先探／市场银弹充足 四月震荡找买点

【文／林丽雪】

今年以来，全球股债市看似百花齐放，然第一季绩效总结，却潜藏着不少凶险，从股市、债市到产业型基金，首季绩效表现两极，再度印证今年是个大波动的年代，一旦押错趋势，财富落差也是极大。

三月下旬，美国升息的疑虑一度使全球股债市回档，惟在联准会利率会议官员下修经济成长、通膨以及未来升息速度的预测，市场揣测联准会将不急于升息后，全球股债市跌幅虽收敛，但三月份全球股票型基金呈现正报酬的则不多，其中，中国及日本是三月全球股市的中流砥柱。

以台币报酬率计算，总结首季海外基金绩效，全球股市的投资亮点一致集中在亚洲市场，其中日股以单季平均达九％的正报酬，成为首季表现最亮眼的国家股市，印度及中国市场则分别以五．七二％及五．一％紧追在后。

中、日、欧股市大鸣大放

值得注意的是，首季欧元大贬逾一成，使得欧洲股票基金在扣除汇损后，单季以台币计价的报酬率仅二．九％，然若以原币计价，欧股基金首季绩效可达十三％，在全球股市是独占鳌头的，表现也远优于美股基金。

首季美股基金表现虽然褪色，但不减损国际资金前进已开发国家的热情，持续货币宽松的欧、日股市，表现可圈可点；反之，新兴市场则持续承压，原物料出口大宗的拉美市场，首季平均绩效大跌十一． 一一％，市况惨不忍睹。

这样表现两极的景象，不仅存在于股票型基金，就连债券型基金及产业型基金的绩效表现也是两极，一直以来被视为保守稳健的债券基金，首季除了美债及亚太强势货币债券绩效能维持正报酬外，其余全军覆没，其中，又以欧洲债券的表现最为惨烈，欧债基金单季绩效大跌八．八五％，欧洲高收益债基金平均则大跌近一成。

至于产业型基金，生物科技及医疗保健基金仍是最大赢家，弱势产业如原物料与黄金及贵金属股票基金，今年以来虽一度反弹，然三月又全面重挫，市场寄望弱势产业能逐渐迈向多头的预期，在三月又被打回原形，全球金融市场的强弱相当分明。

债市几全军覆没

全球股债市呈现如此两极且剧烈的震荡，都拜全球央行的政策之赐，惊涛骇浪的首季后，展望第二季，市场焦点势必仍会放在美国联准会何时首度升息上，但即便市场因升息议题而波动加大，股票优于债券的投资策略，仍是第二季的投资基调。（全文未完）

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