先探／吴济有：外资股汇双收割落跑 内资强玩当冲震到爆
文／吴济有
川普再放狠话，贸易战及不确定性再升温，陆股疲弱探底、欧股垂头丧气及美股剧震拉回，使全球股市及汇市相继进入动荡阶段；接下来，Ｑ３又往往是惯性剧烈动荡时序，市场担心涨多涨久的股市生变心理压力剧增！
台股则在国际氛围偏空发展未止，外资大力卖超获利汇出的压力罩顶之下，全仗内资（寿险、代操、业内等）强力作多息率优势、涨价利基族群、低价价值题材、季底作帐、当冲好乐等支撑力道，欲再力守一万七百点大关卡（年线及上升趋势线），力保个股行情不致急降温或退烧！
今年上半年即将结束，台股去年底在一○六四二点封关，面对三大法人狂倒近三千三百亿元（外资卖超逾二五一八亿元）的累积压力，时序又将进入Ｑ３惯性震荡加剧或向下修正的阶段，不得不好好检视一下：外在氛围与实质利空警讯、内在结构及资金流向的变化了。
先从外资动向及国际氛围的变化来看，今年来外资几乎全面调整亚洲股汇市的操作，上半年合计卖超台、韩、泰、菲、双印等六国股市，已逾二一○亿美元，台股逾八○亿美元居冠，对台积电、鸿海、广达、中信金、兆丰金、台达电、国巨、中华电、联发科、日月光投控、大立光等主要权值股获利提款是核心所在。
而新台币汇率相对强势，也诱发外资获利汇出的动作，以去年六月底收在三○．四二六元来看，今年在二九元附近止升转贬，迄今并未到达真正转为贬势的阶段！
检视二○一○年下半年以来迄今共八年的新台币波动区间，约是三一．一六元上下二．六七元的升贬区间水平，目前还处在三一．二元上下○．三元的转折区下，此区对台股外销导向的公司获利及股价而言，是较好的水平，Ｑ２季报将有不小的汇兑收益助阵，对股价暂具有支撑或助弹效应。
直到新台币汇率贬破三一．二～三一．五元转折区上限水平时，资金面的流出利空就具有实质压倒力的负作用，这是要留意的！
所幸，新台币并没有独贬的条件，趋势上仍会与韩元及人民币连动，跟美元指数的趋势反向波动，而美元动向更会是外资全面考量新兴市场股汇债三市信心的关键所在。
若看韩元近二年半波动区间约是一一五○元上下九五元水平，似可做为新台币连动参考。倒是，人民币ＣＮＨ自二○一五年八月汇改以来，呈现六．六元上下○．三九元的Ｎ型波段贬升走势，夹杂着政治及政策背景意涵，更加牵动市场心理！
如今，又有美中贸易战大升温及美欧先开打的因素，ＣＨＮ急贬测试六．六元关卡，陆股领先呈熊市探底（沪深三百指数失守年线进入第二段修正，距今年高点一度下跌了二一％左右），股汇双跌带来市场心理不小压力。
市场担心中国打汇率战抗美？应不致如此。毕竟，港币利差贬测七．八五元保卫战未除，大贬值会带来资本再外流、民企债务风暴再起、人民币国际化前功尽废、内需受挫、ＣＰＩ走高等巨大风险。理应是跟随欧元波动，相对弱势一下表现而已。
欧元约是走一．一五元上下○．一二元的反弹波格局，站稳一．一八七元关卡之上，才有逐步止贬转升趋势力，目前有利差扩大压力、义疑欧派或民粹当道、银行股不振等贬值力罩顶，须待ＥＣＢ购债及ＱＥ退场来决定实质扭转力如何。
也就是说，美元指数九六点上下七．八点的波动，在减税资金回流、Fed持续升息拉大利差、美企获利成长力强、举债吸金等氛围下，美元双率双升的循环，已指向中性利率二．九％以上或三．二五％水平，升息至二○二○年上半年止，目前螺旋负作用力正在新兴市场各区域局部扩散，典型代表是拉美的阿根廷、巴西及墨西哥，中东及东欧的土耳其、伊朗、波兰及捷克，亚洲的印尼、菲律宾、马来西亚等。
一旦美元指数再攻克且站稳九六点之上，新兴市场新一轮升息抗贬，重挫股债市的风暴恐有再起或扩散压力。届时，新台币、韩元及人民币的连动变化，将是外资动向及台股强弱的核心要素所在。
在此之前，台股先享有汇兑利多支撑，除非利空提早到来，造成外资期指多单降至二万五千口上下盘旋，乃至转为空单布局，以致大盘指数连续失守十二月及二一月均线的上升支撑关卡，即一万七百点及一万三百点附近，诱发九月ＫＤ值无法向上交叉且站稳七○以上，持续再向五○或以下走低，就有重演二○一一下半年欧债风暴及二○一五年七、八月人民币急贬的修正风险（高低点修正幅度各达二六～二八％）。（全文未完）
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