先探／谢金河：台股在11000点 个股表现大不相同
文／谢金河
中美贸易战愈演愈烈，美国总统在他的推特上连发四则推文，说四月贸易战开打以来，中国股市下跌二七％，结果超过预期，川普认为这场贸易战美国胜券在握，而这也更加让人看清楚，贸易战的背后，其实金融战才是主战场，这场由美国发动的贸易战，牵动着股市、汇市、房市、债市的巨大变化。
川普把中国股市的下滑当成贸易战的指标之一，这个讯息值得注意。如果看中、港、台及美国这四个市场的股价表现，今年以来，美国道琼上涨三．六七％，Nasdaq上涨十四．一九％，罗素二○○○上涨九．五七％，费城半导体上涨十一．七三％。美国六大指数全面上扬，这其中又以中小型的罗素二○○○变化最大，二月美国小股灾，罗素二○○○跌到一四三六．四三，如今拉升到一七○八．五六，上涨了二七％。最大的原因是川普对中国祭出高关税，这使得过去被中国廉价商品打得毫无招架的中小企业又复活了，这可以解释中美贸易战开打，川普民调愈打愈高的主因。
相对来看，中国深沪股市灾情惨重，沪深三○○、上海Ａ、深圳Ａ跌幅都在两成左右，直到八月七日才发动一波绝地大反攻，上海Ａ股上涨二．七六％，一记长红化解了破底的颓势，而香港股市今年跌了五．五八％，但如果从最高点来算，最大跌幅达十七．六％，可见中港股市在中美贸易战下成了重灾区。
相对来看，台股表现相对稳健，到八月七日为止，加权指数小涨三．二％，柜买指数上涨二．二四％，摩台指上涨三．四三％，最难能可贵的是今年外资净汇出逾二八○○亿，但台积电、鸿海顶过外资巨大卖压，如今股价都能稳住，台积电从最低的二一○元拉升到二四九．五元，鸿海跌破八○元后，也稳在八○元以上，这给了台股很大的助力。
最近很多人都不约而同问我，台股在万点以上那么久，目前在一万一千点左右，台湾经济真有这个实力？一直以来，大家对台湾的评论表现唱衰的比看好的多，大家一直都没有信心，我特别告诉他们，台湾的基本面并不差，例如，从总体经济表现来看，美国第二季ＧＤＰ四．一％，台湾是三．二九％，台湾已连续三个季度跑赢南韩，但是川普说美国ＧＤＰ四．一％，全美鼓掌叫好，小英说台湾ＧＤＰ表现超过南韩，却一片骂声连连！再看出口表现，第二季出口八四○．九亿元，成长十一．二三％，比第一季的七九九．四亿，成长十．六％还出色，今年上半年出口一六三八亿，比去年同期成长十．九％，在台币频频升值的情况下，台湾的出口表现可说是可圈可点。
再回来看股市的交易纪录，今年一到七月全体集中市场成交十九．六三六兆，单是集中市场日均量已达一四○二．六亿元，这比去年平均一○四八．七亿，日均量成长四成，如果再回去推算小英总统上任那一年，二○一六年日均量七七五．二亿元，这个成长几乎倍增，今年上半年，单是证交税缴库即达五三二亿元，已创下九年同期新高，今年集中市场日均量可能打破史上最高成交纪录。
再看上市公司的成绩单，去年全体上市公司营收三○．五五兆，税前盈利二．六四兆，全体上市柜公司税后净利二．一九兆，成长二一．七九％，今年首季税后净利五六四六亿，第二季财报进入密集公布的重要时刻，看起来第二季上市柜公司获利表现会十分惊人，这其中最耀眼的是被动元件，国巨在八月七日公布季报，一如外界预期，这是一张漂亮到不行的成绩单，第二季营收一九二．四三亿，净利一○八亿元，以除权后的股本来看，ＥＰＳ四二．九五元，照这样的态势，今年ＥＰＳ要挑战一○○元，似乎有这个架式，ＥＰＳ如果以除权前来算，首季ＥＰＳ十．○四元，第二季三○．八元，这样强大的获利数字可以撑住最近技术面激烈的调整压力，可望使得股价在跌破半年线后稳住。
整个被动元件产业在第二季都交出一张令人难以想像的好成绩单，华新科首季ＥＰＳ二．七元，第二季净利四三．六九亿，ＥＰＳ九．○三元，上半年交出ＥＰＳ十一．七三元的好成绩，七月单月净利二七．二九亿元，ＥＰＳ五．六五元，一至七月ＥＰＳ已高达十七．三九元，股价从四九一．五元杀下来，一直跌到二七八元，股价没有破年线，姿态又比国巨高了一些。其他的波动元件股也都是满堂彩，禾伸堂第二季ＥＰＳ六．一二元，第一季三．一元，上半年ＥＰＳ九．二二元；大毅科首季ＥＰＳ只有○．一三元，但上半年二．○五元，第二季获利也追了上来；信昌电第二季每股净利二．六六元，上半年ＥＰＳ三．五三元。被动元件股获利耀眼夺目，但是股价基期太高，耀眼的获利，只是让股价跌势稳住，这代表了股价已领先基本面涨在前面，现在进入下半场的赛局，被动元件景气会不会急遽反转？这才是最重要的课题。
这是今年高基期的窘况，要过完第三季后局面才会比较明朗，这也许可以参考一下中国被动元件厂在这一波涨价潮中的扩厂情况，八月八日中国最大被动元件厂风华高科一价跌停到底，一个月来从二四．八一人民币杀到十六．四九人民币，跌幅不轻；另一家宇阳科技以天利控股集团名义在香港上市，最近也从二．二三跌到一．五港元，可以看出被动元件股在两岸三地的下调压力。（全文未完）
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