找寻错失二千点行情的亚特兰提斯

林友铭台股点金录-2020vs.2021春节前封关。(图/理财周刊提供)

一月下旬的一场大跌，跌出了人心的惶恐，市场开始出现泡沫提早破灭的声音，纷纷比拟为去(二○二○)年农历年间的模式翻版，极其惨痛的既视感降临。

对于接下来的盘势及选股策略，有以下的看法提供参考：

一、举凡有预防的事，结果往往不会照着走

今年开年之际，谁能想到台积电居然能够飞象过河形成飙股，并让所有小白投资人趋之若骛、让股市老手自叹弗如！这意味没在理性预期中的好事，都易有超涨的反应。

同理，去年农历年后之所以大跌，不正是因为市场历经了将近十八年的后SARS经验，终于相信COVID-19不会带来致命的危机下，所形成猝不及防的超跌反应。

拜登就任日为一月二十日，市场之前就有股声音：川普四年正是全球资本市场的狂牛四年，拜登就任就是这一切泡沫破灭的开始。果不其然，台股的高点16,238就正好落在拜登就任的后一天一月二十一日，而这天同时也是道琼、费半的高点所在，一切的一切似乎就照着市场预期在走……按照上面的逻辑，真的是这样吗!?

无巧不巧，这波大跌正好又遇上农历年节，眼看部桃疫情方兴未艾，去年模式似乎又将重演……如果这又是大家的沙盘推演，恐怕，结果往往不会照着走。

二、资金狂潮的结束，一个尖头是无法交代反转的

观察去年初COVID-19形成大跌之前，指数先以头肩底的型态呈现，然后才形成利空后破线大跌；同时高点12,197当日是呈现黑Ｋ棒，代表创高日为无效买盘，这点至为关键(见附图左)。

然而，本波的高点16,238当天是以长红棒作收，且并非波段最大量，这意味量价背离或有之，但买盘仍属有效且未全面疯狂，故不构成物极必反的条件。同时，因为型态上是单边下跌，连Ｍ头都未形成，更不消说头肩顶，故没有泡沫提早破灭之可能(见附图右)。

三、年后还有一波，四月才有变盘点

不管市场目前对下跌的利空如何看待，或如何地扩大解读，笔者皆认为本波下跌的目的，一来为16,238量价背离的修正，二来为小白投资人随买台积电随赚的反噬，三来提早释放不想抱股过年的卖压。

而既然修正也修正过了，承上逻辑，真正的泡沫破灭之前，大盘要有Ｍ头或头肩顶型态才是，故未来差则至少还缺一个右肩，好则连真正的高点都未到，这些都有可能在新春开红盘后完成，所以笔者才说年后还有一波的缘故。

至于真正需要警戒的点，应落在四月才是，不妨抓四月五日清明至四月十五日第一季财报公布这段期间。主要的理由：

(一)四月为去年低点8523以降的第十三个转折月。

(二)去年封城从四月开始，五月为全年营收的低点。故今年来到五月时，正常状况营收较去年同期大幅成长，但也可能就是YOY的高峰。而股市的高峰往往会领先基本面的高峰至少一个月，故四月该当警戒。

(三)四月为季报陆续公布期，没公布前的第一季容许作梦，公布后就得喝雄黄酒现形，自然容易出现变盘转折迹象。

四、每次下跌，都会产生主流易位的现象

台股是去年十二月四日站稳14,000的，当天台积电也正式站稳五百元大关；之后一个半月台股狂涨2200点、台积电狂飙178元。如果以台积电每涨一元对指数的贡献为7.6点来计算，这2200点中有1352点是由台积电所贡献，贡献度为61%。

再检视剩下的39%，大致由台积电所带出的IC设计(联发科＋IP股)、鸿海所带出的车电族群所瓜分。由于市场热钱高度集中在这些板块，导致它们的本益比激增，同时也形成资金的黑洞，让其他族群严重失血。这种偏颇的盘面结构，伴随着妖股频出的投机风，就是一月底国际股市及台股修正的主要原因之一。

修正一定是针对原主流而为，自然伴随着修正后的股价整理。而原主流整理期间，市场会自动寻找新的题材与商机，这是不变的定律，前提是资金行情仍在、股市尚未走空。

随着长假后开红盘，紧接着股市就要面临财报效应(去年年报、今年第一季季报)及股东会行情，市场势必回归理性强调获利及殖利率，意图从中找到自去年十二月以来的二千点行情中，确实基本面良好但股价被低估的族群或个股，理当要补涨还其公道，这就是本文谓之的「错失二千点行情的亚特兰提斯」。

以下就是精选的代表股，并且认为它们会有加倍奉还的机会：

1.『友达』(2409)

面板去年第三季即转亏为盈，季获利为0.3元。而第四季报价再上，友达的先行指标是南韩LGD，最新研调表示获利将激增，这意味国内面板双雄连二季获利机会大增，自然有其基本面实力。

观察友达在本波大盘下跌中是少数外资持续回补的权值股，配合二月初线型的平台整理突破，15.75元颈线处大量换手意图闯关，故接下来创波段新高机会极大，连带也会带动面板相关族群。

2.『台表科』(6278)

此股为SMT打件产业，同时可用在面板、Mini LED及ABF的表面黏着上，为国内最顶尖的该产业龙头股。二○二○至二○二二年法人估最乐观的EPS为10.78元、12.99元、16.69元，依一月底股价计算本益比落在七至十一倍之间，整理将近三个月，自然有还它公道机会。

3.『惠特』(6706)

此股是笔者认为最具涨倍股机会的标的，但无奈公司办理现增及可转债期间得订价，故股价会有被套利且有压盘动作。

然一月底增资计划已定，可转债平均标价为109元，转换价在168元，代表标此价者若想赚钱股价得上到183元(168×1.09=183)转换才有利。当然可转债可拆售为本债及权利部分，于二月初市场会做最后的拆解。再则现增订价在126元，新股发行前订定一月二十六日为最后融券回补日，股价自然在一月二十六日靠空单回补有支撑力，二月初会有补券后的小杀多动作，这是现增股的惯性。

展望未来，转换缴款期自农历年后展开，届时就要反映惠特在元月份出售九亿机台设备给富采的事实(完工入帐法认列营收获利，不会全集中在元月)，以及同时身为富采与三安集团Mini LED御用检测设备股的身价。我们可把这种设备喻为半导体中的EUV，要想做好Mini LED就一定得靠它，国内没人做得比它好！单凭此点，配合脱队二千点以上的行情，年后就有十足机会看它接棒演出。

本文作者:林友铭

(本文摘自《理财周刊1067期》)

《理财周刊1067期》