理财周刊／资金回流＋融券回补 台股后市动能足
外资的期货未平仓多单在新春开红盘后的当周周五，创下自2009年以来的新高水位，达到三万三千零六十九口的新高数字。在2008年发生金融海啸时，指数自九八五九点急速的崩跌到三九五五点，而外资自在指数跌到五千点以下才开始在期货部位布下超过三万口以上的净多单。
然而在新春开红盘后的第一个礼拜，指数便出现强力的反弹，且已几乎收复今年以来的跌幅，但在此同时外资的期货未平仓净多单却出现自2009年以来的新高，未来行情是否能够延续新春以来的强力攻击态势？值得关注。
春节过后几个交易日里，新台币汇率盘中均明显的大幅升值，虽然尾盘仍都会受到央行的干预而收敛，但盘中强势的升值所代表的是海外资金大幅的汇入与回流，而国内资金动能也不虞匮乏。
代表股市资金活水的Ｍ１b货币年增与较缺乏流动性的Ｍ２年增率仍持续呈现黄金交叉，由于Ｍ１b年增率由下方向上突破Ｍ２年增率时，表示资金可能从定期性流向活期性存款，显示投资股市的报酬率高于银行存款，所以资金向股市靠拢，有利于股市后续表现。
而国内投资人在股市中的成交比重愈来愈低，已自过去七成以上持续下滑至今年一月底的的52.4％，反倒是本土法人以及外资的成交比重已经即将超过台湾股市一半的成交量。
在放宽涨跌幅后，台股已较能与国际市场同步反映出效率，自然能够吸引其他国际资金流入，也让法人的成交比重节节上升。但除了此一因素外，国内投资人的投资信心不足以及过去税赋制度的不完善，也是造成成交比重下降的因素之一，由于投资人大多多看少做，使得市场上的闲置资金浮滥，可由证券划拨存款余额了解。证券划拨存款包括证券商(自营商)自有资金帐户、与客户交割进出帐户及与交易所交割清算专户等支存、活存及活期储蓄存款。
由于台股的成交量持续萎缩，但证券划拨存款余额却明显的攀升，显示其实市场上的闲置资金确实太多，但却未能进入市场挹注成交量。若能有效吸引投资人的进场愿意，在大批的资金活水灌注下，不仅台股的成交量可望增长，亦能够吸引买盘进驻而推动股价。
尤其目前台股的融资水位偏低，资金仍在场外观望，现阶段台股的融资余额为一千三百四十二亿元，指数位置约在八千三百点左右。回顾去年八月初股市出现急跌时与目前相当的指数位置时，融资余额尚有一千五百五十亿元的水准，较目前仍多出二百亿元以上。而若追溯到更早之前的相对位阶，融资余额更是维持在二千亿元以上的水准。在去年下半年的崩跌后经过半年的休养生息，投资人元气仍未恢复，不敢贸然进场，也让现在的台股筹码相对稳定。
而国际间各国央行的宽松货币政策已让受不了低利率甚至负利率热钱，开始涌进的殖利率较高的台股，台股在成交量仍小且筹码轻盈的优势下，受到资金行情的推升将能持续攀高的走势。
而除了这些主动式的买盘之外，目前集中市场的融券余额尚有四十八万张，四月起将开始面临股东会前二个月的密集回补区，加上外资的借券卖出余额更是达九百七十八万张的历史新高水位区，借券卖出虽是空方压力来源，但未来亦有回补的必要性，在创下历史新高后未来受到行情的推升下，将是强而有力的潜在买盘，因此也将成为后市攻坚的多方主要力道之一。