先探投资周刊／升不升息 看国际金融脸色
文／郭贵玲
联准会宣布维持ＱＥ规模不变后，九月二十六日央行也跟进维持利率不变，但央行总裁彭淮南要房贷族留意利率风险的一席话，让升息议题在金融市场回荡。
央行理监事会议决议维持重贴现率一·八七五％不变，与市场预期相符，而且台湾实质利率终于转为正数○·二八五％，代表存款人可以获得实质的利息报酬，透露经济好转的契机。
此时，央行却意外在新闻稿出现利率即将变动的警语：「由于房贷支出占家庭所得比率逾三成，借款人宜留意未来利率变动之风险。」彭淮南并强调，央行有责任提醒消费大众房贷本身有价格风险，必须有风险控管意识，「利率不是永远不变的。」
虽然彭淮南否认即将启动二○一一年七月以来的首次升息行动，敏感的股市仍由营建股率先表态，在央行理监事会议后连续两天下跌近三％。
升息预期考验营建股
其实，彭淮南对房贷族的善意提醒，用意在于防患未然，因为美国ＱＥ终究会退场，但在全球金融海啸后，美国资产大幅扩张，全球资金潮如何纾解，在在需要操作技巧，尤其是联准会理事分成鸽派、鹰派，市场预期联准会政策风向球忽高忽低，气氛不稳定，造成市场风险上上下下。
为了稳定市场，美国纽约联准会已从九月二十三日起进行测试附卖回（reverse repo）操作，彭淮南认为，联准会此项操作将成为未来ＱＥ退场的工具之一。
因此，彭淮南也对企业发出警告，「不能预期长期利率永远在低档」。
十月二日立法院财委会上，彭淮南更进一步对台湾升息时机提出说明。他说，台湾的长期利率主要跟着美国利率走势，但央行的货币政策方向则要看物价及国内外经济情势而定。
房贷压力将进行测试
从国内物价来看，尽管民生物价涨不停，十月又有电价调涨等因素，在去年高基期及物价样本取样「不亲民」情况下，国际预测机构预估今年台湾ＣＰＩ涨幅只有○·七八％，彭淮南也说会在一％附近。
再加上国内外资金宽松、联准会ＱＥ规模缩减议题可能要到今年十二月才会重回ＦＯＭＣ会议讨论；本国银行主管认为，今年内央行升息的机会其实非常小。
不过，ＱＥ终究要退场，而且国内利率现在低档水准，未来上升的机率绝对是比下跌的机率大，这两点都不容置疑，也是彭淮南要提前提醒民众及企业建立利率风险意识的真正原因。
在各行各业中，金融业与央行升息政策最为密切相关，尤其保险业的保单定价策略及投资配置，稍一不慎，将造成长期亏损，务必要提早因应。
而银行业除了简单的存款、放款资产负债配置要跟着利率变动提前调整，在利率走升环境下，因为民众所得固定，短期内房贷族利息负担加重，恐怕造成房贷逾放压力增加，在在需要提前防范。
台银董事长兼银行公会理事长李纪珠日前表示，为因应利率调升趋势，银行公会希望各行库近期进行房贷压力测试，等结果出来，各银行将商量如何因应，以防范银行收益受到冲击，更重要的是要照顾到一般房贷客户的负担能力。
民营银行主管指出，全球金融海啸以来，银行业每半年都针对房地产相关授信业务进行压力测试，也就是房地产价格若下跌十％、二十％的话，会造成银行损失若干；这次房贷压力测试的诉求，则是看利率上升一％，将影响客户还款能力若干，也就是关注重点放在银行资产品质。
以政府推出的青年安心成家房贷专案为例，该利率是以中华邮政二年期存款利率加码○·三四五％，目前水准为一·七二％，若是调升利率一％。
等于每一百万元房贷每个月要增加利息支出八三三元，每两百万元房贷就要增加一六六六元，依此类推，对于只有二十二Ｋ的上班族，二百万元房贷的利息支出负担要增加将近一成。(全文未完)