先探投资周刊／南科、大亿科减资　优化获利

【文／黄俊超】

台塑集团旗下ＤＲＡＭ厂南科，于三月中旬的董事会通过台股史上最大的减资案，减资幅度达到九成，也就是说原本高达二三九六．○九亿元、全市场仅次于台积电的第二大股本，将要降至二三九．六亿元，股价虽然一度向下反应，不过近来打底迹象逐渐浮现。

一般来说，减资分为三种模式，一是以现金将资本退还予股东，多发生于获利稳定公司，如二○○二、○六年两度减资的晶华。二为分割或库藏，如华硕分割为和硕与华硕，而库藏股可能是为了分给员工、向投资人传递股价遭到低估、支撑自家股价或减少流通在外股数等目的。

南科将重回正常股票

然而，此次南科减资案则属于第三种─以前赔太多，借着收回发行在外股票，打掉累积的亏损，让公司能够有重新出发的机会，就如同南科总经理高启全所说，今年对南科最大的期望就是希望南科变成正常公司，所指的应该就是脱离全额交割，并在财务状况上获得改善。

二○一一、一二年南科共计三次增资案来看，由于均由台塑集团所认购，因此台塑四宝所受到影响将是最大，然而平均认购价格约在二元左右，且之前已经陆续提列亏损，目前南科股价在四元以上，代表帐上已有获利，预期将使所受冲击降低许多。

由于ＤＲＡＭ产业逐渐走向寡占，产业秩序渐趋稳定，且南科去年连四季获利，其中第四季税后盈余约三九．五七亿元、ＥＰＳ○．一七元，若经减资，则更利提升每股纯益与股价表现。而减资后净值将重回五元之上，越过全额交割股门槛，而股价重点仍是ＤＲＡＭ产业在秩序好转后，还能再平稳多少年。

大亿科回归集团本业

另一档将进行大规模减资的是大亿集团转投资的大亿科，原本主要产销背光模组，然近五年来仅一年获利，公司决议于去年结束中国宁波、吴江厂营运，认列损失八．七七亿元，而台湾方面也结束背光模组，于年报认列损失一．二七亿元，共计去年亏损一四．○三亿元、ＥＰＳ为负八．四三元。(全文未完)

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