先探／谢金河：在兴柜市场找奇兵
文／谢金河
每年三月下旬对投资人来说是年报揭露最重要的时刻，除了一些绩优公司率先公布年报外，绝大多数公司都会选在法定年报公告截止日，端出前一年度最终营运报告，除了揭露前一年度业绩，有赚钱的企业也会公布股利的配发，这正是投资人认真看财报，并仔细检视你手上公司体质最重要的一刻。
很多投资人喜欢在股票市场厮杀，只是着眼于赚差价的短线交易，对于长期投资者而言，股息的配发十分重要。从最简单财务管理学角度，投资必须有回报，我们在计算公司本益比、殖利率，意思就是说我投资一家公司，假如一年配给你五％的股息，那么你买了这家公司二十年，正好可以得到完全回报，这个二十年回报的观念就是本益比，很多人算公司本益比观念在这里，如果殖利率更高，回收年限就会更短。
例如，精诚资讯今年配五元现金已进入第五年，假如每年配五元现金，那么连续配十三年，以现在的股价，投资人可以完全收回本金，平均殖利率约是七．七％。台湾第一流的企业台积电，前一年度配八元，用现在股价来算，殖利率是三．二七％，今年是八加二，第四季加二元，殖利率变成四．一％，如果用台积电当成标竿，那么今年大家的投资至少要去寻找殖利率大于四％的公司，以此为基准。
这些年很多投资人追逐生技股，很多新药股可能因为市场炒作股价波动激烈，但从长期投资角度而言，很多生技股没有长期投资价值，像最近大股东以每股七二元要全面私有化下市的安成药，公司负责人陈志明回台创业，以Ｐ４学名药在市场迅速打红知名度，但大家知道安成药在二○一三年以每股二五三元上柜，上柜前增资每股一○八元，上柜后可转债每股一九七元，而安成药上柜后最高价是三五一元，此后一路跌到五一．七元，这是一个漫长的五年跌势，安成药的肌肉松弛剂在美国上市一度让投资人兴奋，但是安成药从来没有获利，在亏损累累中又分拆出安成生技，同样也是演出开高走低戏码，从九四元一路杀到十七．九四元，现在每股净值只剩下三．○八元，大家发现如果大股东在高档卖出股票，现在以每股七二元收回来，这不是大赚一票？而小额投资人在高档买进的，现在只能掉眼泪，这是投资生技股的宿命。因为没有股息可配，投资人无天险可守，因此，像买到基亚四八六元的人，或是买到浩鼎七○○元以上的人，只能等待新药研发成功，看看股价会不会再走一次暴涨行情？
三月年报揭露正是投资人仔细检视公司体质的好机会，这一段时间大家可以好好做功课，全球股市在第一季市场悲观中迎来巨大涨势，尤其是中国深沪股市一反颓势，二○一九年创造了一波大行情，例如沪深三○○从二九三五．八三大涨到三八八六．五八，深圳Ａ股从一二六七．二七涨到一七八八．九一，上海Ａ股从二五五五．八四涨到三二七八．一七，这一波拉升了三成以上的涨幅，进入三月中国深沪股市出现高档震荡，似乎进入调整期，台股这段期间资金跑到陆股ＥＴＦ上面，最近陆股回档，台股站上年线，技术面转强，不论是加权指数、柜买或摩台指数都在年线上震荡，这一段时间，市场出现一些杂音，例如，美国公债殖利率倒挂现象，一个月及三个月殖利率居然超过十年期，这让市场对美国经济陷入衰退的心理预期增强。
今年元月、二月强力上涨的美股，进入三月也到了强弩之末，三月到二十六日为止，道琼指数下跌二五八．二七，下跌一％，Nasdaq在FAAMG五大科技股领军下，仍有二．一％的涨幅，尤其是大型科技股的Nasdaq 100指数三月仍上涨三．五七％，这其中半导体股表现出色，费半指数也拉出三．四五％的涨幅，台湾TSMC ADR今年以来从三四．二一美元涨到四一．二四美元，涨幅二○．五四％，台股指数能上涨，台积电ＡＤＲ的表现帮了不小的忙。
但接着下来，纯粹从技术面看，台股加权指数再往上，就要面对去年史上最长的万点行情留下的大套牢区一○五○○点以上的巨大压力，除非外资大举加码买台股，否则台股再往上深入套牢深水区压力会加大，在这种情况下，沿着年线消化套牢卖压是最好的作法，而且，进入第二季大家要面对的不是第一季的作梦行情，往下要面对第一季的季报，这个时候所有吹嘘上涨的个股会遭遇到压力。
一方面是第一季造成行情大涨的美中贸易战的和解期待，现在三月川习会没有了，四月也宣告顺延，现在又说是六月，如果川习会也像川金会一般，双方拂袖而去，那么今年建立在美中贸易和解的股市可能会真正进入梦醒时分的阶段，这是大家必须仔细提防的地方。
谁是兴柜新股王？
台股指数进入大套牢的深水区，现在年报揭露期，每年三至五月都会在兴柜出现一个难得的较大行情，例如，航太组件的长亨去年此时有一波从八六元涨到一四五元的行情，MOSFET的全宇昕从三八．八八涨到八七．九九元，沅圣涨到二六五元，光学镀膜的龙翩涨到六二．一元，现在又到了年报揭露的关键时刻，市场资金可能会在兴柜市场找机会。(全文未完)
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