政策期待高于通膨威胁 美十年期公债殖利率跌破1.5％

富时全球债指数近一周上涨0.41％，因美国公布的5月物价年增5％、创2008年8月以来最大增速，核心通膨更攀升至3.8％、创1992年以来新高，市场解读为低基期因素所致，乐观预期联准会（Fed）将维持宽松货币政策不变，美国十年期公债殖利率因此顺势下滑至1.4318％，公债上涨0.50％。

欧洲公债上涨0.30％，因欧洲央行利率会议调高景气和通膨展望，但重申将维持刺激政策，也将以更快的速度买进债券，以维系经济在复苏轨道中，激励高息公债涨势领先。富兰克林证券投顾表示，新兴债市方面，美元主权债指数上涨0.96％、当地公债指数涨0.34％、道琼伊斯兰债指数涨0.25％、富时波湾债市指数涨0.78％，资金偏向流往较高息的新兴债市。

至于油价稳居七字头，产油国哥伦比亚和波湾国家债市续强，哥债涨幅达0.99％。土耳其总统艾尔段将于北大西洋公约组织高峰会与美国总统拜登会晤，市场预期可望纾缓双方的政治紧张关系，公债上涨1.09％。墨西哥执政党于国会期中选举，失去绝对多数席次优势，市场解读，可望限制总统欲推翻市场友好政策的意图，墨国公债涨0.26％。

富兰克林证券投顾指出，但秘鲁第二轮大选结果，由左派候选人Castillo领先，尽管他表示将尊重央行独立性欲安抚市场信心，但被对手指控有舞弊并要求验票，引发政治不确定性，秘鲁公债跌1.06％。且市场风险趋避情绪纾解，摩根大通新兴国家美元主权债利差下滑4点至349基本点。

公司债部份，美国高收益债券指数周线上涨0.42％，欧洲高收益债指数上涨0.24％，美国投资级公司债指数涨0.89％。美国5月份CPI与核心CPI指数年增5％及3.8％，分别创2008年及1992年来最高，且双双高于预期，初领失业救济金人数，再刷新疫情来最低纪录，但近期低于预期的零售销售及非农就业数据，解释Fed的谨慎态度，加上债市买盘强劲引发空头回补，压低十年公债殖利率跌破1.5％，高评级投资级债直接受惠。

富兰克林证券投顾说明，高收益债各子产业全线上扬，随全球新冠病例在4月下旬触顶后趋于下降，美欧经济有序解封，且美国疾管署放宽对110个国家的防疫旅游警告，油价本周再重返近二年多高点，能源债表现居前，其中仍以上游探勘生产及设备服务涨幅领先。欧洲央行维持利率不变，重申维持更快的购债步伐的承诺，并上调今明两年经济成长率及通膨预估，提振市场信心，支撑欧洲高收债收高。