政策红利 美高收债有期待

美国高收益债违约率连四月走低

美国总统拜登上任逾百日，陆续宣布三大重量级财政方案，包括1.9兆美元的疫情纾困方案、2.3兆美元为期八年的基建计划方案、1.8兆美元美国家庭方案。投信法人指出，在布局固定收益资产时，面对经济佳且利率风险攀升的环境，投资人不妨纳入美高收资产，透过相对较短存续期的资产在复苏美国的经济中受益。

锋裕汇理资产管理表示，从基本面来看，观察过去半年美国高收益债企业，销售增长明显反弹、而负债增长则显著趋缓，显示美国高收益债企业体质逐渐改善。从美国高收益债违约率来看，去年11月违约率来到7.39％而后高点回落，2021年3月违约率则降至5.87％，已是连续第四个月下滑，为良好讯号。

锋裕汇理资产管理固定收益团队指出，高收益市场的基本面与违约率，随着经济复苏与融资成本维持低档，透露改善迹象。在违约率有所改善的环境中，高收益债提供了优于投资级债的理想机会，但仍宜审慎挑选标的。

第一金全球高收益债券基金经理人吕彦慧表示，资金行情将成为未来高收益债市的重要追捧力量，并带动利差进一步收敛。特别是中型高收益债发行企业，目前信用贴水约225个基本点，高于过去100～150个基本点的水准，隐含一定的收敛空间，投资价值显现。

安本标准投信投资长彭炫通分析，前一波央行的购债计划，已推升债券价格，使得收益率弱化。在这轮周期，将投资组合转向政府公债及投资等级债的配置策略已不再合乎时宜，建议想要追求收益的投资人，不妨将资金移向受惠于经济复苏且相对便宜的高收益债与新兴市场债。

野村特别时机高收益债基金经理人郭臻臻表示，经济复苏加上低利环境，高收益债本来就是债市中的最大受惠者，而坠落天使高收益债就像是为收益加了一双翅膀，在高收益债里格外耀眼。

M&G投资指出，近期新兴高收益债的信用利差出现紧缩，导致估值开始偏贵，接下来会多留意新兴本地主权债、以及表现相对落后新兴美元公司债，从而寻找新兴市场债券投资机会。

日盛中国高收益债券基金经理人林邦杰表示，整体经济延续稳定恢复发展态势，挹注债市乐观情绪延续。

台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢表示，全球经济逐渐回温，将提升企业募债的能力，另一方面，预期低利环境将持续，在低利率时代下，息收资产较能满足投资人收益目标，更能提高投资效率，有利全球高收债后续表现。