先探投资周刊／解读食品股新三宝
【文／黄辉明】
去年财报已经全数公告，其中大成、卜蜂、统一、大统益、南侨以及瓦城、统一超、全家的年度税后纯益都创下近年来新高，颇有暗示食品、餐饮、便利商店整个大族群已经摆脱去年食安风暴的味道，又加上今年首季旺季效应的加持，等于是替整年的业绩打下一个好基础。
相较于国际股市今年以来普遍处于高档震荡的型态，去年从高点一路往下调整的原物料市场，则是从低档区大涨而上，最重要的指标当然是ＣＲＢ指数，年初还在二七二．二九点的位置，不到一季的时间马上来到三○七．五九点，涨幅超过一成以上。
其中咖啡豆的涨势最犀利，光是今年以来价格的涨幅就超过六成之多，其他像是黄豆、玉米以及小麦，也都分别有一二～一九％的上扬幅度，肉类、可可、棉花等产品累计的涨幅，也比美国的道琼指数、那斯达克指数或者是德国、英国等股市还高，形成一片原物料市场欣欣向荣的气氛。
原物料价格从低档快速的反弹，除了低基期有吸引热钱炒作的优势之外，这几年来气候的异常也是关键，像是日前外电就报导指出，美国的加州到三月底为止，竟然有高达九九％的面积处于干旱状态，而且这个数字也是从二○○○年一月开始统计以来最高水准，农产品价格上涨，又加上气候异常的题材催化，直接带动了美国原物料供应链股价的飙涨。
举个例子来说，受到这几年旱灾，还有饲料成本上扬的影响，美国牛只饲养的数量明显锐减，使得产品价格飞涨，全美最大肉品制造商Tyson Foods（TSN.US）直接受惠，股价一度来到四四美元，光是今年以来就已经上涨了三成三的空间，事实上，从业绩面来看，Tyson的营运也是持续走高，从○六会计年度的营收二四六亿美元，到了一一会计年度正式突破三○○亿美元大关，来到三二○亿美元的水准，去年又创新高来到三四四亿美元，而从金融海啸以来，股价累计的涨幅更是超过十倍之多，持续创下历史新高的同时，也意味着原物料以及农粮个股的多头姿态相当高。
不光是只有食品业的最上游原料很好，事实上，我们也看到下游的餐饮、连锁通路表现同样不错，麦当劳（MCD.US）股价在一○○美元附近，距离历史高点的一○三．七美元其实不远，而后起之秀由私募股权基金收购并重新挂牌的汉堡王（BKW.US）表现则是更亮眼，一二年六月挂牌，八月份来到十二．九一美元的低点之后，股价开始一路往上走高来到二七．九七美元的历史新高，尽管汉堡王的整体业绩并不出色，但是带动股价强涨而上的关键在于，汉堡王正缓步退出竞争激烈的美国市场，使得同店业绩的成长率优于市场预期。此外，借由与当地业者合资的方式，拓展美国以外的市场，目前包括法国、俄罗斯、南非、中国以及巴西等地方，都已经开始完成布局，来势汹汹的企图心，已经从股价的表现嗅到不寻常的氛围。(全文未完)
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