先探／谢金河：证所税废除后的台股天空
【文／谢金河】
十一月十七日立法院三读通过废除证所税，让这个一起步就充满争议的法案回到原点，也证实了朝野都认知到证所税对台湾资本市场带来无穷无尽的伤害，很多人期待证所税拿掉了，大户回流，台股重回万点。拿掉证所税真的是台股多头的「万」灵丹吗？
答案可能不是这样！金管会主委曾铭宗表示，证所税废除后，他要请大户喝咖排，欢迎大户回来，这个努力值得肯定，但是，台股拿掉证所税还有很多亟待克服的问题，首先是台湾资金外流已到很可怕的地步，过去二十季，台湾金融帐净流出二○四七亿美元，换算成新台币高达六．六兆。
证所税注定失败
在证所税的压制下，台湾有钱人第一个想办法把钱汇出境外，再从境外透过财富管理的轨道汇回台湾，摇身变成外资，使得台湾的外资充满了很多变身的内资，因为外资不必课证所税，内资要课，变成外资后，税负减轻了一大半，外资只要分离课税二○％即可，内资则必须缴四五％最高税率再加上二代健保二％，及两税合一扣抵减半，两者税率相差一倍多，证所税最后会失败，最大源头在此，也就是同样是市场参与者，但是硬生生被分成两种人，外资轻税，内资重税，这与全世界公民享受国民待遇精神完全违背，注定证所税失败的命运。
二是拿掉证所税，还必须面对富人税及股利所得课税的问题。二○一三年六月四日证所税上路后，股市交易量急缩，证所税上路第一年证交税收到七一四亿，这比过去高峰时期少了五○○亿左右，这五○○亿缺口如何弥补？财政部又祭出富人税，这个富人税把内资、外资的不平等待遇拉到极大化，因为综合所得税原来可扣抵一七％的营利事业所得税，现在只能扣抵八．五％，四五％的最高税率，再加上八．五％，再加上二％二代健保附加费，形成一个投资人在市场被剥了好几层皮的景象，这是台股逐渐式微无力的主因。
三是股利的课税向来争议很久，股利所得是真所得？以台股亏损的股民占八成比重来看，很多人都是赔钱也缴税，很多人说资本利得要课税，有所得就要交税，这是天经地义的事，但是「资本利损」可不可以扣抵，目前税法没有这一条，因此，造成台股殖利率虽高，但是却吸引力不大。
前几天，我看中兴大学黄世鑫教授痛批潘维纲委员提案股利所得分离课税，批评躺在家里就有股利可领，为什么还可减税，这话似是而非，因为在台湾股市参加除权，其实是除自己的钱，却必须缴重税，举一个极端的例子，某甲在宏达电天价买到一三○○元，现在跌到八○元左右，他已赔到流不出眼泪，此时宏达电配他三元股息，他领到的三元股息必须缴重税。
再用最近的例子，今年六月廿九日台积电除了四．五元股息，除息前一日收盘一四六元，除息首日大跌七．五元，不但没有填息，而且还贴息，当天收盘一三八．五元，十九日收盘一四○．五元；换句话说，参加台积电除息的人到今天都没有「填息」，也就是除掉的四．五元是自己的钱，如今这四．五元却变成投资人的「所得」，必须并入综合所得税，这个投资人根本没有「所得」，却必须缴所得税。
而在现行证所税规范，投资人如果一五五元买台积电，追杀在一一五元，理论上，他的「资本利损」已达四○元，但是，这个投资损失却不能扣抵，这是证所税不利投资人的原因之一，富人税加重投资人负担，这次证所税拿掉，其实也让富人税退回原点，要让股市资本回流，交易量增加，这是关键一项因素。
两岸交流日趋紧密频繁，未来两岸不同的税制也该逐渐拉平，像企业与个人的税负，目前大陆的公司营利事业所得税率是二五％，台湾是一七％，台湾比较轻，但是股利所得课税，台湾却是最重。
目前大多数国家的股利所得都采分离课税，最高大约是卅％左右。像美国、菲律宾都卅％，欧洲国家在廿～廿七％之间，亚洲的南韩一四％，日本在一○○○万日圆以内课一○％，超过再加五％，两岸四地中，新加坡、香港股利所得是免税的。中国大陆原本课廿％，为奖励投资改成一○％，后来区分为投资一个月内课廿％，一个月到一年课一○％，一年期以上免税；也就是说，两岸四地股利所得几乎都免税，只有台湾股利所得要并入综合所得税，且最高税率拉高到四五％，二代健保二％，及两税合一扣抵减半，台湾股民负担相对最沈重。
四是全球投资已到了资金无国界的时代。今天台湾的投资人只要到银行开一个理财帐户，随时可买任何一个国家的股票，这几年投资美股的人很多，投资陆股、港股的比重也愈来愈高，甚至投资日本、越南、泰国股市也不少。全球投资愈来愈国际化，以台股的小市场，比的是竞争力，如果我们的税负比别人重，如何吸引资金回流？证所税不敢对外资课税，目的是低税吸引外资，但是自己人何忍重税伺候本国投资人？这不是很大矛盾？
这是台股面临证所税废除后的四个争议点，但是证所税废了，台股拿掉第一个路障，往前走，路障还很多。因此，拿掉证所税，台股不容易立刻好起来。像十七日证所税废除当天，台股上涨一二四．○二，但次日又跌七八．九五，最后仍得看基本面。（全文未完）
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