先探／手机供应链大地震

【文／李纯君】

向来是台股资优生的半导体族群，最近似乎都生病了，产业景气充满疑虑，却摸不着头绪，其实原因众多，尤其在苹果二手机抢进中国、中国智慧型手机市场成长趋缓等影响下，让中国中低阶手机市场打了个冷颤，不单导致手机供应链地震，也连累整体半导体产业遇到乱流，但若是库存去化顺利、新机接受度高，下半年还是荣景可期。

苹果低价抢市好杀

二十一日，鸿海集团旗下富智康的电商平台富连网，开始出售二手iPhone，因为抢购热络，不单一度当机，更夸张的是，还得限量抢购，因为货源不足，采取每周三中午十二时抢购的方式销售，而且每人限购一支！

看起来似乎只是单一事件，很难让人联想到，此事竟会成为中国手机业者心中的痛，也是今年第二季半导体产业景气成长力道不如预期的关键因素之一。尤其苹果开始要大举鲸吞蚕食中国中低阶智慧型手机市场的举动，很有可能会重创原先蓬勃发展的中国手机产业，加上中国等新兴市场自今年起在智慧型手机的成长力道将开始趋缓等多重影响下，今年第二季整体半导体景气的成长力道，远远不如预期。

最近很多人都在问，为何近期半导体类股表现明显疲弱，有不少ＩＣ设计类股纷纷跌破季线与月线支撑，股价甚至有持续探底危机；尤其在台积电法说会后，市场对半导体产业的基本面转趋悲观，大家不免有所疑虑，难道半导体这个向来是台股资优生的产业，病了吗？会一病不起吗？

简单来说，今年第二季整体半导体产业景气不如预期，应该归咎于中国中低价智慧型手机市况不佳！幸好最差的情况，可能就在这一季了，六月下旬云雾渐散，七月拨云见日，更有不少半导体厂商对于今年下半年的旺季充满期待。

由于ＰＣ发展趋缓，过去几年来，半导体产业年年能维持高成长，仰赖的是智慧型手机的崛起与普及，而智慧型手机的整个版图中，苹果加上三星为高阶机种的霸主，剩下的一半，靠的就是以量取胜的中国中低价智慧型手机了，但第二季中国中低阶手机市场不佳，整个手机供应链受挫，更连带拖累第二季半导体产业，首当其冲的厂商，包括以中国中低阶手机为主要销售对象的手机晶片厂联发科，以及驱动晶片设计业者敦泰、奕力等，另外近期手机用功率放大器产业也开始出现杂音，至于封测双雄之一的矽品，因中国营收占比过高，要不受牵连也很困难。

引爆高库存压力

「五一」往往是中国上半年手机销售的重要时节，在备货需求的带动下，相关半导体供应链第二季业绩应该会比第一季有一～二成的季增率，但今年看起来，铺货力道非常薄弱，即使第二季有新机上市，但单一机种的备货数量较往年，至少掉一半以上。

至于中国大陆中低价智慧型手机最近为何不好，原因很多又复杂，但大致上可以简化成以下因素：其一、也是杀伤力最大的，就是苹果挥军抢市。简单来说，苹果将iPhone手机的价值利用到极致，新机上市之际锁定高阶市场，二手旧机则结合鸿海之力，主攻中低价市场，以富智康所属的富连网和飞虎乐购为主进行销售，未来的销售通路甚至还可能延伸到淘宝网上。

而在富连网上二手iPhone的销售，iPhone 5十六Ｇ版一三九九人民币（下同），三二Ｇ版一四九九，六四Ｇ版一五九九；iPhone 5C八Ｇ版一一九九，十六Ｇ版一二九九；iPhone 5S十六Ｇ版二○九九，三二Ｇ版二一九九，六四Ｇ版二二九九；简单来说，就是一支iPhone 5不到一万新台币，价格非常「杀」，难怪造成抢购。

此外，还不只如此，手机业界盛传，苹果下半年还有一款低价抢市的秘密武器─iPhone 6C，预计的售价是一九九九人民币，相关的半导体零组件陆续自五、六月供货，第三季上市销售，苹果将这款手机定义为抢攻中国等新兴市场的利器。目前整个中国手机厂不论是一般品牌或白牌业者，都很担心苹果手机抢市的影响，在戒慎恐惧与观望的心态下，纷纷在今年上半年减少新机推出的数量。

第二，去化库存的压力！以大趋势来看，去年开始中国中低阶手机销售力道就开始趋缓，但整个手机供应链却不断生产，虽然让整个半导体产业链在去年第四季缴出单季营收与获利创新高的好成绩，但却也埋下了高库存压力的伏笔。另外，中国运营商的通路据点，向来是中国中低阶智慧型手机销售最重要的管道之一，但今年上半年因电信系统运营商补贴太少，导致在运营商据点销售的手机数量明显减少。而依据台积电所释出的讯息，目前Fabless端的库存高于正常季节需求约六天，约七十六天，这也导致半导体供应链目前都还处于去化库存的状态。（全文未完）

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