资金前进债市不手软 高收益债上周吸金创史上第四大
金融市场反复多变，国际资金已却连续三周全面流入主要债券基金，显见市场风险偏好并未完全回复，投资人对于股市仍心存疑虑，不仅资金持续流入美债求避险，也大举布局信用型债券求收益。上周，高收益债净流入逾20亿美元，创今年单周吸金之最，亦为史上第四大纪录；新兴债连续第七周吸金；投资级企业债也以11.35亿美元创下近五周之最。
摩根环球高收益债券基金经理人罗伯‧库克表示，虽然欧债情势诡谲，拖累全球景气趋缓，但各国央行已备妥政策工具，出现流动性危机的机率已低，因此，提供高于公债到期收益率的信用型收益债券当然火热。
库克指出，眼见各国持续打出量化宽松，在短期违约风险偏低的情况下，全球资金对高收益债、新兴市场债的需求只会愈演愈烈，即使波动较一般投资级债券为高，资金仍将趋之若鹜。
资金环境充沛，全球资产寻找收益型标的趋势不减，高收益债在企业满手现金、违约风险降低的趋势下，吸金态势可望延续至年底。
库克分析，金融海啸后，美国企业维持高现金与低杠杆比，且今年来企业新发行的高收益债券中，61%为「借新偿旧」再融资，着眼的是较低的融资成本，同时也使今、明两年的到期债务金额极低，违约风险也进一步降低，以目前违约率2.21%的水准，仍远低于历史平均4.2%。
以目前全球经济处于微温成长状态，加上利率节节下降的环境，以及企业资产负债表相当强健，库克预计高收益债券仍有空间，何况长期来看，高收益债总报酬中约九成来自固定的配息收益，益加凸显资金长线布局优势。
摩根新兴活利债券基金经理人郭世宗表示，欧美日持续低利环境，新兴国家历经升息循环后已陆续开始降息，整体利率水准仍属历史低档，具备利差优势的新兴债多半能提供较佳到期收益，从国际资金布局新兴债的趋势可见一斑。
郭世宗认为，新兴市场债券的信用利差与利率结构，将持续朝成熟市场方向收敛，显然价格仍有持续看升的空间，若考量新兴货币短线汇价波动较高，建议可布局新兴市场美元债。
郭世宗指出，JPMorgan新兴市场美元债券指数今年来一路走高，迄今上涨10.9%，更一度创下历史新高价。JPMorgan证券预估，今年底前若美国十年期公债殖利率维持在2%以下，则新兴美元债利差仍有收敛空间，后市大有可为。