先探／台股中场大盘点
【文／方亚申】
年初法人包括外资对台湾今年经济展望都相当乐观，主要在于台币兑美元贬值以及低油价，将刺激台湾内外销，预估全年ＧＤＰ成长超过四％，使得台股一路震荡上攻至一○○一四点近十五年新高。
内外投资气氛诡谲
不过，随着进出口数字不仅成长趋缓甚至衰退，加上国内税制对投资人并不友善、大陆股市大涨强力吸金；台股在六月一日开放涨跌幅至十％后，指数连续下跌一周，九日甚至出现长黑跌破年线九三二五点，超过一七○家跌停，融资多杀多单日减少五三．八亿元，人气几乎溃散，气氛跟两个月前大不相同。在各公司股东会密集召开后，接下来将进入除权息旺季，由于股息可扣抵率下降、二代健保等变相增税措施，预计除权息前卖压将加大，行情可能偏向填权息走势。
以往第三季股市拉回机率较大，近二十六年来六月份月线收红机率只有三七．五％，果然这个月月线可能收黑（除非月底指数站回九七○一点）机率相当高；而七、八月指数收红机率也分别只有四一．六％及三七．五％，其中八月月线收红机率更是一年中最低。当然这与各公司陆续进入除权息蒸发指数有关，但也意味着指数要重新攻回九八○○点之上，第三季可能性不高。一般要到季底九月买盘才会增强，所以在操作上要多加小心。
从总体经济面来看，财政部发布五月出口总额二五六．三亿美元，受全球景气复苏力道疲弱影响，连续第四个月下滑，较去年同期衰退三．八％，虽然幅度缩小，但排除工作天数增加的因素，出口减幅仍达七．七％，外贸仍续不佳。六月份大多数公司进入盘点，看来数字也不会太好。其实台湾主要出口地区美国，第一季经济成长率为负成长○．七％，第二季成长率也从成长二．八％，调降为成长二％。至于中国五月的出口额比去年同期下滑二．五％，进口额暴跌一七．六％，远高于预估的一○．七％。甚至连中国官方的智库都看淡第二季的整体经济表现，ＧＤＰ成长率破七％可能性提高；中国人民银行已正式下调今年ＧＤＰ成长率至七％。
美、中是台湾两大出口地区，日本则是因为日圆贬值，从台湾进口减少；欧洲情况仍待观察，东南亚股汇市第二季表现不佳，也使台湾出口受挫。这种情况到六月还未见转机，主计处已调降台湾今年ＧＤＰ成长率。今年初全球今年经济成长上看三％，台湾经济成长预测值便高达三．七八％，而随着全球经济成长预测调降至二．七％，我们的经济成长也就跟着下修至三．二八％。
台湾去年底最被看好的是台币贬值及油价低迷，但今年台币走势比强势的美元还强，去年底台币收在三一．六二五，第一季底收在三一．三九二，最近即使台币稍微贬值，但还是在三一元附近，较第一季底还是升值。台湾经济有比美国强吗？台币竟然还比美元强！
再者，央行常常当作参考的韩元，去年底收在一○九二．八五兑一美元，第一季收在一一○七．六九，目前则在一一一二元左右，较去年底贬值，周四再度降息，那么台币呢？不知央行在盘算甚么？此外，低油价优势随着第一季国际油价落底，以美国西德州原油每桶达四二．四美元，如今则反弹至六○美元，若与去年上百美元相较，的确是低，但绝对值而言，对台湾贡献也降低。
油价及汇率优势有变，加以全球ＧＤＰ下调，台湾真的没有像去年底展望好。对照指数而言，这次指数回测年线，可以说是台湾与其他新兴市场股市一样，都回到年线或之下，目前包括印度、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡、南非、澳洲、俄罗斯、希腊、智利、巴西等等，几乎全面地面对外资撤离而股市跌至年线以下；台湾汇率相对稳定，刚好被当成外资提款机。
在政策税率较优惠外资下，外资影响台股力量正在加大中，外资四月份大举加码台股，令指数登上一○○一四点，如今连续卖超也无法全出，只有透过期货上布空单来避险。也就是说，台股要恢复活力，可能要外资在期现货同步作多才可。否则台股中线要反弹上九七○○点历史高档区都有点困难。过去老投资人常常以季线为多空分野，只要指数在季线上就挑个股积极买进，反之就保守。
另台股这次下杀至年线之下，较去年底收盘的九三○七点还低，代表今年几乎都是白忙一场甚至还套牢中。所以在操作上的确要多加谨慎。尤其还有中国股市强势抢资金，未来说不定香港也在沪港通、深港通等题材下走扬，台股资金出去的很难再全部回来了。
而台股涨跌幅放宽至十％，虽然大盘量能放大，但股市下跌，当冲者赚钱者相对是少数。最重要是体质差、亏损及受红色供应链冲击大的个股，股价下修速度可能会加快。近一周市场焦点就是大降第二季财测每股亏损达九．七元的宏达电，股价连续创挂牌后新低，这是另一个股王殒落的例子，也是竞争力衰退的实证。因此，对于赔钱、股价还高过三○元者，投资人自然宜先闪避。此外，对于高融资使用率的个股也要小心，跌两支停板就可能被追缴。(全文未完)
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