理财周刊/欧元区拖累全球经济 苦日子至少还一年

图、文/理财周刊

欧债危机如同肥皂剧歹戏拖棚,究竟如鬼魅般盘旋不去的利空何时才能化解, 未来全球经济该何去何从,投资人必须了解。

欧债危机未来演变以及希腊是否会退出欧元区,两大问题影响全球经济与国际股市表现,而希腊是否退出,最快在十七日的国会选举结果出炉后,即可揭晓,若由反撙节的左派取得多数,自然希腊国会将展现民意宣布退出欧元区。希腊退出欧元区将造成连锁反应,影响其他债务国如西班牙、义大利国家仿效,纷纷群起违约,不履行债务,将立即引爆欧债大炸弹冲击全球金融体系。正因为希腊退出与否背后隐含着极为复杂的欧债问题,因此,在该国国会选举前,市场容易受任何的风吹草动影响,暴起暴落。虽然希腊退出议题在市场上炒得沸沸扬扬,但多家机构普遍认为希腊组成联合政府,留在欧元区的机率较大,并且要求重启债务协议,拉长时间谈判。 而随着问题处理时间的拖长,欧洲五国公债殖利率又会冲高到七%以上的警戒水位,自然对全球经济与股市产生压抑作用。 元大宝投信总经理刘宗圣表示,台股在众多因素夹击之下,低量恐将成为常态,而指数在量能不济之下,恐形成负向循环,造成指数愈走愈低。但因为现在影响市场的因素并非新的利空,所以造成指数重挫创波段低点的主要原因,在于市场信心溃散,也就是量能低迷萎缩。 欧元区将走向政治统合 如果希腊真的脱离欧元区,确实会对今年全球经济造成冲击,但是贸易市场是会弹性移转的,欧洲市场不行,自然就会移转向美国与新兴市场。 而欧元区解体对于台湾科技产业并不会造成过度影响,因为并无重叠产业,但对于金融以及销往欧洲市场的公司会造成冲击。宝华综合经济研究院策略分析师颜承晖表示,欧债问题并非短期内就能解决,因为这是欧元成立以来长时间累积的问题,过去在货币统一但财政不统一的错误结构之下,累积了无法短期内解决的难题。 「欧元区已走向政治统合的不归路」,颜承晖断言欧元区势必走向整合,而且希腊不可能退出欧元区,他表示,由欧盟高峰会各国领袖彼此协商妥协,即可嗅出欧元区终将走至政治统合。预测欧元区未来将共同发行欧元债券,并成立欧元区存款保险机制。 颜承晖表示,欧元区根本问题在于,虽然货币统一,但各自发行公债,各国资产价值并未统合,因此造成竞争力较弱的国家,资产价值远低于德、法等国,而资产价值弱的国民,自然会将资产逃移至德国等国,更加削弱了落后国家的经济动能,唯有资产价值统合,共同发行欧元债券,才能遏止资金外逃。 全球经济成长在三%摆荡 解决完资产价值统合后,欧元区势必要成立金融管理机构及存款保险机制,深化欧元区的资产整合。 颜承晖强调,欧元债与欧元存款保险机制,是观察欧元整合成效的两大指标,只要这两项政策未能达成,欧债根本问题就无法确实解决,这一颗未爆弹就会不时地出来惊吓全球经济。 短期内欧债问题依然难解,仍拖累全球经济成长率,颜承晖认为全球经济未来几年成长率维持在三%上下,「至少还有一年苦日子要过」,因为之前全球过度信用扩张所累积的债务,还需四∼六年打消才能去杠杆化,而欧债冲击欧洲经济体,所以后续还会出现二次、三次衰退。 但全球经济并不会因此就全面陷入衰退,仍能维持低度成长,市场将会「一下子出现希望,一下子陷入悲观」,因为全球经济在三%左右的成长率摆荡,经济时好时坏自然影响股市时涨时跌。颜承晖表示,对于全球经济不会过度悲观,是因为企业目前库存水位很低,而产能备载状况良好,随时能因应市场反应快速供货,自然也造就营运与股价表现的快速起落。另外一点,则是美国联准会(Fed)与欧洲央行(ECB)维持宽松货币政策,提供市场流动性,让企业在银根充裕之下能熬过低潮期,以迎接后续的爆发期。而市场期待的中国大陆,则是自保有余,维持每年七∼八%的经济低速成长,难以支撑全球经济。因此,投资人在剧烈震荡的全球经济体之下,投资操作应更具弹性。

文.刘怡妤【更多精采内容,请见《理财周刊》615期,便利商店及各大书店均有贩售】【现金一万二、高级住宿券送给你。详见event.moneyweekly.com.tw】【富筹者联盟!股票、权证期权、生活品味课程一网打尽,详见www.moneyedu.org.tw】

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