现股搭配认售权证，不怕回档转折点！

文／王衡

近期中小型飙股涨势凌厉，但是涨多了回档总是难免，权证投资新手除了记得观察短线获利出场或是转折停利点外。持有现股的投资人，若长期看好该标的的基本面想长期投资，可以利用认售权证来搭配避免因为短线回档而损失。

现股搭配认售权证的空头避险可以选择长天期(>90天)价外10%以上的权证，好处有时间价值耗损较低，还有价外的权证便宜且Delta较小，避险成本较低。现股搭配多少认售权证最简单的算法可以看行使比例(1张/行使比例)，或是更精准的避险(1张/DELTA)，以图一的认售为例：可以买1/0.250张认售权证或1/0.1664的认售权证。

图一：权证基本资料

但是搭配反向避险时候，除了天期价内外的重点外，还要注意流通在外的比例，以图二为例：现货股价并没有打到跌停，但是认售权证价格却到涨停价？投资人千万别冲动，看到这类型的权证别追价，仔细看看它的基本资料(图二)，流通在外99.9%重大发现？就是有鬼喔！此外，深价外62.5%的权证，价格几乎不会跳动，所以可以确定这绝对不是发行券商挂的价格。

到底合理的理论价格为多少？投资人可以运用权证计算机，代入一般券商发行相同标的之隐波(图三)，得到的理论价格为0.101元(图四)，这样就清楚地发现买到1.28元的投资新手认赔的机率有多高了。

权证避险一定要注意选择的权证流通在外比例别超过50%，价外别超过30%及天期最好大于90天，就可以避免范例中的无辜损失。

图二：权证基本资料

图三：相同标的不同券商发行的权证资料

图四：权证计算机理论价计算

现任：台湾金融研究院客座讲师、理周教育基金会客座讲师、中国文化大学教育推广中心客座讲师、权民理财王嘉宾

学历：上海财经大学房地产经济博士班、英国密德塞克斯大学金融投资研究所、台湾中山医学大学医事技术学系

工作经历：统一证券金融商品部业务经理、Colliers

Taipei不动产投资部专案经理、元富证券债券暨衍生性商品部业务襄理、宝来证券理财专员、中山医学大学附设医院医事检验师

专业：衍生性金融商品投资、海内外基金投资规划、房地产投资融资规划、房地产经济研究

证照：证券分析人员

著作：玩赚权证达人秘笈、权证生死一线间：谁？偷走了我的权证、国际债券市场研究(合编)、玩赚权证：达人秘笈、权证好好玩：投资人必须了解的投资工具等

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