先探／吴济有：震荡加剧往新年度布局
【文／吴济有】
台股指数再创新高且相对稳健波动，外资偏多hold住趋势向上是关键；个股则因当冲过盛，进入Ｑ３财报及Ｑ４展望密集阶段，更加剧烈波动，玉晶光（3406）近腰斩才见跌深反弹的涨多修正压力，似正在向外扩散，个股涨多后的不稳定期到来，谨守技术、基本及筹码三面考量，才利趋吉避凶或降低风险！
十一月中前财报揭露完毕，恰也是美Fed新主席及川普亚洲行的时刻，内外在氛围变化皆具有多空主导力道。
就指数而言，趋势上完全由外资多空操作所左右，今年来则与韩股、印度、ＭＳＣＩ新兴市场指数等波段连动反应，买超最多却不是涨幅最大，暗示台股一万一千点及其上三至五％内的总市值／ＧＤＰ比值，已逾二倍的相对超高峰水平，在今明年ＧＤＰ成长仅二．四二及二．六％或不到的情况下，着实具有长期合理上的大反压力存在。
要向上突围，祇有资金面及信心面指标─均量潮放大及新台币汇率再升值表现，最具直接代表性。否则，拉长时间来缓步推进，就得在较高息率、较稳健汇市、较高外汇存底、较强产业供应链上来吸引或保住外资偏多的态势不变。
目前新台币仍呈相对强势的稳健波动，距外资偏多的短中期关卡三○．六五元及三一．三五元附近，仍有近二％及四％的待贬空间，相对韩元一一五○元及一二一○元的逾二％、七％幅度，仍具稳定吸引力。祇是台湾排除在十月份汇率操控名单之外（下次是明年四月公布）、彭总裁明年二月退休去职、川习会后美、中、台及两岸关系新发展及美台利差扩大等，恐皆会加大新台币汇率波动区间的可能，至于是否打破长期轴心在三一上下○．三五元，波动区间四～五元的格局，则可视为内外资整体信心动向的指标参考所在。
当然，外资迄今偏多hold住台股指数不撤退，主要关键在于台积电今年获利可望再创新高，ＥＰＳ往十三．五～十三．八元推进，明年预期还可保持高峰状态，每股现金股息有坐七望九元水平的条件，是支撑其股价在六○日或年线之上走升的核心动力所在，台积电不致大跌走空，是台股站上一万点持久力的指标核心所在。
而大立光、鸿海、台塑集团、国泰金等主要权值股今年获利也可望创下新高，有利明年股息再加码放送，联发科向上突围效应强过台达电走低压力，也使指数相对在一万点上的波动时间可望拉长表现。
聚焦债市及汇市变化
若从台股中长期技术面的趋势及指标变化来看，目前十二月均线即一年线升抵一万点大关附近，二一及三四月均线升抵九千五百至九千三百点附近，构成下档强力支撑防守区，九月ＫＤ值在八○以上钝化长达十二个月，多头缓升趋势稳中透强，除非有突发利空重挫，致九月ＫＤ值急跌各降至七○及七五以下，才有初步可能诱发大回档的修正风险，如二○一一年欧债危机风暴引来二六一一点或二八．三％左右的修正，二○一五年人民币突然放贬引来二八一一点或二八．○七％的急跌，此两波皆在六○月均线下至一二○月均线小跌破后完成打底走势，也都是外资期现货大波段卖超作空停止转折后，才再恢复涨升走势。
就十一月的变数来看，若不考量政治面的问题（中美台、两岸关系及北韩），将可聚焦在债市及汇市的剧烈变化，带来股市已涨多且涨久的修正风险是否提早出现，主要观察警讯有：
1.就股市反应而言，祇要Fed明年二月新主席不是现任的叶伦，就会引来市场预期心理改变及不确定性升高的连锁反应，市场共识已是没人比叶伦倾向鸽派及政策透明了，川普也知道这点，但在税改要顺利过关下考量大鹰派的泰勒，或是金融监理放宽及政策稳定沿续下的鲍威尔偏向中间派，皆会牵动市场敏感神经反应。(全文未完)
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