理财周刊／陆股迎资金活水 机器人全面启动
文／冯泉富
四月中旬大陆持续公布许多重要经济数据，如进出口、ＣＰＩ、ＰＰＩ以及第一季ＧＤＰ等，基本上都符合甚至超过市场预期。但上证指数近期仍在三千点附近作区间震荡，三月以来的反弹只能说是弱势反弹，相对于官方的经济数据表现良好，确实让投资人感觉有明显落差。
复苏力道不强 改善持续进行中
是基本面复苏强度不够吗？五月一日中国官方公布了四月制造业采购经理人指数ＰＭＩ为50.1％，较前值50.2％和市场预期的50.3％略低一些，不过至少连续两个月位于荣枯线50上方，象征制造业景气微幅扩张。
细项中除了购进价格和中型企业指数上升外，其余皆呈现下滑。从官方的新闻稿中显示，二十一个行业有十三个行业ＰＭＩ在50％以上，其中装备制造业、高技术产业和消费品行业高于整替平均水平，而钢铁和有色金属行业ＰＭＩ亦回升至50％之上。新订单指数分项虽较前期回落0.4％，但连续两个月位于荣枯线以上，代表制造业需求持续温和回升。
另一个特点是，生产经营活动预期指数为60.3，继续处于较高景气区间，显示企业对未来发展持续看好。不过购进价格指数已攀升至57.6％，虽然有利厂商营运，不过可能也限制了官方短中期宽松货币政策施展的空间。综合来看，四月制造业ＰＭＩ显示中国经济仍属平稳。从产成品库存和原材料库存指数仍持续下滑，则显示整体制造业去库存速度有加快现象，此将有利企业效益改善和未来生产经营活动扩张，虽然整体复苏力道不强，但改善持续进行中。
中国经济也并非全然没有隐忧，由于近期原物料的大幅反弹(尤其是钢价)，让不少原本准备停工减产的小型钢厂，再度复工开出产能。三月份社会融资总量(Total Social Financing, TSF)年增率89％，新增贷款升高33％(其中新增房屋抵押贷款攀升154％)，影子信贷在公司债发行以及委托贷款的推升之下，亦增加308％，显现信贷市场杠杆大行其道。
因此，若低效产能持续死灰复燃、杠杆攀升，加上近期房价大涨引发企业成本上升等，将增加未来「供给侧改革」的困难。整体而言，未来经济的潜在风险可能来自房市调控、低效产能复工、信用债违约频发、银行坏帐持续增加等，投资人须持续观察。
在股市寻求投资机会的投资人，未来一季必须步步为营，但也无需过度悲观。根据日前大陆国家统计局公布三月份规模以上工业企业利润，达5612.4亿元人民币，增速大幅提高至11.1％。累计一至三月，全国规模以上工业企业，实现利润总额为1兆3421.5亿元，年成长7.4％，增速远高于一至二月的4.8％。只要企业利润正向发展，就容易诱发民间投资增长加快，股市最后仍将受惠。
中国国务院开放全国社会保障基金入市，五月将启动。由于去年社保基金投资收益总额约2300亿人民币，年收益率达15％，取得不错成效。五月开放入市后，社保基金应该会积极寻求股市投资机会。市场预期，可望迎来近6000亿人民币资金活水，挹注股市表现。另外，摩根士丹利资本国际(MSCI)正就中国Ａ股是否纳入MSCI新兴市场指数等基准指数征求国际投资人意见，结果将于六月年度检讨时公布。由于中国政府已积极解决MSCI在去年的指数年度评审中提出的限制Ａ股纳入其指数体系的关键问题，Ａ股成功被纳入的可能性提高。MSCI提议最初纳入比例为5％，这让Ａ股在MSCI新兴股市指数的权重约为1.1％，若是如此，潜在的资金流入规模约210亿美元。若未来能全部纳入，潜在的资金流入预估将高达3600美元，股市将有源源不断的资金动能。
中国国家发改委产业协调司，日前新出炉的《机器人产业发展规划(2016~2020)》执行细则，贯彻落实「中国制造2025」中，将机器人作为重点发展领域的总体部署，推进中国机器人产业持续健康发展，力争五年内形成较为完善的机器人产业体系。其中，力争在2020年实现自主品牌工业机器人年产量达到10万台，六轴以上工业机器人年产量达到5万台，服务机器人年销售收入超过300亿元。而在助老助残、医疗康复等领域，则以小批量生产及应用为主。
机器人行业完整版发展规划出炉 进入执行阶段
实现机器人密集度达到每一万个员工便至少有150台以上。2014年中国工业机器人密度仅为36，相比规划中的目标有三倍以上的增长空间。规划中也明确要培育三家以上的龙头企业，打造五个以上机器人配套产业集群；希望工业机器人平均无故障时间能达到八万小时。
规划中的发展方向，服务机器人与工业机器人并重，重点发展消防救援机器人、手术机器人、智慧型公共服务机器人、智慧护理机器人等四种标志性产品。五年内实现工业机器人各主要技术指标达到国外同类产品水准，推进智慧型机器人的研发与制造。对比智慧手机目前的出货量，服务机器人市场空间巨大，规模在千亿以上。在关键零组件方面，规划全力发展机器人关键零部件，推进高端产品研发与制造。引导中国工业机器人向中高端发展，并实现六轴以上工业机器人的市占率达到50％以上。全面提升高精密减速器、高性能机器人专用伺服电机和驱动器、高速高性能控制器、感测器末端执行器等五大类关键零部件的品质与产量。
根据国际机器人联盟(IFR)报告显示，中国境内机器人需求年成长超过25％，预估到2017年，中国机器人市场销量将达到10万台，中国工业机器人保有量将超过40万台，值得投资人积极追踪。
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