先探／吴济有：台股520前的操作思维
【文／吴济有】
台股在八八四○点至八四三六点已盘旋六周，外资期现货偏多未退，但内资逐次退场观望，量能递减收缩，几乎剩车电族群一支独秀，轮跌氛围渐逐次扩散，外资会反手杀低？
还是再硬拉一波诱多？内资又何时才会回流？
浩鼎风暴迫使中小型业绩或炒作股逐次下跌，ＯＴＣ指数领先跌破六○日线，有降入一二五上下九点的下箱形盘软味（九周ＫＤ值向下至三四及五五以下）；而首季财报好股的ＰＥ大多已拉高到没有追价吸引力了，反而是汇损问题、五月缴税卖股期、五二○前两岸变数、新政府团队没亮点、产业五穷六绝时序等压力，皆是内资退场观望的主因所在。
相对于外资对台股期现货偏多而言，恐是反差已到极点了。外资今年来集中市场买超逾一七一一亿元，在国安基金确定出场后，本土期多单依然保持四至五万或以上口数的历史高峰，五一八结算前的变化颇具涨跌强力主导性。要往上硬拉轧空，就得现货扩大买超、大盘放量、新台币汇率持稳在三二．五至三二元内持强等讯号来配合才行。
目前大盘九月ＫＤ值保持向上开口近十，有利维持箱形走势，上限在下压年线（十二月均线）及下压两年线间，即八千六百至八千九百点内反压不轻（尤其上半年ＧＤＰ还未大幅翻扬之际），下档转折轴以六月均线八千四百点附近为关卡，失守则会退向八千关及十年线下（上升支撑力）寻求再打底支撑。
反应在周线图，九周ＫＤ值向下降至五七及七一附近，周量又约六周皆低于四千一百亿元（攻坚量须四千五百亿至五千五百亿元），而五二周均线向下压力难以扭转（还有十三周皆扣抵八七六七点以上高峰区），中期大箱形八千四百点上下五百点盘整，等待基本面、政治面、信心面等进一步转折变化的趋势味浓。
而四月底前的Fed及日央行货币利率政策出炉后，是否会引来新一波股汇波动走向，是外资再持多或转空关键；全世界连美国在内，皆不愿见到自己货币过强或持强，竞贬或负利率效应似已有限，只是金融市场会波动更加剧而已，对于美元指数、美股债走势、欧日货币政策几尽（剩直升机撒钱）、中国政经及股汇政策、油价走势等，皆会是五至九月间（股市向来表现较差的时序）的外资动向指标变数所在。
若从市场心理反应及主权基金持股动向来看，国际油价（西德州原油ＷＴＩ）的涨跌波动，仍最具牵动股市涨跌的力道，杜哈冻产会议预料失败后，油价依然高档盘旋待变，后市变化可注意：
一、在ＯＰＥＣ下次六月会议前是浑沌期，以沙国石油政策已走上政治化针对伊朗的态势已不易改变，而伊朗日产四百万桶（目前三二○万桶）目标未达到前来看，冻产会议皆难以乐观。
二、油价持弹的支撑力或可以中国每月原油进口量的成长（三月增长二一．六％）或衰退，来做为市场心理走向参考，也可观察美页岩油业者减产退场量，或活跃天然气油井口数减少量，做为底区的参考。只是超低利率及金融市场支撑，美页岩油业者规模体质逐次增强，生产成本也跟着往三○至二五美元／每桶水平压低，竞争力跟着大提升；中东国家及俄罗斯则各在十美元及二○美元附近或以下，但有财政支出编列的预算压力；巴西三五美元附近、奈国及委国各在二九及二八美元附近，但已有外汇存底流失、财政赤字走高、政局不安等普遍状况，易成为油价再次窒息战下的波臣。这意味着油价须等中国等经济回稳再起，才有重回多头循环的契机，否则尚处于供给大于需求的杀价循环期。
油价仍处杀价循环期
三、以技术面走势来看，油价下半年走跌的惯性甚为彰显，今年能否摆脱是首要观察所在，而其五二周年线跌至四四美元附近，配合去年四三．五八弹至六二．五八美元来看，此关卡价之上及年线能否走平向上，是续弹力关键，否则仍走四○上下六美元左右的区间，一旦三四美元失守，则又会引来对冲基金的掼压测底，连带会引来主权基金再抛售全球绩优股的卖压（Apple为典型代表），更何况S&P 500指数约近三○％权重为能源类股，涨跌影响趋势力甚钜。（全文未完）
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