始终不到十倍。

李校德进一步指出,一年来的几场法说会,发现市场法人始终对F股有很深的成见,尽管金丽获利数字摊在财报上了,对于服饰通路布局交代清楚,但市场依旧质疑金丽到底是如何赚到钱?当公司被贴上标签后,就很难跟投资人沟通。(本文节录自438期财讯双周刊

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