基本面与政策面续航 支撑高收债收益

随着经济基本面复苏，各国财政与货币政策持续加持，全球资金充沛下，经济成长又带动企业营收回稳，高收益债券具有收益优势，仍值得中长期布局，全球股市今年波动度明显较去年增加，故建议适度搭配全球高收益债券，降低波动风险。

富兰克林华美投信认为，3月美国ISM制造业指数创下1983年以来新高64.7，服务业指数更达63.7、直接改写历史纪录，反映经济活动热络与各行业对于经济全面解封的乐观期待。加上3月美国就业人数大增91.6万超越预期，改写去年8月来新高，失业率降至6％左右，虽然离疫情前高峰仍减少800万就业人口，但数字可明显看见劳动市场与经济持续复苏中。

富兰克林华美全球高收益债券基金经理人张瑞明表示，预估美国2023年之前不会升息，在低利环境维持下，全球高收益债市仍有利可图，故建议逢低持续加码。由于当前美国优渥的失业补贴可能延缓劳动市场复苏力道，今年9月纾困计划到期后，可观察是否迎来新一波就业潮。

全球疫苗开打之际，美国、英国为新冠肺炎疫苗接种速度领先的成熟国家。张瑞明分析，已施打一剂的普及率高达近40％与50％，英国单日新增确诊人数快速下滑，证明疫苗确实对疫情扩散有利。此外，美国施打疫苗大部分为辉瑞与莫德纳研发之mRNA疫苗，较无副作用消息传出，有效性亦具优势，相对其他区域领先。

张瑞明认为，政策面也具支撑效果，由于拜登新一轮的纾困案1.9兆美元与扩大基建预估近2.3兆美元将持续投入，个人可支配所得不减反增，高储蓄率反映潜在的报复性消费动能提高，故也预期消费市场动能可期待，经济与企业营收成长将有助益。

再者进一步观察前几次美国公债殖利率上升的波段中，10年期殖利率弹升约123～193基本点，美国高收益债券总报酬指数涨幅也有7.1～66.8％不等报酬表现。富兰克林华美投信建议，在美国公债殖利率弹升的波段与期间中，不妨持续持有全球与美国高收益债券基金，高收益债券可望发挥低存续期与收益机会优势，减轻利率风险。