新台币涨 出国花钱不如赚钱去
文／白富美
欧洲还深陷在大冰雪，台北也又湿又冷，股市的春天似乎提早报到了！对有意赚国际财的投资人，目前是「出国投资」的时点。
首先，新台币对美元汇价已来到央行出手捍卫的区间。再则，国际资金重返新兴市场，资金所到之处，股市纷纷劲扬。
第三是政策作多，美国刻意维持低利率环境，欧元区尽管希腊偿债和缩减赤字不力，但欧元区仍有条件替希腊债务买单，倒债违约风险阴霾逐渐散，加上还有美欧量化宽松货币政策（QE3）可期待，国际资金勇于向前冲。
新台币升值有利海外布局
海外投资，最令人心动就是国际股市弹跳很快。今年以来，涨最凶的股市是埃及，涨幅近24%，连希腊都有近19%涨幅，印度、巴西和俄罗斯这三个金砖国涨幅从14.5%到19%不等，多头时股市涨幅虽可以盖过汇率的损失，但若市场平平、股市失利，若再加上汇损，那就惨不忍赌，这就是2011年的景象。
外资新春开红盘以来买超台股近20亿美元，相较去年多头时买超台股百亿美元，一旦外资手持续汇入台股，将会持续推升新台币对美元汇价。但新台币升值不利台湾出口，加上全球景气温吞，出口增长未必像过去畅旺，中央银行总裁彭淮南8日已开口说话，在外资回流亚股之际，他说：「央行会密切注意热钱动态，希望外资汇入就要依申报目的买股。」
以2011年新台币对美元一度升破28.5兑1美元，目前新台币对美元汇价约在29.5兑1美元，尽管外资汇入推升新台币，央行将密切注意资金流向，新台币强劲升值不易。以目前汇价将新台币资产逐渐转换为外币、投资国际股市，以去年新台币一度走强到28.5兑1美元，升值空间相对有限，国际股市的上档想像空间大。
2012年股市相较2011年便宜2012年风险性资产，举凡股市、高收益债或新兴债市，相较2011年此时，价值相对有吸引力，尤其是去年美欧债务危机，导致全球市场动荡，国际资金撤出风险性资产，尽管今年以来许多股市涨幅不小，但若从本益比和股票净值比来看，股价实属便宜。
摩根士丹利2月6日追踪的统计显示，美股标准普尔500指数去年本益比在13倍，今年还不到12倍，再看新兴股市，以摩根士丹利资本国际（MSCI EM）指数本益比，2010年是12.5倍，去年11.9倍，今年预估10.6倍，以净值比来看前两年新兴股市约在1.8倍，今年仅有1.5倍。
美欧政策作多 市场拨云见日
政策作多，这可从美国联邦准备理事会（Fed）在元月25日意外宣布低利率政策将从2013年年中，延长到2014年底，同时不排除推出QE3。加上，近来希腊债务危机，在德国总理梅克尔走访北京，中国终于允诺协助；希腊提出的减赤计划虽还无法取得欧盟、IMF和欧洲央行认可，但欧洲迫于现实将由欧洲央行与希腊达成换债计划，希腊爆发债务违约机率降低。
JP摩根银行的首席经济师Bruce Kasman最新对全球经济评估是「颠簸缓慢向上」，他认为全球经济已触底，缓慢向上力道可望持续到年中，需求疲弱原本在需求，目前转向供给，库存可望逐渐上来。通货膨胀下滑，有助购买力提升，美国成长引擎虽小但可望创造稳定需求成长，欧洲央行将改变政策吸纳欧元区债务压力。
2012年复苏力道中等，不若2009年强劲，主要是欧洲经济衰退，再来是中国打房、美国庞大财政赤字不利全球成长，但优于趋势的新兴市场经济成长和全球制造可望推升经济表现，美国经济成长可望维持在2到3%。
2012年市场可望有所表现，Bruce Kasman提醒，全球仍有三大经济风险，一是2013年初美国财政问题将会爆发出来，二是欧元有流动性问题，三是日本出现结构性的贸易赤字。
市场氛围近来纷纷转佳，摩根士丹利认为2012年在风险性资产的投资操作仍要谨慎小心，大摩一直认为，目前市场仍处于泡沫幻灭后的熊市。泡沬化后的熊市有四个整理阶段，第一阶段是股市下跌57%、长达30个月，第一阶段是反弹波，时间可达17个月、资产上涨71%，第三阶段是股市再修正、时间可达13个月、下修幅度约25%，之后市场就陷入大型箱型整理上下幅度可达52%、时间可达5、6年之久。
从次贷和全球金融海啸以来，全球股市就陷入熊市整理格局，目前应从第三阶要迈入第四阶，进入箱型盘整期。去年10月以来，大摩给予客户的投资建议是采取「战略性积极」布局，掌握盘整期的投资契机，大摩认为，2012年不包括日本的亚股可望表现优于已开发国家股市；已开发国家里，欧股可望优于美股。
大摩和小摩对于Fed是否再推出QE3看法不同，JP摩根认为未必会推出，但大摩从推出两次的QE对股市正面影响来看，预测年中有机会再见QE3，但效果如何目前尚难断言，但在美国、英国、日本和欧元区都有QE政策下，将有利风险性资产表现。
农历新年期间，国际资金因为Fed的谈话，资金如猛虎出柙，股市涨翻天，台北农历年后也开红盘，让人莫不想跃跃欲试，从大趋势来看，不少风险性资产例如股票、高收益债和新兴市场债券相较去年此时便宜，加上市场氛围转佳，趁新台币强势出国投资是不错的选项，但注意宜「买黑不买红」（逢高拉回是买点、不要怕涨多的拉回），随时留意欧债危机的进度。
对于长线投资人，由于趋势是走大箱型整理，逢高要记得锁定获利，逢低要记得加码承接，每阶段都要累积获利，积少成多，财富就是这样积沙成塔的。这是我新春的第一个投资想法，与大家分享。
白富美 资深财金媒体人 用心体会人生，专心经营生活，细心观察财金，热心与同好分享。 生活观察部落格：Hi Woman美魔女hiwoman.pixnet.net/blog 财金观察部落格：http://blog.cnyes.com/My/paifumei/
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