先探／吴济有：三低股共创佳「鸡」
【文／吴济有 】
台股元月指数创新高点猴年顺利在高峰「封猴」！今年来外资偏多却呈更显谨慎态度，似意味着川普时代的新变局，将会是二○一七年或农历鸡年的整年首要变数。
鸡年红盘日是二月二日，元宵节二月十一日，本土期结算在二月十五日，摩台指在二三日结算；而川普「百日新政」是到四月底左右，体制内的川普如何兑现选举支票，或与叶伦的政策理念互动，在在牵动金融市场的敏感神经及反应。
川普与其「老白男」所组的悍将团队，核心价值是「利己不必顾人」的理念，同时他也是近二○年来民调最低及最不受欢迎的美新总统，不论你喜不喜欢，皆将面对金融市场新一轮多空大对决的剧烈波动与变化。
金融市场有一大铁律，就是：涨得久及涨得多，就是最大的利空压力所在。到今年三月中，美股将涨满八年时间，以趋势指标S&P 500指数涨幅亦逾二．四二倍看，已有此心理压力产生，反应在道琼两万点大关迟未攻克上也是。
而全球金融市场又有「逢七魔咒」的历史偶然演出：一九三七年美金融大恐慌、一九五七年美经济危机、一九六七年香港股灾、一九七七年西方货币危机、一九八七年美股瞬间崩跌、一九九七年亚洲金融风暴、二○○七年至二○○八年的美次贷风暴及全球金融海啸等，今年是二○一七年，川普行事风格更为「逢七魔咒」带来不小的心理压力与阴影。
川普从选前黑天鹅到当选后的狂牛利多效应，市场心理瞬间转折变化之大，恐会形成惯性，未来Ｎ型转折波动的指标讯号，可先参考以下附表中的股汇商品变化及走势预估。
首要指标在于汇市剧烈的波动，核心是美元指数的升值循环止于何处及何时；川普不喜欢强势美元，日前已放话干预一次，目前仍呈九九．五～一○三．八点的持强震荡，毕竟有川普将修法引领两兆美元海外资产回流的助升预期，还有今年二～三次升息共二～三码的叶伦稳健手法支撑，更有二○一八年一月到期可能不续任，在此之前启动ＱＥ资产正式退场的可能，乃至通膨升温及财政政策进场使二○一九年底须升息至三％中性水平的宣示等。依目前美元指数突破长期下降趋势线来看，恐有攻抵二○○二年止升转贬高峰区一二○．五～一一○．八点内的力道，预估今年九月前后是首要转折观察期。
而今年正逢欧洲大选年，以欧元加英镑占美元指数成分近七○％比重来看，须待英国硬脱欧程序于三月底启动半年后，英镑才有能否利空出尽的条件；三月中是荷兰大选、四月下旬～五月初及六月中是法国总统及国会选举、九至十月是西班牙加泰隆尼亚拟独立公投及德国大选，将决定梅克尔连任与否，攸关欧元利空出尽或恐解体的前途，在这其间恐皆会延续小弹再走贬的探底格局。
当然，影响金融市场心理面变化的另一指标是人民币的升贬走势，去年再贬值六．六％幅度，今年元月演出七元大关前的止贬杀空逆转秀，一方面稳住信心及贯彻维稳政策，一方面是回应川普入主白宫前的送礼手法，看来二○一七年的主角就是川普与习近平，普丁、叶伦及梅克尔是三大配角，五人的决策对世界秩序及金融市场具有不小冲击力道。
今年中国不仅要面对川普敌视的贸易、汇率、军事、一中等政策不断的挑衅，内部还有十月十九大前的政治生态变化；增强打压房市却要同步力求ＧＤＰ六．五～六．二％的软着陆，避免贸易战以防ＧＤＰ失守六％的信心关卡；流失一兆美元外储后，是力守中金的二．六兆美元安全底线，还是ＩＭＦ估的二．六兆美元上限，攸关人民币长期信心与价值；资金外流及美元升值又升息下的企业债风险控管，资本管制力道阻碍人民币国际化及Ａ股纳入ＭＳＣＩ新兴市场权重的进程等四大挑战！
十九大前的维稳政策是必要的，但一旦习大大定于一尊确立后，可能会是人民币正式双向波幅扩大的时机，祇要累计贬幅不逾二五％幅度，就不致有银行资产、主权债务、企业外债及通膨失控等四大风险同步出现的困境。
若以二○一四年元月止升转折回贬的ＣＮＹ官价六．○四元及ＣＮＨ离岸价六．○一二三元最低价计，最终贬值二五％关卡恐会设在七．五元大关附近，七元大关及七．二五元会是前两道重要干预关卡所在，预估止贬触顶区的讯号须见ＣＮＨ升回六．七七～六．七五元转折区以下盘整才行，可知今年人民币元月逆转秀还未达消除贬值的决心及信心反应水平。（全文未完）
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