利率敏感度高 长天期美债有机可趁

中信美国公债20年ETF经理人张瓈尹指出，全球央行年会上周结束，由于近期经济数据相对乐观，通膨数据仍远高于联准会2.0％目标值，因此联准会主席鲍尔表示将谨慎行事来采取任何进一步行动。据FedWatch显示 11月升息一码机率约 50％。短线上，美债殖利率高档震荡，长天期美债殖利率变动幅度大于短天期， 10年期美债殖利率一周利率上扬 14.6基准点，至4.34％，来到近 15年来新高水准。

长天期美债ETF对市场利率敏感度高，根据统计，停止升息后三个月以上持有长天期美债各区间表现较优于短天期美债，显示赚取价差的空间相对大。尽管市场预期近期美债殖利率将维持高档震荡，如果资产配置以美债为核心，建议以长天期操作更有感，享息收及资本利得双重收益。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人张玮芝分析，联准会7月会议如预期升息1码，主席鲍尔表示后续是否再度升息将以经济数据表现判断。目前联准会政策利率落在5.25％～5.5％，使实质利率大于0，未来货币政策恐逐渐对经济产生影响，联准会可望接近升息终点，若停止升息将有助于利率稳定，可望进一步激励美国债券表现。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛（Sonal Desai）强调，通膨仍是未来6个月至12个月的重要观察指标，预期未来几季利率将维持在5％以上，考量目前的殖利率水准以及利率即将到高点的预期，适度拉长存续期可望创造更佳的总报酬机会。