先探／佛系护盘库藏股

当股市出现系统性风险，纵然股价是由市场机制决定，然企业为保护股东或其他因素，实施库藏股是其中一种具有实质性保护，也具有提升持股信心的方法，投资人不妨列入短期操作的名单中。

文／黄俊超

英国首相强生因为感染新冠肺炎，且在隔离十天之后病情恶化，并转入加护病房，美国因疫情而死亡人数突破一万人，全球感染人数超过一二○万例。不过，欧洲似有趋缓迹象，美国进入最艰难一周后也有机会趋稳，纵然感染或死亡数据一路攀高、经济数据差、展望能见度不高，但是股市已经开始展开反弹。

加权指数自高点修正三成，欧、美与亚洲其他国家跌幅更甚于此，也反应台湾的防疫成绩相对亮眼。目前指数已反弹逾跌幅三分之一，回到万点关卡之上，第一阶段的反弹，除了极少数超强势个股之外，主要以先跌先反弹、跌深者强弹为基调，虽是全面性走跌，不过包含殖利率、疫情受害程度是幅度的依据。

跌深反弹行情启动

初阶段反弹过后，选股逻辑回到投资本质，包含公司体质、业绩表现、营运展望、产业趋势等，不过疫情仍未结束，对总体经济、消费需求端影响程度，未来都还有可能再次反应。然而绩优公司在指数不再破底的前提下，低点可能已经过去，反弹后将会进入量缩整理，是另外一次手中持股汰弱留强的机会。

外资在第一季卖超超过五○○○亿元，指数修正至万点之下，若从个股角度来看，以去年每股税后纯益计算，本益比回到十倍上下不在少数，股价净值比掉到一倍以下个股，更一度超过八百家，显示部分评价已是偏低，其次，台湾的殖利率在国际股市中数一数二，股价大幅下跌过后，殖利率又再次向上攀高。

除了从基本面、技术面与筹码面判断之外，实施库藏股也是观察公司对自家股票态度的一种方式。库藏股官方说法主要有转让给员工、维护公司信用与鼓动权益与股权转换，而买完之后可能再度发行，也可能注销（减资），虽然对于公司经营本质基本上没有任何助益，不过至少可以防止趁虚而入的恶意并购。

面对百年一遇的大瘟疫，世界各国纷纷采取自救行动，美国除了联准会迅速降息外，还祭出无限量化宽松与二兆美元纾困方案，欧元区也有七五○○亿欧元，而台湾则端出超过一兆元的纾困措施，国家如此、企业也跟上脚步，展开史上最大规模库藏股执行计划，表现出经营者积极捍卫股价的决心与信心。

超过二百家实施库藏股

根据统计数字显示，一开始实施会具有一定的效果，但是延续的效益并不算大，还是要回归公司营运。当股价过去为涨势、目的为转让股份给予员工的库藏股，则接下来相对容易继续上涨，若因股价短时间下跌，以维护公司信用与股东权益为目的，弹升幅度相对较高，若实施后股价反应不佳，未来股价则恐不易有太好表现。

此外，必须特别提醒，若要投资实施库藏股的公司，一定要考量到过去的诚信问题，除了撑住股价，以免质押股票价值过低而受影响之外，买进库藏股时间是由公司决定；换句话说，就有可能会有不肖人士，利用库藏股帮特定人出货，究竟是维护特定人利益还是股东权益，相信每个投资人心中都有一把尺。（全文未完）

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