复苏预期加政策利多 优高收债好布局

2021开年以来受到疫苗投入施打，强化市场对疫情缓解和景气复苏的预期，美国新一轮财政刺激计划，也正在等待国会批准，在经济修复的态势可望延续下，带动主要股市近期表现，信用债市表现也获提振，近一月美银美林全球优先顺位高收益债券指数上涨0.77％。

随疫苗施打进度持续进行，有助经济活动尽速回归常轨，高收益债方面在信用基本面料持续好转、违约率逐步下滑，同时在全球负利率债券占比仍处相对高位下，优高收债、高收益债的收益优势，料仍能吸引具息收需求资金配置，多头表现有望延续，建议适度以相关基金介入布局，把握投资契机。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷表示，自从去年11月新冠疫苗研发取得重大突破后，提振市场风险情绪，不论是先前受疫情影响较严重行业，或受油价不振影响的能源业，其相关券种皆有明显反弹。后市来看，由于疫苗施打持续推进，金融市场也已消化先前欧美二次疫情的负面因素。

随着全球经济可望自疫情中复苏，料低评级债券表现仍将相对突出。根据摩根大通的预估，预期今年美国高收益债违约率为3.5％，处于长期均值水准，且随着全球经济回归正轨以及能源行业违约活动减少，估2022年美高收债违约率能进一步下滑至2％。

李运婷指出，当前全球低利率环境延续下，资金对高息资产的配置需求不坠，加上额外的政策支持，包括美国1.9兆美元的刺激经济计划，有助景气复苏态势延续。沙乌地阿拉伯自愿减产，及美国原油库存下滑，也有助拉抬能源债表现。整体而言，基本面改善、政策利多拉抬，同时信用利差仍具收敛空间可期，高收益债可望延续多头表现。

其中优先顺位高收益债不仅有高收益债的收益优势，分布产业又更加多元，有利掌握先前受疫情冲击、受惠于景气修复行情产业表现。加上优先顺位高收益债的年化波动度，也较一般高收益债低，有助兼顾机会与波动管理。