先探／台股投资新思维
变化难测的2016年，英国脱欧、川普当选，黑天鹅似乎也不再那么难得一见，台股虽长时间站在9000点大关上，低迷量能却未见起色，操作上的旧思维虽有其道理，然也需注入新知、拟定策略，迎向2017年的新挑战。
【文／黄俊超】
二○一六年颇吻合「起承转合」概念，精采程度不输给台湾长寿连续剧。元月股市随石油崩跌而下挫，然而，坏的开始并不一定会是失败的一半，年中英国脱欧、年底川普当选，镜片破碎速度快过反应，最后，原先预估全年升息四码的联准会，终如预期升息一码。回头来看，黑天鹅并未能阻止牛市持续奔跑。
从国际重要股市二○一六年表现来看，俄罗斯与巴西否极泰来，而火车头美国则以费半的近四成为最优，道琼与S&P 500则也有双位数上涨的表现，其中道琼指数甚至逼近两万点大关，台股十％左右也属中规中矩，而中国则敬陪末座。另美元指数突破一○○，债市不断流出的资金，或将成股市下一波动能来源。
外资主导、量能低迷
道琼指数于一九○六年首度突破百点大关，不过花了三六年才真正站稳，而后一九七二年突破千点，一九九九年突破万点，确定站上则花了十一年，虽然黑天鹅不再稀有，两万点却也指日可待，然习惯连动却失去高周转率吸引力的台股，最大主控权已换手至外资法人，一般投资者的思维必须跟着转变。
台股改变的主因在于成交量能委靡，只要是独家开盘或外资放假，几乎可以一滩死水形容，浅水无大鱼已成为最大痛点。成交量能从二○一一年日均量还有约一○九○亿元，在复征证所税等众多对本国人不公平税制催化下，一二年日均量降至八三○亿元左右，而今年更是连八○○亿元都没有，僵尸股也越来越多。
二○一六年最低量发生于六月四日全球独家开盘，仅有三○一．四亿元，上下震荡不到二四点，第二、第三低量则是圣诞节外资放假，造成十二月二十六、二十七两天，都不足三五○亿元、小于五○点的盘整。基本上，量是价的粮草，没有量很难有价，操作原则是除非长线相当看好，否则必须留意被量套牢的陷阱。
过去，如果出现极低的量能，很有可能形成窒息量或称凹洞量，而后量增方向易引导未来波段走势，不过现阶段低量成为常态，加上外资主导盘面，这样的思维在指数上发生机率也跟着降低，反倒是外资动向变成了最重要指标，必须特别观察的是期货净多单口数，其增减变化将直接影响台股波段走势方向。
窒息量在指数或个股发生的机率降低，但是突兀量的机率却是反向升高，同样也是量能不足所造成的影响，容易使得连续性攻势机率下降，尤其是发生在低量过后，突然有新闻见报或消息耳语，则先建立部位的短线资金，就有下车的可能性，而后买盘若缩手，量能又回到原先低量，则追高套牢的机率就会增加。
美国联准会迈向升息循环，且一七年可能加速，造成债市资金的移转潮，然随着公债殖利率的攀升，回头比较股市中的息利股，还需留意汇率与营运前景等风险，则要有更高殖利率才能够获得青睐，否则资金撤离恐只是早晚的事，不过，若还能够具备产业前景看俏与获利成长的条件，则仍将获得市场青睐。(全文未完)
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