财讯双周刊／金牌操盘手教你大胆追逐强势股
文／朱美宙
台股结构转变，基金界也开始世代交替，两年来绩效第一名的经理人孙民承，正是外界急于打听的新秀。他的操盘风格灵活，在中小型股活蹦乱跳、市场主流快速轮动的时代，刚好让积极调整投资组合的风格脱颖而出。
不少人都说台股今年很难赚钱，大盘指数空间有限，抱错股就眼见富贵化为云烟。
但操作台股共同基金，今年以来绩效第一名的复华全方位基金经理人孙民承可不这样看，个股活泼表现的行情，让他尽情在主流股中寻找强势股，赚足波段财，也享有基金总绩效近40％的获利成果。
对于抱对股票的投资人，今年要赚倍数获利应非难事，问题是，国人大多偏向于波段操作，要等待一支股票小火慢炖，恐不容易。这时，今年第一名的孙民承的操作风格，可以作为投资参考。
复华投信2013年建议客户，增加布局风险性资产的投资主调，已为台股前景定调，台股团队自然随着这个主轴积极操作。
孙民承正是这波乐观期待中的代表经理人之一，他年纪不到四十岁，正式担任操盘手的时间是在○八年金融海啸之后。
由于台湾电子产业竞争力逐渐下滑，台股不再是惟电子独尊的年代，而是各种有竞争力的公司都有机会脱颖而出，这让孙民承操盘时没有包袱，更为灵活。
参阅孙民承在每季季底所公布的持股内容，可以发现孙民承追逐强势股的操盘风格十分明显。「某些个股如果能从头抱到尾，年度报酬率一定不只两位数，但我选择的操作风格是适度的换股操作，在主流股中追逐强势股，」孙承民很坦率地说出自己的操作哲学。
相较于国外基金经理人常推崇的「买进并长期持有」的操盘风格，孙民承选择把资金做更有效率的运用。
纺织股股王儒鸿曾经是他今年年中以前的重要核心持股，他没有买在最低点，但股价自去年起涨后，他没有放过这支强势股；在确定产业趋势后他亳不犹豫买进，获利两倍后，发现涨势停滞后开始减码。
「台股最近几年有一大特性是，好股票的本益比会持续提升；当强势股涨势暂歇时，应继续观察，若是股价再创新高，便是多头不死的重要讯号。」也就是说，在儒鸿于高档整理时，他曾经把资金暂时移至其他持股；在整理过后，股价又创新高，重回主流时，便是不可忽视的买进讯号，他也不吝于追涨。
这几年，台股的优质股票本益比可以持续提高，若用传统眼光来看，某些个股本益比达二十倍可能被投资人「嫌贵」，但在充沛的资金行情里，部分个股却可以一路提升至三十倍。
孙民承说，这几年从原本只是收息概念股的超商通路股、电信股或是工具机股、脚踏车等股票的本益比都持续提升来看，优质股「评价再提升」（re-rating）的趋势很明显，特定优质股因资金堆积会使得股价一路向上。
优质股本益比三级跳聪明钱的流向说明一切
当他提到本益比向上提升的概念时，记者忍不住问道：「多少倍的本益比才算是满足点？」孙民承回答得很妙：「我也不知道，只知道市场资金会说明一切，如果股价持续创新高，显然有你不知道的理由继续推升股价。」
当他发现股价创新高之时，通常会问：是否有新议题？如果答案是肯定的，他不会拘泥于「曾经买过便宜的价位，就不想再高价买进」的思维，会毫不犹豫追随强势股。
孙民承为了进一步说明他的投资风格，以纺织股作为解说实例。他说，当法人确认某公司机能布的制造与设计，未来一、两年内产业能见度明朗，大多会给予肯定，后续获利能力稳定成长，就有助于持股信心。（本文节录自436期财讯双周刊）